Goldman Sachs : Après la sortie de Kimi K3, MiniMax de Zhipu a plongé ; l’ère du monopole de la puissance de calcul touche à sa fin

Selon ChainCatcher citant des sources du marché, un rapport de Goldman Sachs du 18 juillet indique que Moonshot AI a lancé le modèle Kimi K3 avec 2,8 billions de paramètres, qui a surpassé Claude Fable 5 et GPT-5.6 Sol en tête du classement de programmation sur Arena.ai. Le prix de l’API à 2,3 dollars par million de tokens établit un nouveau record pour les modèles chinois. Deux jours après la publication, Zhipu a chuté de 28 %, MiniMax a perdu 16 %, le contrat à terme Nasdaq 100 a reculé de plus de 1,8 %, et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a baissé de plus de 18 % par rapport à son sommet.

Goldman Sachs estime que Kimi K3 marque un tournant : un laboratoire chinois, incapable d’égaler la puissance de pré-entraînement la plus importante des Occidentaux, a réduit rapidement l’écart avec les meilleurs modèles américains grâce à l’innovation architecturale et à l’apprentissage renforcé, prouvant que « l’expansion » n’est plus le seul moyen de gagner. Goldman Sachs met en garde que l’« ère de l’expansion de la puissance de calcul » pourrait toucher à sa fin et que la logique d’investissement dans l’infrastructure de l’IA, basée sur « plus de puissance de calcul est toujours mieux », doit être reconsidérée. Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat sur MiniMax et reste neutre sur Zhipu. Ils suivront de près le lancement intensif des modèles entre 2 et 5 billions de paramètres comme Zhipu GLM, Alibaba Qwen, MiniMax M3 Pro, etc.