Asie FX : les gagnants menés par le yen et le contexte des exportations – MUFG
Michael Wan chez MUFG explique que le Won sud-coréen (KRW), le Baht thaïlandais (THB), le Dollar de Singapour (SGD) et, dans une moindre mesure, le Peso philippin (PHP) sont les principaux bénéficiaires asiatiques sur le marché des devises si la vigueur du Yen japonais persiste, compte tenu de leur sensibilité élevée au taux USD/JPY. Il indique que la corrélation et le bêta conditionnel aux mouvements du Yen ont diminué pour le Yuan chinois (CNH), le Dollar taïwanais (TWD) et la Roupie indienne (INR) depuis 2025. Des données robustes du PMI en Asie suggèrent une forte dynamique des exportations, avec une croissance qui devrait ralentir en 2027 tout en restant élevée.
Sensibilité de KRW, THB, SGD, PHP au JPY
« Globalement, les chiffres du PMI en Asie publiés hier indiquent que la dynamique des exportations demeure solide, ce qui correspond également aux indicateurs avancés que nous suivons, qui montrent que la croissance des exportations devrait ralentir en 2027 mais rester à un niveau élevé dans l'ensemble. »
« En analysant l'ensemble des devises asiatiques, notre étude montre que le Won sud-coréen et, dans une moindre mesure, le Baht thaïlandais, le Dollar de Singapour et le Peso philippin, dans cet ordre, sont plus sensibles aux mouvements du Yen japonais. »
« Pour la plupart des devises, cette sensibilité a diminué depuis 2025, et c'est particulièrement le cas pour le CNH, le TWD et l'INR. »
« Le KRW est celui qui se distingue, où les mesures de bêta conditionnel et de corrélation ont augmenté au cours des 2 dernières années. »
« Ainsi, si le mouvement de renforcement du Yen japonais se poursuit, nous nous attendons à ce que le KRW, le THB, le SGD et, dans une moindre mesure, le PHP, en bénéficient dans le contexte du marché des devises asiatiques. »
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