"AI penjual alat" berubah menjadi "bank infrastruktur AI"! Dilaporkan bahwa Nvidia (NVDA.US) sedang bernegosiasi untuk menyediakan jaminan keuangan senilai 250 miliar dolar AS kepada OpenAI untuk penyewaan pusat data

Aplikasi Keuangan Zhihong mendapatkan informasi dari media yang mengutip sumber yang mengetahui situasi, Nvidia (NVDA.US) sedang berdiskusi untuk memberikan jaminan sekitar 250 miliar dolar AS guna membantu OpenAI menyewa sumber daya komputasi dalam proyek pusat data besar di wilayah selatan Ohio, Amerika Serikat.

Menurut laporan, transaksi ini akan membantu laboratorium kecerdasan buatan tersebut menyewa hub pusat data 10 gigawatt yang sedang dikembangkan oleh SoftBank Group di Ohio. Pendiri SoftBank, Masayoshi Son, sebelumnya mengatakan biaya proyek ini bisa mencapai sekitar 500 miliar dolar AS. Jaminan yang diberikan oleh Nvidia akan membantu SoftBank memperoleh pendanaan tambahan untuk mendukung pembangunan pusat data tersebut.

Laporan juga menyebutkan bahwa OpenAI telah melakukan negosiasi dengan berbagai pihak terkait kapasitas sewa pusat data ini selama beberapa minggu. Sesuai rencana, kompleks pusat data ini akan menjadi salah satu infrastruktur komputasi terbesar di dunia, melambangkan kebutuhan besar daya komputasi untuk perkembangan kecerdasan buatan. Selain itu, proyek ini juga merupakan inti dari inisiatif utama yang didorong oleh SoftBank dan pemerintahan Trump, dimana yang terakhir menyebut investasi ini sebagai kemenangan besar.

Panorama Proyek 10 Gigawatt

Lokasi pusat data yang direncanakan sangat strategis— terletak di bekas pabrik pengayaan uranium Portsmouth di Pike County, Ohio bagian selatan, di mana pabrik ini dahulu menyediakan uranium tingkat senjata untuk program nuklir Amerika selama Perang Dingin, hingga ditutup pada tahun 2001. Pada 20 Maret 2026, Departemen Energi dan Departemen Perdagangan Amerika Serikat mengumumkan kemitraan publik-swasta dengan SoftBank Group dan AEP Ohio untuk merevitalisasi lahan tersebut menjadi infrastruktur komputasi canggih.

Berdasarkan informasi yang diungkapkan oleh Departemen Energi, SB Energy akan membangun fasilitas pembangkit listrik baru berkapasitas 10 gigawatt, dimana setidaknya 9,2 gigawatt menggunakan tenaga gas alam, serta berinvestasi 4,2 miliar dolar AS dalam kerja sama dengan AEP Ohio untuk meningkatkan dan membangun jalur transmisi di Ohio bagian selatan. Proyek ini sepenuhnya sesuai dengan "Janji Perlindungan Pembayar Pajak" dari pemerintahan Trump, sehingga biaya konstruksi infrastruktur listrik dan transmisi tidak dibebankan kepada pembayar pajak Amerika. Investasi SB Energy berasal dari kerangka perjanjian investasi perdagangan antara pemerintahan Trump dan Jepang, dimana Jepang berkomitmen menginvestasikan 550 miliar dolar AS di Amerika, termasuk 33 miliar dolar AS untuk proyek pembangkit listrik ini.

Pengembang proyek, SB Energy, merupakan perusahaan energi yang didirikan SoftBank pada tahun 2019, dengan SoftBank sebagai pemegang saham utama, sedangkan Ares Management dan OpenAI juga menjadi pemegang saham. Pada Januari tahun ini, OpenAI dan SoftBank Group masing-masing menginvestasikan 500 juta dolar AS ke SB Energy. Menurut perencanaan internal SB Energy, infrastruktur pembangkit listrik mulai dibangun pada kuartal kedua tahun ini, dan akan mulai beroperasi secara bertahap antara akhir 2027 hingga awal 2028. Tahap pertama pusat data berkapasitas 800 megawatt diperkirakan akan beroperasi pada tahun 2028, sedangkan seluruh kompleks akan mencapai kapasitas penuh diperkirakan membutuhkan pembangunan berkelanjutan hingga pertengahan hingga akhir 2030-an.

Jika kompleks ini benar-benar sesuai rencana mencapai skala 10 gigawatt, maka ini akan menjadi salah satu kawasan pusat data AI terbesar sepanjang sejarah dunia. 10 gigawatt setara dengan output total satu pembangkit listrik tenaga nuklir besar, cukup untuk memenuhi kebutuhan listrik sekitar 8 juta rumah tangga Amerika.

Masih Ada Kekhawatiran tentang Siklus Pendanaan

Patut dicatat, transaksi potensial ini sepenuhnya membantah rumor sebelumnya di pasar yang menyebutkan "Nvidia mengurangi dukungan dana triliunan untuk OpenAI." Dari investasi langsung sebesar 100 miliar dolar AS yang sempat ditangguhkan karena rencana IPO OpenAI, kini beralih ke jaminan pembiayaan proyek senilai 250 miliar dolar AS, Nvidia tidak hanya meningkatkan komitmen dana secara signifikan, tetapi juga melakukan peningkatan nyata dalam cara dukungan.

Namun, transaksi ini sekaligus menyoroti struktur siklus di balik transaksi industri kecerdasan buatan yang semakin besar—perusahaan teknologi besar menyediakan dana bagi proyek terkait, dan proyek-proyek ini pada akhirnya membawa keuntungan bisnis bagi perusahaan tersebut. Nvidia telah menginvestasikan miliaran dolar ke berbagai perusahaan di rantai industri kecerdasan buatan. CEO Nvidia, Jensen Huang, berharap dapat mempercepat adopsi produk perusahaan serta menghilangkan bottleneck yang mungkin menghambat ekspansi aplikasi AI.

Nvidia juga secara terpisah menginvestasikan 1 miliar dolar AS di perusahaan Korea, Naver, untuk mendukung pembangunan pusat data kecerdasan buatan. Selain itu, Nvidia sedang bekerja sama dengan SK Group Korea untuk membangun pusat data AI berkapasitas lebih dari 2 gigawatt di Korea. Bagi Nvidia, memperkuat hubungan kerja sama dengan SK Group dapat meningkatkan kemampuan memperoleh chip memori bandwidth tinggi (HBM).

Jensen Huang pernah mengatakan bahwa investasi pada perusahaan seperti Anthropic PBC dan OpenAI tidak hanya membantu pengembangan bisnis Nvidia sendiri, tetapi juga dapat memberikan hasil investasi. Namun, para pengkritik khawatir praktik ini mungkin telah secara artifisial menciptakan dan membesar-besarkan permintaan di bidang kecerdasan buatan. Dalam beberapa minggu terakhir, investor mulai lebih berhati-hati terhadap valuasi saham teknologi yang tinggi, khawatir kapasitas daya komputasi yang sedang dibangun mungkin melampaui tingkat kebutuhan layanan AI di masa depan.

Nvidia Menjadi "Bank Infrastruktur AI"

Investasi infrastruktur AI global telah memasuki siklus ekspansi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut data lembaga riset, belanja modal pusat data dari empat penyedia cloud terbesar Amerika Serikat diperkirakan akan mencapai lebih dari 700 miliar dolar AS pada tahun 2026. Namun, kesenjangan antara pasokan dana dan kebutuhan investasi semakin besar—kebutuhan penerbitan utang infrastruktur AI per tahun sekitar 500 hingga 1.000 miliar dolar AS, sedangkan pasar obligasi high yield global hanya dapat menyerap sekitar 250 miliar dolar AS per tahun.

Dalam konteks tersebut, model pembiayaan "jaminan neraca produsen chip" yang diadopsi oleh OpenAI dan Nvidia kini menjadi paradigma baru dalam pendanaan infrastruktur AI. Logika utamanya adalah: perusahaan inti rantai industri dengan peringkat kredit tertinggi (seperti Nvidia, Google) menyediakan jaminan keuangan untuk memicu pembiayaan utang besar-besaran, sehingga memecahkan kontradiksi startup AI yang tumbuh pesat tetapi tidak memiliki cukup kredit. Google memberikan pengaturan penjaminan kepada Anthropic, dan Nvidia sebelumnya menjamin kontrak sewa CoreWeave, mengikuti logika yang sama. Dengan pengaturan ini, modal dapat mengalir lebih efisien dari pasar utang global ke infrastruktur AI.

Beberapa analisis menunjukkan bahwa pengaturan ini sebenarnya menciptakan "loop modal"—Nvidia memberikan jaminan keuangan kepada OpenAI, OpenAI mendapatkan modal untuk menyewa hardware Nvidia, dan Nvidia melalui jaminan berhasil mengunci pengiriman hardware serta pendapatan sewa jangka panjang. SemiAnalysis menyebut struktur ini sebagai "endorsement produsen super besar", karena berhasil menjawab masalah mismatched duration antara sewa pusat data yang berlangsung lebih dari 15 tahun dan waktu break-even sekitar 8 tahun.

Perlu diperhatikan bahwa para pesaing juga mulai mengikuti. Menurut laporan sebelumnya, Google sedang menyiapkan penjaminan untuk kewajiban sewa TPU Anthropic di kisaran 35 miliar dolar AS, melibatkan lima pusat data Anthropic di New York, Texas, Louisiana, dan Indiana. Transaksi ini didukung oleh struktur utang yang diterbitkan SPV yang dikendalikan Apollo dan Blackstone, di mana Broadcom tambahan menyediakan jaminan residual pada bagian senior.

Nvidia menghabiskan tiga tahun membangun moat CUDA, menjadikannya akselerator default untuk pelatihan AI. Namun, pendorong utama bukanlah stack software, melainkan layer pendanaan. Ketika Nvidia menjamin proyek sewa, perusahaan ini terintegrasi dalam struktur modal setiap fasilitas AI besar. Ini jauh lebih sulit digantikan daripada kode apapun. Karenanya, Nvidia tidak lagi sekadar pemasok default, tetapi telah menjadi pemberi pinjaman. Dalam industri yang langka pembiayaan konstruksi, posisi Nvidia sangat kokoh.

Akan tetapi, jaminan keuangan memiliki makna ganda—mengunci permintaan, namun juga menyebabkan eksposur risiko off-balance sheet. Jika OpenAI tidak mampu menghasilkan laba dengan kecepatan yang dibutuhkan untuk memenuhi kontrak sewa 500 miliar dolar AS, atau jika profitabilitas inferensi AI tidak cukup untuk membiayai modal yang ditanamkan, maka Nvidia akan menanggung tanggung jawab. Transaksi CoreWeave membatasi eksposur risiko pada 6,3 miliar dolar AS, sementara kali ini risiko bisa berjumlah beberapa kali lipat lebih besar.

Dari perspektif industri, transaksi potensial ini akan semakin memperkuat moat Nvidia di bidang daya komputasi AI. Dipadukan dengan komitmen pembelian pemasok yang baru saja diumumkan Nvidia hingga 95,2 miliar dolar AS, serta investasi ekosistem akumulatif sekitar 90 miliar dolar AS dalam 16 bulan terakhir yang menjangkau lebih dari 145 perusahaan rantai industri AI, Nvidia berupaya melalui multi-barrier kombinasi keuangan, kapasitas hardware, dan akses energi untuk memastikan dominasi absolut pada infrastruktur AI generasi berikutnya. Ini tidak hanya mengunci permintaan jangka panjang klien terbesar, tetapi juga secara signifikan meningkatkan ambang masuk bagi pesaing seperti AMD dan Intel.