'Oranye adalah warna November': Strategi Michael Saylor membeli lagi 397 bitcoin senilai $45,6 juta

Perusahaan treasury Bitcoin, Strategy (sebelumnya MicroStrategy), telah mengakuisisi tambahan 397 BTC senilai sekitar $45,6 juta dengan harga rata-rata $114.771 per bitcoin antara 27 Oktober dan 2 November, menurut pengajuan 8-K dengan Securities and Exchange Commission pada hari Senin.

Saat ini, Strategy memegang total 641.205 BTC — senilai sekitar $69 miliar — yang dibeli dengan harga rata-rata $74.057 per bitcoin dengan total biaya sekitar $47,5 miliar, termasuk biaya dan pengeluaran, menurut salah satu pendiri dan executive chairman perusahaan, Michael Saylor. Sebagai gambaran, jumlah tersebut mewakili lebih dari 3% dari total suplai Bitcoin sebesar 21 juta dan mengimplikasikan sekitar $21,5 miliar keuntungan di atas kertas pada harga saat ini.

Akuisisi terbaru dilakukan menggunakan hasil dari penjualan at-the-market saham biasa Kelas A, MSTR, saham preferen perpetual Strike, STRK, saham preferen perpetual Strife, STRF, dan saham preferen perpetual Stride, STRD. 

Program ATM saham preferen perpetual STRK, STRC, STRF, dan STRD milik Strategy masing-masing sebesar $21 miliar, $4,2 miliar, $2,1 miliar, dan $4,2 miliar merupakan tambahan dari rencana "42/42" perusahaan, yang menargetkan total penggalangan modal sebesar $84 miliar dalam bentuk penawaran ekuitas dan obligasi konversi untuk akuisisi bitcoin hingga 2027 — meningkat dari rencana awal $42 miliar, "21/21", setelah sisi ekuitas habis.

Pekan lalu, Strategy menjual 183.501 saham MSTR senilai sekitar $54,4 juta. Per 2 November, saham MSTR senilai $15,85 miliar masih tersedia untuk diterbitkan dan dijual di bawah program tersebut, kata perusahaan. Strategy juga menjual 49.374 saham STRK senilai sekitar $4,4 juta, dengan saham STRK senilai $20,34 miliar masih tersedia untuk diterbitkan dan dijual di bawah program itu. Mereka menjual 76.017 saham STRF senilai $8,4 juta, dengan sisa $1,66 miliar, dan menjual 29.065 saham STRD senilai $2,3 juta, dengan sisa $4,13 miliar.

STRD tidak dapat dikonversi dengan dividen non-kumulatif 10% dan profil risiko-hadiah tertinggi. STRK dapat dikonversi dengan dividen non-kumulatif 8%, memungkinkan potensi kenaikan ekuitas. STRF tidak dapat dikonversi dengan dividen kumulatif 10%, menjadikannya yang paling konservatif. STRC adalah saham preferen dengan suku bunga variabel, menawarkan dividen bulanan, dengan tingkat yang dapat disesuaikan agar tetap mendekati nilai nominal.

Menurut data Bitcoin Treasuries, kini ada 192 perusahaan publik yang telah mengadopsi beberapa bentuk model akuisisi bitcoin. MARA, Twenty One yang didukung Tether, Metaplanet, Adam Back dan Bitcoin Standard Treasury Company yang didukung Cantor Fitzgerald, Bullish, Riot Platforms, Trump Media & Technology Group, Coinbase, dan CleanSpark melengkapi 10 besar, dengan masing-masing 53.250 BTC, 43.514 BTC, 30.823 BTC, 30.021 BTC, 24.300 BTC, 19.287 BTC, 15.000 BTC, 14.548 BTC, dan 13.011 BTC.

Meski jumlah perusahaan treasury bitcoin terus meningkat, nilai saham banyak perusahaan dalam kelompok ini turun signifikan dari puncaknya di musim panas, misalnya saham Strategy sendiri turun 41%. Rasio market cap-to-net asset value perusahaan-perusahaan tersebut juga menyusut tajam, dengan mNAV Strategy saat ini berada di sekitar 1,1.

Dalam sebuah wawancara awal tahun ini, Saylor mengatakan struktur modal Strategy dirancang untuk bertahan dari penurunan bitcoin sebesar 90% yang berlangsung selama empat hingga lima tahun, berkat campuran ekuitas, utang konversi, dan instrumen preferen — meski ia mengakui bahwa pemegang saham tetap akan "menderita" dalam skenario seperti itu.

'Orange is the color of November'

Pada hari Senin lalu, Strategy mengumumkan telah membeli lagi 390 BTC senilai sekitar $43 juta dengan harga rata-rata $111.117 per bitcoin. Itu merupakan akuisisi mingguan terbesar mereka dalam lebih dari sebulan dan membawa total kepemilikan mereka menjadi 640.808 BTC.

Saylor kembali memberi petunjuk tentang rangkaian pembelian terbaru perusahaan sebelum waktunya, membagikan pembaruan pada pelacak akuisisi bitcoin Strategy pada hari Minggu, dengan menyatakan, "Orange is the color of November."

Saham Strategy ditutup naik 5,9% pada hari Jumat di $269,51, meskipun melaporkan laba kuartal ketiga sebesar $2,8 miliar — turun tajam dari rekor $10 miliar pada kuartal sebelumnya. Hasil tersebut tetap melampaui perkiraan analis, dengan laba terdilusi $8,42 per saham dibandingkan ekspektasi $8,15, namun menandai kuartal terlemah perusahaan sejak mengadopsi akuntansi nilai wajar pada Januari.

Strategy menambah sekitar 43.000 BTC pada Q3. Namun, itu merupakan kuartal akumulasi paling lambat tahun ini, turun dari 69.000 BTC pada Q2 dan lebih dari 80.000 BTC pada Q1, karena pembelian mingguan terus menurun seiring dengan melemahnya premi mNAV mereka.

MSTR saat ini turun 1,9% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Senin, menurut halaman harga Strategy di The Block, dan tetap negatif sebesar 10,2% year-to-date dibandingkan kenaikan bitcoin sebesar 15% untuk 2025.