La théorie du ralentissement de l’IA ne freine pas la frénésie de financement des géants des modèles! L’apparition d’Astra déclenche un débat sur l’AGI, OpenAI vise une valorisation de 1 200 milliards de dollars.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, le développeur de ChatGPT — OpenAI, le leader mondial des applications d'IA, est en discussions préliminaires avec des investisseurs potentiels pour une nouvelle levée de fonds, la valorisation proposée dépassant 1 200 milliards de dollars. Selon des sources citées par certains médias, ces discussions sont initiées par des investisseurs institutionnels et leur mise en œuvre dépendra du calendrier d’introduction en bourse, tandis que Sam Altman, PDG d’OpenAI, a déclaré que l’entreprise ne devrait probablement pas entrer en bourse avant 2027.

Cela signifie également qu’avant d’accepter une valorisation par le marché public, les investisseurs sont encore disposés à acquérir davantage de parts d’OpenAI. La logique commerciale derrière cet intérêt réside dans l’élargissement du champ d’application des modèles avancés, ouvrant des perspectives de croissance plus élevées pour les revenus liés aux abonnements, aux services pour entreprises et à l’API ; le maintien de la valorisation future dépend de la vitesse à laquelle ces besoins se transforment en chiffre d’affaires et en flux de trésorerie.

Le projet d’OpenAI de mener une nouvelle levée de fonds, valorisée à plus de 1 200 milliards de dollars, ainsi que les mouvements de financement des deux autres leaders du secteur — Anthropic et DeepSeek — illustrent la compétition croissante des capitaux pour les plateformes de modèles. Anthropic a annoncé en mai avoir bouclé un financement de 65 milliards de dollars, portant sa valorisation post-money à 965 milliards ; des médias ont ensuite rapporté le 11 septembre que son introduction en bourse potentielle pourrait atteindre une valorisation de 2 000 milliards de dollars et lever jusqu’à 100 milliards, ce qui dépasserait le record de 86,3 milliards établi par SpaceX en juin. La valorisation de 2 000 milliards évoquée est une fourchette liée à l’IPO potentielle mentionnée dans l’article, il ne s’agit pas encore d’une valeur atteinte suite à une nouvelle levée de fonds.

En ce qui concerne DeepSeek, principal développeur chinois de modèles IA de pointe, des médias ont rapporté le 9 septembre que sa levée de fonds en cours était négociée à une évaluation de 71 milliards de dollars avant investissement, contre environ 52 milliards lors du premier tour. Les capitaux dans différents marchés misent massivement sur le potentiel de croissance des applications IA, mais les prix négociés doivent encore être confirmés par les transactions finales.

Renforcement du capital avant introduction : OpenAI prépare une nouvelle levée de fonds, valorisation possible à plus de 1 200 milliards de dollars

OpenAI est en discussions préliminaires avec des investisseurs pour une nouvelle levée de fonds, qui porterait la valorisation de ce développeur de ChatGPT à plus de 1 200 milliards de dollars avant son introduction en bourse.

Selon des médias, une personne anonyme au courant des discussions a indiqué que la décision de procéder ou non à ce tour de table dépendra de la date d’introduction boursière d’OpenAI. Les discussions sont menées à l’initiative des investisseurs.

Ce tour de financement ouvrirait la voie à une IPO très attendue. Sam Altman, PDG d’OpenAI, a déclaré à Fortune que le projet d’entrer en bourse est maintenu mais n’aura pas lieu cette année. Si cette levée se réalise à la valorisation évoquée, OpenAI dépasserait son principal concurrent Anthropic ; ce dernier ayant levé en mai des fonds pour atteindre une valorisation de 965 milliards de dollars.

Le Financial Times a rapporté plus tôt mardi les discussions en cours, soulignant que ce tour de table permettrait aux investisseurs de longue date d’OpenAI d’accroître leur exposition avant l’IPO de la société.

Anthropic prépare sa propre introduction en bourse et a choisi le Nasdaq comme lieu de cotation. Selon des informations de Bloomberg, le développeur du chatbot Claude vise à lever, dès octobre au plus tôt, un montant équivalent ou supérieur à celui de SpaceX. SpaceX a levé lors de son émission de juin la somme record de 86,3 milliards de dollars.

Sam Altman, PDG d’OpenAI, a récemment déclaré dans une interview à Fortune que l’entreprise n’entrera probablement pas en bourse avant 2027.

Du point de vue des progrès technologiques et de l’économie d’unité, ce qui attire les investisseurs institutionnels vers OpenAI et Anthropic, générant ces valorisations élevées, c’est la conversion des capacités des modèles en travail professionnel livrable et récurrent. L’entraînement préalable offre des capacités de base, l’apprentissage par renforcement et les évaluations de tâches améliorent la logique et l’exécution, tandis que l’appel d’outils, la gestion du contexte et la vérification des résultats aident les modèles à accomplir des flux de travail plus longs.

Astra, le nouveau et puissant modèle lancé par OpenAI et qui a déclenché un débat intense sur l’AGI, en est un exemple concret : lors de l’évaluation de latence d’OSWorld 2.0, Astra a obtenu un score de 72,6 % à sa tâche, nécessitant environ 40 minutes par tâche ; le modèle précédent GPT-5.6 Sol affichait 65,7 % pour 75 minutes environ. Cela démontre, dans des conditions de test spécifiques, une amélioration simultanée des performances et de l’efficacité. Les résultats remarquables d’Astra rendus publics par OpenAI incluent également 98 % à FrontierMath (niveau 4) et 99,9 % à ARC-AGI-3, illustrant des progrès significatifs sur des tests très exigeants, ce qui explique pourquoi Jensen Huang, PDG de Nvidia, a récemment annoncé sur les réseaux sociaux que la sortie de GPT-6 Astra signifiait « l’avènement de l’ère AGI ».

La dernière série de systèmes multi-agents innovants d’Anthropic démontre aussi la valeur d’ingénierie autour de la planification, de la recherche parallèle et de l’appel d’outils en plusieurs étapes. Cela permet d’en déduire que si ces avancées réduisent continuellement la reprise de tâches et l’intervention humaine chez les clients, les entreprises intégreront plus aisément l’IA à leurs budgets quotidiens ; l’espace commercial des sociétés de modèles s’étendra alors à des domaines à forte valeur ajoutée comme le développement logiciel, la recherche et les services professionnels.

La suspension soudaine des abonnements à la version Pro d’Astra met en lumière à la fois la croissance explosive de la demande commerciale liée aux grands modèles IA et la contrainte de l’offre en capacité de calcul. Selon des médias, Tibo, responsable produit d’OpenAI, a signalé une demande « sans précédent » pour Astra, et le niveau Pro exerce la plus forte pression sur le système ; depuis le 10 septembre, la société a suspendu les nouveaux abonnements et mises à niveau au forfait Pro 20x à 200 dollars par mois, les abonnements existants restant renouvelés normalement.

D’un point de vue technique, les tâches complexes des agents intelligents requièrent des lectures répétées du contexte, des appels à des outils, la génération de plans et la vérification de résultats : le traitement des entrées accroît la charge de calcul, les conversations longues et la forte concurrence augmentent l’utilisation du cache KV, et la phase de génération peut être limitée par la bande passante mémoire vidéo. Ainsi, augmenter la puissance de calcul disponible et optimiser l’allocation est décisif pour le volume de demandes payantes que la plateforme peut traiter, ainsi que pour le coût d’exécution des tâches.

Indéniablement, la pression accrue sur la demande provoquée par Astra renforce la motivation commerciale d’OpenAI à augmenter sa capacité ; et l’élément clé pour justifier une valorisation à mille milliards de dollars réside dans l’amélioration continue de l’efficacité de livraison des tâches réussies, pour que la croissance des abonnements, de l’API et des revenus corporates se transforme en profits et flux de trésorerie durables.

Lorsque la valorisation à mille milliards croise un rendement de 5 %, les investissements liés à la vague d’IA exigent toujours plus de « monétisation rapide »

Parallèlement, alors que le discours sur le « ralentissement de l’IA » gagne le marché, combiné à la hausse des taux sur la dette américaine à 10 ans, la bourse américaine ainsi que les marchés mondiaux commencent à jauger la capacité du secteur de l’IA à convertir la croissance promise en profits tangibles. On observe une divergence plus nette : les capitaux continuent de se disputer les acteurs majeurs du secteur sur le long terme, tandis que le marché public rehausse ses exigences en matière de rapidité de monétisation des entreprises liées à l’IA, notamment dans le secteur des logiciels.

Le « ralentissement de l’IA » — la demande concertée des leaders mondiaux comme Anthropic et OpenAI à ralentir le développement de modèles IA de pointe, couplée à l’augmentation des rendements sur les obligations américaines de long terme — rehausse le seuil de valorisation pour les sociétés technologiques cotées. Le 12 septembre, Dario Amodei, PDG d’Anthropic, appelait à un ralentissement pour permettre à la sécurité de suivre les avancées, Altman et d’autres appuyant cette position.

Le premier jour de bourse après la déclaration forte d’Amodei sur le ralentissement, soit le 14 septembre, le « super leader des puces IA » Nvidia a vu son cours chuter d’environ 3,4 %, tandis que l’indice de référence global des semi-conducteurs, le Philadelphia Semiconductor Index, a accusé une baisse inhabituelle de 6 %. Cela souligne que le marché commence à intégrer les risques liés au débat sur le ralentissement de l’IA. S’en est suivie une nouvelle évaluation des investissements massifs dans l’apprentissage à grande échelle, du rythme de mise sur le marché des nouveaux modèles, et des perspectives d’achat de capacité de calcul. Le 14 septembre, le Philadelphia Semiconductor Index chute d’environ 6 % ; l’indice coréen KOSPI, baromètre mondial du secteur, a perdu plus de 3 % le lundi, puis encore 0,85 % le 15 septembre, pour clôturer à 6 627,26 points, en baisse pour la quatrième séance consécutive.

Le 15 septembre, le rendement sur la dette américaine à 10 ans a de nouveau franchi les 5 %, un plus haut depuis 2007. Surnommé « l’ancre de la valorisation des actifs mondiaux », ce taux a atteint 5,012 % en séance le 14 septembre, un record depuis 2007, avant de retomber à 4,960 %. À la clôture des marchés américains le 15 septembre, il restait au-dessus de 5 % à environ 5,04 %, niveau jamais vu depuis 2007. Ce taux sans risque en dollars sur le long terme est une référence clé, influant à la fois sur le coût de financement des entreprises et sur le taux d’actualisation utilisé pour ramener les profits futurs à leur valeur actuelle. La hausse des prix de l’énergie et la pression inflationniste tirent les taux vers le haut, forçant les valeurs technologiques à naviguer entre la hausse du coût des capitaux et des attentes de croissance future révisées à la baisse.

Après le franchissement des 5 % par la dette à 10 ans, la dette américaine de longue durée oscille sur de hauts rendements et le débat sur le ralentissement de l’IA pèse sur les perspectives d’expansion de la puissance de calcul et des bénéfices dans le secteur des puces, mais l’envolée déclenchée par Astra sur la fréquence d’utilisation des applications IA et la demande côté utilisateur offrent néanmoins un signal positif pour la commercialisation de ces solutions. Dans ce contexte, la volonté d’OpenAI de négocier une valorisation supérieure à 1 200 milliards de dollars traduit la confiance de certains investisseurs dans le potentiel des modèles avancés à s’étendre durablement vers les abonnements, les services entreprises et les processus professionnels spécialisés. Les divisions du marché portent désormais sur la vitesse de monétisation des solutions IA et sur la capacité de ces revenus à soutenir l’accroissement continu des investissements en puissance de calcul.