Apostando a una caída abrupta de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., aumenta el volumen de operaciones de opciones de compra en ETFs de bonos del Tesoro a largo plazo y acciones de servicios públicos.
El aumento de la actividad en las opciones de bonos estadounidenses a largo plazo refleja de manera “muy directa” las expectativas de los operadores sobre una caída en las tasas de interés a largo plazo. Las acciones de servicios públicos, además, incorporan la nueva lógica de la creciente demanda eléctrica generada por los centros de datos impulsados por la inteligencia artificial. Históricamente, cada vez que el rendimiento de los bonos estadounidenses tiende a reducirse, ambos sectores suelen ser los primeros en beneficiarse y experimentar un repunte acelerado. Según los análisis, la disputa entre las tasas de interés elevadas y el furor por la inteligencia artificial se ha convertido en el eje central del mercado en la actualidad.
El mercado de opciones está enviando una señal clara: algunos inversores están apostando fuertemente a que las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos caerán de manera dramática.
Según datos de Dow Jones Market Data, el volumen de transacciones de opciones call sobre ETF populares vinculados a bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y acciones de servicios públicos ha aumentado notablemente en los últimos días, incluyendo iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) y SPDR Select Sector Utilities ETF (XLU). Esta tendencia indica que, en un contexto donde los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años de EE.UU. han alcanzado máximos de varias décadas, algunos operadores ya están posicionándose para una reversión de las tasas.
Según informó MarketWatch el 7 de octubre, Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, señaló que el aumento en el volumen de opciones call "generalmente indica una visión alcista del mercado sobre el activo subyacente", y el incremento en la actividad de las opciones TLT "refleja de manera muy directa" la expectativa de los operadores de una caída en las tasas a largo plazo. Ambos activos—bonos a largo plazo y acciones de servicios públicos sensibles a tasas—han sufrido recientemente por el aumento de los rendimientos, pero históricamente, cada vez que los rendimientos de los bonos estadounidenses caen, ambos experimentan rápidos repuntes y son los primeros en beneficiarse.
Rendimientos elevados: los ETF de bonos a largo plazo de EE.UU. caen cerca de un 9% en el año
Actualmente, los rendimientos de los bonos estadounidenses han alcanzado niveles no vistos en décadas, ejerciendo presión continúa sobre los precios de los bonos a largo plazo. Según FactSet, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el miércoles en 5,276% y el de 30 años en 5,660%, ambos en máximos de varias décadas; el rendimiento de los bonos a 2 años retrocedió levemente a 4,762%.
El aumento sostenido de los rendimientos ha golpeado duramente a TLT. De acuerdo a FactSet, TLT acumula una pérdida total de aproximadamente 8,4% en lo que va del año, mientras que la caída mensual de septiembre fue la peor desde diciembre de 2024, lo que amplió su pérdida acumulada del tercer trimestre a cerca del 9%.
Acciones de servicios públicos: doble lógica de sensibilidad a tasas y demanda eléctrica por IA
El sector de servicios públicos ha sido tradicionalmente visto como un activo sensible a las tasas. Sosnick explicó que el atractivo de estas acciones para los inversores proviene históricamente de sus dividendos estables, pero cuando las tasas de interés suben, los bonos se vuelven más atractivos en comparación y la competitividad de los dividendos disminuye, afectando a las acciones de utilities.
Según FactSet, XLU ha caído aproximadamente un 10% en los últimos tres meses, y acumula un retroceso del 1,6% en lo que va del año.
Sin embargo, Sosnick también señaló que la ola de inteligencia artificial está cambiando los motores tradicionales del sector de servicios públicos. La demanda masiva de electricidad por parte de los centros de datos está vinculando a muchas utilities con la construcción de infraestructura de IA, y "el optimismo sobre el futuro de las empresas de servicios públicos proviene en parte, justamente, de la construcción masiva de infraestructura para la IA".
En particular, mencionó a Constellation Energy, que se disparó esta semana tras firmar un acuerdo para proveer energía nuclear a Alphabet, la empresa matriz de Google. Hasta el martes pasado, Constellation Energy tenía un peso del 7,6% en XLU, siendo la segunda mayor posición.
Señal en opciones: operadores apuestan por una reversión de tasas
Las opciones call otorgan a los inversores el derecho, pero no la obligación, de comprar un valor a un precio fijo antes de una fecha determinada. Cuando el volumen de opciones call crece significativamente, suele significar que los inversores esperan que el precio del activo aumente—en el caso de TLT, que las tasas caigan y los precios de los bonos suban.
Sosnick afirmó que el aumento en la actividad de opciones call sobre TLT tiene un significado "muy directo": "los alcistas de los bonos están entrando al mercado." En los últimos años, las caídas temporales de los rendimientos han provocado rápidas recuperaciones en bonos a largo plazo, acciones de servicios públicos, constructoras de viviendas y acciones de baja capitalización, y esta pauta histórica parece ser la lógica central que ahora guía las apuestas de los operadores de opciones.
Cabe señalar que, aunque las subidas bruscas en los rendimientos han presionado muchas veces al mercado accionario, el entusiasmo por las tecnológicas y la inteligencia artificial continúa impulsando al S&P 500 y al Nasdaq Composite, que este martes alcanzaron máximos históricos de cierre, aunque el miércoles retrocedieron ligeramente.
La tensión entre la trayectoria de las tasas de interés y la narrativa de la IA es ahora una de las principales líneas de disputa en los mercados.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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