El Banco Central de Corea mantuvo la tasa de interés sin cambios para evaluar el impacto de las subidas consecutivas; el discurso del presidente podría señalar el rumbo de las futuras políticas.

Según informa Zhitong Finance APP, el Banco Central de Corea anunció este jueves que mantendrá sin cambios la tasa de recompra a siete días en el 3%, en línea con las expectativas del mercado. Después de subir las tasas de interés en 25 puntos básicos tanto en julio como en agosto, con el objetivo de contener la inflación impulsada por el auge económico sin precedentes liderado por el sector de semiconductores—siendo esta la primera vez en más de tres años que el banco central sube las tasas en reuniones consecutivas—el Banco Central de Corea optó ahora por pausar para evaluar el impacto del aumento en el costo del crédito.

Tras el anuncio de la decisión sobre la tasa de interés, la cotización del won frente al dólar estadounidense se mantuvo en 1.325,85 wones por dólar, continuando con un avance previo del 0,1%. El rendimiento del bono soberano surcoreano a tres años, sensible a la política monetaria, también se mantuvo en el 3,81%, reflejando una caída de 1 punto básico.

La decisión de no modificar la tasa refleja la intención de los responsables de política monetaria del Banco Central de Corea de tomarse un tiempo para evaluar cómo reaccionan los hogares y las empresas a las subidas previas. El presidente del banco, Rhee Chang-yong, ya había declarado que, tras la subida de agosto, la entidad adoptaría un enfoque gradual para futuras alzas. Sin embargo, el banco ha asegurado que mantendrá una política monetaria restrictiva hasta estar convencido de que la inflación retornará al objetivo del 2%.

Ahora, la atención del mercado se centra en la conferencia de prensa que Rhee Chang-yong brindará a las 11:10 horas en Seúl, en busca de pistas sobre si el Banco Central de Corea retomará las subidas de tasas en noviembre. Durante la conferencia, explicará los factores considerados por el Comité de Política Monetaria para tomar la decisión actual y detallará sus expectativas respecto al rumbo futuro de la política monetaria.

Jeeho Yoon, economista de BNP Paribas, señaló: "Espero que el Banco Central de Corea realice en noviembre la última subida de tasas de este ciclo." Prevé que la tasa terminal del banco central alcance el 3,25%. Y agregó: "En definitiva, el aspecto clave de la reunión de hoy es cómo evaluarán los mercados financieros la probabilidad de otro aumento de tasas en noviembre." También añadió que, una vez más, persiste el riesgo de una eventual subida adicional.

La mediana de las proyecciones del Comité de Política Monetaria del Banco Central de Corea, publicada en agosto para los próximos seis meses, se sitúa en 3,25%, lo que implica margen para un nuevo aumento de 25 puntos básicos.

Las presiones inflacionarias son un factor clave que respalda la posibilidad de nuevas subidas de tasas por parte del banco central. Aunque el índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre subió un 2,9% interanual—por debajo del 3,1% registrado en agosto—y la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía volátiles, bajó del 3,4% al 2,8%, ambas tasas se mantienen significativamente por encima del objetivo del 2% del banco central. Con las fuertes exportaciones del sector de semiconductores, la recuperación gradual de la demanda interna y el alto costo de la energía, se prevé que las presiones inflacionarias persistirán. Rhee Chang-yong ya advirtió que los costos persistentes y el fortalecimiento de la demanda mantendrán la inflación en niveles elevados durante algún tiempo.

A su vez, el mercado inmobiliario es otra razón por la cual los responsables de política continúan actuando con cautela. Pese a que el crecimiento de los préstamos bancarios a los hogares ha disminuido, el precio de los departamentos en Seúl acumula 88 semanas consecutivas al alza, por lo que el riesgo inmobiliario sigue siendo una preocupación central para el Banco Central de Corea.

La apreciación del won también brinda otro motivo para avanzar con gradualidad, ya que el fortalecimiento de la moneda ayuda a contener la inflación importada. Rhee Chang-yong señaló la semana pasada que un won más fuerte sería el escenario ideal, recalcando que esto mejoraría el poder adquisitivo de las familias y beneficiaría a aquellos sectores que han quedado rezagados frente a la expansión económica liderada por los semiconductores.

Además de los tradicionales objetivos duales de controlar la inflación y promover el crecimiento, el riesgo de estabilidad financiera está adquiriendo mayor peso en la función de decisión del Banco Central de Corea. Recientemente, los mercados de capitales surcoreanos han experimentado una fuerte volatilidad. El índice compuesto de la Bolsa de Corea (KOSPI) cayó el jueves pasado a su nivel más bajo en seis meses, activando el mecanismo de suspensión de operaciones ("circuit breaker") por décima vez en lo que va del año. Si la corrección bursátil persiste, podría afectar el ritmo de ajuste monetario del banco central. Por lo tanto, aunque los fundamentos respaldan nuevas subidas de tasas, la fragilidad de los mercados financieros puede representar una limitación práctica al ritmo de endurecimiento de la política.