El "gran magnate del aluminio" ha vuelto, ¡esta vez apostando por el cobre!

Sonny McNess, un veterano operador de metales que alguna vez sacudió la Bolsa de Metales de Londres (LME) con grandes apuestas en el mercado del aluminio, ha regresado con una posición aún mayor—esta vez, su objetivo es el cobre.

Según informó Bloomberg el 21 de octubre, fuentes cercanas revelaron que McNess actualmente es el principal operador de derivados de metales en Hartree Partners LP. En las últimas semanas ha comprado en grandes cantidades contratos de cobre con entrega en octubre en la LME, mientras vende futuros de noviembre en corto, apostando a que la escasez de suministro a corto plazo impulsará la prima de los contratos cercanos. Las fuentes indicaron que la posición de Hartree es la mayor entre varias posiciones de gran tamaño para entrega en octubre en el mercado recientemente. La lógica central de esta operación es: si Trump anuncia aranceles sobre el cobre refinado, una compresión del suministro en el corto plazo sería casi inevitable, y dichas posiciones se beneficiarían directamente.

Esta apuesta ya ha generado una tormenta en el mercado. Antes del vencimiento de los contratos de octubre, el spread entre los contratos de octubre y noviembre experimentó alta volatilidad, y el contrato de octubre llegó a presentar una prima de hasta 91,99 dólares por tonelada sobre el de noviembre, mostrando la estructura de backwardation típica de periodos de escasez de suministro. Al mismo tiempo, esta operación coincidió con la celebración en Londres de la LME Week, el evento anual de la industria, donde las grandes posiciones y la volatilidad se convirtieron en el tema central de discusión entre los asistentes.

Apuestas en el mercado del cobre impulsadas por la expectativa de aranceles

Si Trump implementa o no aranceles al cobre, es actualmente el mayor interrogante en el mercado de este metal.

De acuerdo con Bloomberg, desde mayo de este año, los inventarios de cobre en la red global de almacenamiento de la LME han caído drásticamente—los operadores han trasladado anticipadamente grandes cantidades de cobre a Estados Unidos para evitar posibles riesgos de aranceles a la importación. Al mismo tiempo, el repunte en la demanda de importación de China ha ajustado aún más el suministro de cobre en el mercado.

La reducción continua de los inventarios ha llevado a frecuentes situaciones de backwardation en el precio. En agosto de este año, el precio spot del cobre llegó a ubicarse 545 dólares por tonelada por encima de los futuros a tres meses, marcando una de las mayores presiones de suministro en la historia de la LME.

Actualmente, gran parte de los inventarios metálicos de la LME está concentrada en sus almacenes de Estados Unidos. Si se implementaran los aranceles, los operadores podrían beneficiarse comprando contratos cercanos en la LME, retirando metal del exchange y entregándolo en los contratos de futuros de Nueva York. No obstante, el gobierno de Trump no ha dado declaraciones claras, y algunos operadores temen que si finalmente no se aplican los aranceles, el precio del cobre podría sufrir una fuerte corrección.

¿Quién es McNess?: El “reincidente” de grandes posiciones de la LME

Sonny McNess es una figura bien conocida en el mundo del trading de metales, famoso por su disposición a tomar apuestas de alto riesgo, con operaciones de gran tamaño que han sacudido la LME en varias ocasiones, llegando incluso a obligar al exchange a modificar sus reglas.

Anteriormente trabajó en JPMorgan y en Mercuria Energy Group, centrándose principalmente en el mercado del aluminio. A principios de este año, dejó Mercuria y luego se incorporó a Hartree Partners como principal trader de derivados de metales.

El año pasado, mientras trabajaba en Mercuria, McNess tomó una posición masiva en el mercado del aluminio, lo que llevó directamente a la LME a introducir las llamadas "reglas de préstamo a corto plazo" (front-month lending rules)—una normativa que obliga a los operadores con posiciones mayores al inventario físico de la LME a prestar el exceso de su posición a costo cero, para prevenir que el tamaño excesivo de una posición afecte inadecuadamente a los precios.

Cabe destacar que Hartree no es el único jugador en esta puja por el cobre. Según la LME, existen al menos otras dos posiciones largas de menor tamaño en contratos de octubre, además de un operador desconocido con una gran posición larga en los contratos para entrega en noviembre. Así, la estructura de grandes apuestas empieza a tomar forma silenciosamente en el mercado del cobre.

Según los reportes, ante la atención del mercado,la LME aseguró que ya cuenta con mecanismos para enfrentar los posibles riesgos de distorsión de precios generados por grandes posiciones.

Un vocero de la LME declaró: “La LME posee múltiples mecanismos para prevenir que grandes posiciones, o posiciones dominantes, tengan un impacto indebido en el mercado, incluyendo las reglas de préstamo a corto plazo, reportes diarios de posiciones y mecanismos de niveles de rendición de cuentas”.

El vocero agregó: “La LME también solicita periódicamente a los participantes del mercado información adicional sobre la gestión de sus posiciones y tiene la facultad de exigir la gestión adecuada de las mismas”.