¡Las empresas japonesas rara vez desprecian el yen débil! La volatilidad del tipo de cambio es “perjudicial”; la debilidad del yen podría causar caos en los mercados financieros.

Según informa Inteligencia Financiera APP, los ejecutivos de empresas japonesas están pidiendo un fortalecimiento del yen, incluso aquellas compañías que se benefician de la debilidad de la moneda. Datos específicos de la encuesta trimestral Tankan de empresas publicada por el Banco de Japón en julio muestran que las empresas japonesas prevén un tipo de cambio promedio de 152,51 yenes por dólar estadounidense para la segunda mitad de este año. Aunque en las últimas dos semanas el yen se ha fortalecido rápidamente, desde una perspectiva histórica, el yen todavía se encuentra en un nivel débil. Según datos de Macrotrends, el tipo de cambio promedio del yen frente al dólar en los últimos diez años ha sido de aproximadamente 123 yenes por dólar. El jueves, el tipo de cambio se ubicó en 156,3 yenes por dólar.

El presidente de Kawasaki Heavy Industries, Yoshikazu Kanai, declaró en una entrevista el martes que, cuando el tipo de cambio del yen fluctúa, “no podemos formular una estrategia”, lo cual constituye el “mayor problema” que enfrenta la empresa. Kanai también afirmó que, si el yen se fortalece —es decir, si el tipo de cambio alcanza los 150 yenes por dólar—, podría considerar trasladar las operaciones de manufactura desde Estados Unidos de regreso a Japón. Según un informe publicado el año pasado, Kawasaki Heavy Industries tiene 27 plantas de producción en el extranjero, incluidas en Estados Unidos, y 17 en Japón.

Takayuki Ueda, presidente y CEO del gigante energético japonés Inpex, espera un yen aún más fuerte. Señaló que un tipo de cambio de 100 yenes por dólar sería un nivel “adecuado”, acorde con la situación económica de Japón.

Los ingresos de Inpex durante los primeros seis meses de este año cayeron en comparación con el mismo período del año anterior debido a una disminución en las ventas de crudo. Sin embargo, la compañía señaló en su informe financiero que la depreciación del yen frente al dólar en un 6,7 %, hasta los 158,37 yenes por dólar, ayudó a compensar parte de la caída en ingresos.

A pesar de que casi el 90 % de las operaciones de esta empresa petrolera japonesa se desarrolla en el extranjero y se comercia en dólares —lo que en teoría la beneficia por la debilidad del yen—, Takayuki Ueda hizo estas declaraciones. Expresó: “Si lo vemos desde la perspectiva de toda la economía japonesa, el nivel actual del tipo de cambio podría ser demasiado débil”.

Takeshi Hashimoto, presidente de Mitsui O.S.K. Lines, un gigante naviero japonés, dijo en una entrevista la semana pasada que le gustaría ver estabilidad en el mercado cambiario, y que se sentiría "tranquilo" si el yen se mantuviera en un rango entre 150 y 155 por dólar. Los ingresos de Mitsui O.S.K. Lines también se calculan principalmente en dólares, por lo que también se benefician de la debilidad del yen. Sin embargo, Hashimoto advirtió: “Nos preocupa que (la debilidad del yen) pueda causar turbulencias en los mercados financieros”.

Se espera que los inversores observen un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de referencia por parte del Banco de Japón al término de la reunión de política monetaria de dos días que concluye el viernes, elevando la tasa hasta el 1,25%. Sin embargo, la Reserva Federal de EE. UU. realizó el miércoles su primera suba de tasas desde 2023 y prevé nuevos aumentos, lo que lleva a los traders a apostar por tres subas más hasta mediados del próximo año. Esto podría mantener la brecha de tasas entre Japón y EE. UU. considerablemente amplia. Incluso si el mercado ya ha descontado plenamente el alza del Banco de Japón del viernes, salvo que los funcionarios del banco puedan convencer al mercado de futuros endurecimientos de la política monetaria, el yen podría continuar debilitándose.

Los inversores estarán atentos a las declaraciones de Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón, en la conferencia de prensa posterior a la decisión de tasas, buscando pistas sobre la posibilidad y el alcance de futuros ajustes monetarios por parte del Banco de Japón. Rinto Maruyama, estratega senior de tasas e inversiones de divisas de SMBC Nikko Securities, sostuvo que la reanudación de la caída del yen le da al Banco de Japón más razones para enfatizar el riesgo de que la inflación suba, y que el aumento de los precios del petróleo podría ofrecer a los responsables de la política una justificación adicional para endurecer aún más la política.

Rinto Maruyama señaló que la subida de tasas prevista por el Banco de Japón para este viernes situaría la tasa de referencia de la política en un rango que se estima neutral, lo que hace improbable que los funcionarios apunten a una suba de 50 puntos básicos o a subas consecutivas. Considera que si la reunión se interpreta como moderada, el próximo objetivo alcista para el dólar podría ser 158 yenes. Esto significa que si los inversores creen que el ciclo de endurecimiento en Japón no puede seguir el ritmo de la Reserva Federal, el yen será vulnerable. Rinto Maruyama piensa que, con el tiempo, si las tasas de interés en EE.UU. suben más rápido que en Japón, el dólar podría volver gradualmente a los 160 yenes.

Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercados de Ebury, dijo que espera que el Banco de Japón suba las tasas y emita declaraciones de tono restrictivo. Dijo: “El Banco de Japón enfrenta riesgos extremos y, de hecho, podría avalar subidas trimestrales continuas a partir de ahora”.