Ripple telah mengirimkan surat terperinci kepada Crypto Task Force dari U.S. Securities and Exchange Commission, menyerukan pendekatan yang lebih jelas dan praktis dalam mengatur aset digital. Surat tertanggal 9 Januari 2026 tersebut berpendapat bahwa pemikiran regulasi saat ini menimbulkan kebingungan karena gagal memisahkan aset kripto dari kontrak di bawah mana aset tersebut awalnya dijual.
Ripple mengatakan bahwa peraturan kripto di masa depan harus didasarkan pada hak hukum dan kewajiban yang dapat ditegakkan, bukan konsep samar yang berubah seiring waktu.
Ripple menolak “desentralisasi” sebagai uji hukum
Ripple sangat mengkritik penggunaan “desentralisasi” sebagai standar regulasi, menyebutnya subjektif dan tidak dapat diandalkan. Perusahaan mengatakan desentralisasi bukan kondisi tetap dan dapat bervariasi berdasarkan tata kelola, pengembangan kode, ekonomi, dan partisipasi jaringan.
Menurut Ripple, bergantung pada desentralisasi berisiko menghasilkan dua konsekuensi: membiarkan aset berisiko lolos dari pengawasan atau menjebak aset matang di bawah hukum sekuritas lama setelah aset tersebut tidak lagi berfungsi seperti sekuritas.
Janji yang penting, bukan harapan harga
Ripple memperingatkan agar tidak mereduksi analisis sekuritas hanya pada apakah pembeli mengharapkan keuntungan dari “upaya pihak lain”. Dikatakan bahwa undang-undang sekuritas ada untuk mengatur janji yang dapat ditegakkan, bukan optimisme investor.
Jika tidak ada janji hukum, Ripple berpendapat, membeli aset digital dengan harapan kenaikan harga adalah risiko pasar — bukan transaksi sekuritas. Setelah kewajiban awal perusahaan terpenuhi atau berakhir, aset itu sendiri tidak seharusnya lagi berada di bawah regulasi sekuritas.
Perdagangan pasar sekunder tidak seharusnya menjadi sekuritas
Fokus utama surat tersebut adalah pada perdagangan pasar sekunder. Ripple mengatakan bahwa setelah suatu aset diperdagangkan bebas di bursa, tanpa hubungan langsung antara pembeli dan penerbit, hukum sekuritas tidak seharusnya berlaku.
Perusahaan membandingkan pasar kripto dengan komoditas seperti emas atau perak, yang diperdagangkan secara aktif tetapi tidak dianggap sebagai sekuritas. Ripple mengatakan volume perdagangan yang tinggi tidak mengubah sifat hukum suatu aset.
Mengapa “privity” menjadi batas hukum
Ripple menekankan pentingnya privity, yang berarti hubungan langsung antara pembeli dan penerbit. Dalam penjualan primer, seperti penawaran awal, privity ada dan aturan sekuritas mungkin berlaku.
Namun di pasar yang matang, pembeli dan penjual melakukan transaksi secara anonim, tanpa kontrak langsung atau janji dari penerbit. Ripple berpendapat bahwa memperlakukan setiap penjualan berikutnya sebagai penggalangan dana modal akan menciptakan kewajiban hukum tanpa akhir dan melumpuhkan aktivitas bisnis normal.
Kontrol harus didefinisikan dengan jelas
Ripple mengakui bahwa regulasi masih dapat berlaku jika suatu perusahaan mempertahankan kendali langsung atas jaringan atau token, seperti kemampuan mengubah kode atau membalikkan transaksi. Namun, Ripple menekankan bahwa kontrol harus didefinisikan secara objektif.
Memegang token, berpartisipasi dalam tata kelola terbuka, atau berbagi kepentingan ekonomi tidak secara otomatis dianggap sebagai bentuk kontrol, kata perusahaan.
Sejalan dengan pandangan pimpinan SEC
Ripple mengatakan bahwa posisinya sejalan dengan pernyataan dari Ketua SEC Paul Atkins, yang mengatakan kontrak investasi menggambarkan hubungan antara para pihak, bukan label permanen yang melekat pada aset. Setelah janji berakhir, kewajiban regulasi juga seharusnya berakhir.
Perusahaan mengatakan regulasi yang jelas dan berbasis hak akan melindungi investor, mengurangi kebingungan, dan memungkinkan pasar kripto AS tumbuh tanpa ketidakpastian hukum yang tidak perlu.
