Ahli Bitwise Melihat Risiko-Imbalan Terbaik Sejak COVID

Bagaimana jika pasar sangat salah tentang bitcoin? Bagi André Dragosch, kepala riset di Bitwise Europe, konteks saat ini secara aneh menyerupai Maret 2020, saat terjadi crash akibat pandemi. Dalam iklim pasca-halving yang tegang dan menghadapi sinyal makroekonomi yang saling bertentangan, ia percaya bitcoin saat ini menawarkan salah satu profil risiko/imbalan terbaik sejak krisis kesehatan. Pernyataan ini mengguncang keyakinan dan memicu kembali perdebatan tentang waktu masuk pasar.

Kembalinya skenario ekstrem: ketika pasar bitcoin melebih-lebihkan risiko

Sementara Bitcoin menunjukkan korelasi negatif yang kuat dengan USDT, André Dragosch, kepala riset di Bitwise Europe, mengatakan dalam sebuah postingan di X (sebelumnya Twitter): “terakhir kali saya melihat asimetri risiko-imbalan seperti ini adalah saat COVID”.

Ia merujuk pada Maret 2020, ketika kepanikan akibat pandemi menyebabkan harga bitcoin turun dari hampir $8.000 menjadi di bawah $5.000, sebelum aset tersebut rebound dengan kuat dalam beberapa bulan berikutnya.

Dragosch saat ini melihat kesamaan dengan periode tersebut, dengan menyebutkan lingkungan makroekonomi yang sebanding yang ditandai oleh persepsi risiko pasar yang berlebihan. “Kita menghadapi lingkungan makroekonomi yang serupa,” tegasnya, memperkirakan bahwa pasar kripto saat ini mengadopsi pandangan yang terlalu pesimistis terhadap pertumbuhan global.

Menurut Dragosch, pelaku pasar mengantisipasi penurunan ekonomi besar, meskipun beberapa sinyal makroekonomi menunjukkan sebaliknya. Ia mencatat bahwa beberapa faktor negatif sudah tercermin dalam harga. Di antara faktor-faktor tersebut adalah:

• Siklus pengetatan moneter yang berkepanjangan oleh Federal Reserve AS sejak 2022;

• Runtuhnya platform FTX, yang sangat mengikis kepercayaan institusional di sektor ini;

• Perlambatan ekonomi global yang dipersepsikan, yang menurut Dragosch terlalu dibesar-besarkan dalam ekspektasi pasar.

Ia menambahkan bahwa efek tertunda dari kebijakan moneter ekspansif pasca-COVID dapat mendukung pertumbuhan global hingga 2026, seperti yang terjadi pada tahun-tahun setelah krisis kesehatan. Dalam konteks ini, Dragosch percaya pasar saat ini menawarkan peluang asimetris yang menguntungkan bagi investor jangka menengah.

Antara skeptisisme pasar dan skenario alternatif

Sementara pembacaan Dragosch menunjukkan potensi peluang, hal ini tidak diterima secara bulat di komunitas kripto.

Trader independen Alessio Rastani percaya bahwa penurunan bitcoin saat ini tidak serta-merta menandai awal dari siklus bearish yang berkepanjangan. Menurutnya, pola yang diamati, puncak diikuti koreksi signifikan, secara historis sesuai dengan pola berulang yang, dalam 75% kasus sebelumnya, mendahului rebound yang kuat. Pembacaan statistik ini bertentangan dengan ketakutan yang berlaku, terutama karena bitcoin kehilangan lebih dari 17% dalam 30 hari terakhir, sempat turun di bawah $90.000 pada 20 November sebelum kembali naik di atas ambang ini.

Sementara itu, Tom Lee, ketua BitMine, tetap yakin dengan kemampuan bitcoin untuk rebound. Dalam sebuah pembicaraan pada 27 November, ia menyatakan bahwa ia memperkirakan kripto ini akan mencapai $100.000 pada akhir tahun atau bahkan mencetak rekor baru.

Menurutnya, perspektif ini bergantung pada normalisasi bertahap iklim geopolitik dan kembalinya likuiditas ke pasar. Ekspektasi seperti itu bertentangan dengan dinamika saat ini, yang ditandai oleh iklim aversi risiko, diperkuat oleh pengumuman tarif baru 100% pada produk China oleh pemerintahan Trump, sebuah peristiwa yang bertepatan dengan likuidasi sebesar $19 miliar di pasar kripto pada 10 Oktober.

Dalam pasar yang masih tak terduga, bitcoin berosilasi antara harapan pemulihan dan risiko koreksi berkepanjangan. Analisis André Dragosch tidak memprediksi apa pun tetapi menyoroti ketidakseimbangan mendasar. Masih harus dilihat apakah titik balik ini akan memulai siklus bullish baru.