Indice du dollar américain : Le rebond remis en question alors que le rôle de valeur refuge est mis à l’épreuve – Rabobank

Jane Foley, Senior FX Strategist chez Rabobank, souligne que le dollar américain (USD) a été la devise la plus faible du G10 au cours de la semaine écoulée, l’indice US Dollar Index (DXY) ayant chuté d’environ 2 % depuis la fin juillet. Le rapport analyse comment les conflits au Moyen-Orient et avec l'Iran, les tarifs douaniers imposés par Trump, la rhétorique autour d’une baisse des taux et les anticipations vis-à-vis de la Fed ont influencé le sentiment sur le dollar. Il soutient que les récentes baisses ravivent les inquiétudes concernant le statut de valeur refuge et le privilège de devise de réserve du dollar.

La chute du dollar ravive les doutes sur son statut de valeur refuge

« L’USD est la devise la moins performante du G10 sur une période de 5 jours, l’indice DXY ayant perdu environ 2 % depuis la fin juillet. Par conséquent, certains se demandent déjà si le rallye du dollar, visible pendant toute la durée de la crise au Moyen-Orient, est terminé. Ce questionnement s’inscrit dans le contexte des nettes pertes essuyées par le dollar au printemps dernier et du climat morose qui entourait le billet vert au début de la guerre contre l’Iran fin février. »

« Lorsque l’USD et les bons du Trésor américains ont perdu pied en avril 2025 à la suite de l’annonce de nouveaux droits de douane par le président américain Trump ce mois-là, la confiance dans le dollar en tant que valeur refuge a été ébranlée. Cela a alimenté le débat sur le rôle du dollar comme principale devise de réserve, sa place dans les systèmes de paiement internationaux et le rythme de la dédollarisation. Les appels de Trump à réduire les taux et les interrogations concernant la crédibilité de la Fed ont également contribué à ternir la performance du dollar l’année dernière. »

« Depuis, le dollar a prouvé qu’il restait la devise refuge par excellence. Depuis mai, il a bénéficié d’un soutien supplémentaire liés aux spéculations sur un relèvement des taux par la Fed. Néanmoins, sa récente baisse fait resurgir la crainte d’un retour du sentiment négatif de l’an passé. »

« En outre, les achats d’USD en tant que valeur refuge ont probablement été freinés par l’annonce de Trump ce week-end, selon laquelle il suspendait de nouvelles attaques contre l’Iran dans l’espoir d’une solution diplomatique. »

« Alors que le marché continuera de débattre des perspectives à long terme du billet vert et de son statut de première devise de réserve mondiale, ses perspectives à court terme devraient rester soutenues par de données économiques américaines relativement positives. »