Trump tidak lagi hanya mengkritik Ketua Federal Reserve: Tekanan penurunan suku bunga beralih ke seluruh dewan direktur

Aplikasi Keuangan Zhihui mendapat kabar, Presiden Amerika Serikat Donald Trump baru-baru ini kembali menyatakan pendapatnya mengenai kebijakan suku bunga, menegaskan lagi kecenderungannya untuk menurunkan suku bunga, namun mengakui bahwa keputusan ini bukan hanya ditentukan oleh Ketua Federal Reserve saja — dibandingkan dengan kritik tajamnya terhadap pendahulu sebelumnya, pendapat kali ini jelas lebih moderat, memicu perhatian pasar terhadap perubahan halus dalam hubungan antara Gedung Putih dan Federal Reserve.

Sikap terhadap Federal Reserve beralih dari menyerang menjadi bertahan

Pada hari Jumat (7 Agustus), saat wawancara, Trump ditanya apakah Ketua Federal Reserve Kevin Warsh harus menghindari kenaikan suku bunga sebelum pemilu paruh waktu bulan November. Ia menjawab, “Itu sebagian tergantung pada dia, tetapi tidak sepenuhnya diputuskan oleh dia saja. Selain itu, ada dewan yang sangat politis.” Ia kembali mengkritik beberapa anggota dewan Federal Reserve, termasuk mantan ketua Jerome Powell dan anggota dewan saat ini Lisa Cook, dengan mengatakan, “Keputusan itu bukan sepenuhnya di tangannya, tetapi ditentukan oleh sebuah dewan.”

Pernyataan ini sangat kontras dengan serangan keras Trump sebelumnya terhadap Federal Reserve. Sebelum penunjukan Warsh, Trump sering mengecam mantan Ketua Powell karena dianggap lamban dalam menurunkan suku bunga, bahkan beberapa kali secara terbuka menyerukan suku bunga negatif, melanggar tradisi Gedung Putih yang biasanya tidak berkomentar tentang kebijakan bank sentral. Pengakuan kali ini bahwa “bukan keputusan satu orang Ketua saja” ditafsirkan pasar sebagai uji coba yang lebih moderat terhadap Warsh, bukan tekanan langsung.

Logika ekonomi tidak konvensional: Data bagus = Suku bunga rendah?

Dalam wawancara tersebut, Trump juga menyatakan bahwa ia ingin “kembali ke masa itu” — yakni saat data ekonomi yang positif berarti penurunan suku bunga, yang menggambarkan hubungan antara ekonomi dan kebijakan moneter yang sangat berbeda dari biasanya. “Dulu, ketika Anda mengumumkan data ekonomi yang mengesankan, suku bunga turun,” katanya.

Namun, logika ini bertentangan dengan kerangka kebijakan moneter arus utama. Secara umum, data ekonomi yang kuat sering kali berarti tekanan inflasi dan risiko overheating meningkat, sehingga bank sentral cenderung menaikkan suku bunga untuk mengendalikan siklus ekonomi. Pernyataan Trump bahwa “data bagus = suku bunga rendah” mencerminkan tuntutan politiknya yang lebih memprioritaskan penurunan biaya pinjaman untuk merangsang pertumbuhan, daripada logika manajemen inflasi tradisional.

Gedung Putih dan Federal Reserve: Kekhawatiran pasar dalam keseimbangan yang halus

Baru-baru ini, menurut sumber yang mengetahui, sejak Kevin Warsh menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, Trump secara rutin menelponnya, ini menjadi sinyal terbaru upaya Trump untuk meningkatkan pengaruh terhadap bank sentral.

Sumber yang meminta identitasnya dirahasiakan karena diskusi bersifat pribadi mengungkapkan bahwa sejak Warsh dikonfirmasi Senat pada Mei, keduanya telah beberapa kali melakukan percakapan; Trump menanyakan prediksi dan pandangan ekonomi Warsh, namun tidak mendorong tindakan kebijakan tertentu. Salah satu sumber mengatakan tidak ada jadwal pasti untuk telepon tersebut, sementara yang lain menyebut frekuensinya tidak tinggi. Saat ini belum jelas apakah mereka pernah berdiskusi tentang kebijakan moneter.

Meski isi percakapan belum jelas, Trump telah lama mendesak Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga secara signifikan. Meskipun presiden-presiden sebelumnya juga pernah berbincang dan bertemu dengan Ketua Federal Reserve, namun sangat jarang terjadi, dan upaya Trump untuk mempengaruhi kebijakan moneter dinilai sebagai intervensi terkuat dalam beberapa dekade terakhir atas keputusan bank sentral.

Latar belakang Warsh sendiri juga memberikan ruang spekulasi bagi pasar. Sebagai mantan penasihat ekonomi era pemerintahan Bush dan mantan anggota dewan Federal Reserve, dia dianggap sebagai figur “kelompok Kongres,” dan ekspektasi pasar terhadap sikap kebijakannya cenderung dovish. Namun, pernyataan Trump kali ini bahwa “bukan sepenuhnya diputuskan oleh dia” juga mengindikasikan adanya kekuatan penyeimbang di internal dewan Federal Reserve — khususnya dengan keberadaan Powell yang masih menjabat sebagai anggota dewan serta pejabat-pejabat yang diangkat pada masa Biden seperti Cook, yang berarti Warsh belum tentu memiliki kendali penuh atas perubahan kebijakan.

Dampak pasar dan proyeksi ke depan

Saat ini alat CME FedWatch menunjukkan, probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga pada September telah turun dari 67% minggu lalu menjadi 55%. Meski pernyataan Trump kali ini tidak secara langsung mengubah jalur kebijakan, hal ini semakin menegaskan persepsi pasar bahwa Gedung Putih lebih menyukai lingkungan suku bunga rendah. Pada saat yang sama, independensi pengambilan keputusan Federal Reserve masih menghadapi tekanan politik yang potensial, terutama menjelang pemilu paruh waktu, sehingga nuansa politik dalam kebijakan moneter mungkin sulit dihindari sepenuhnya.

Bagi investor, interaksi antara Trump dan Warsh akan menjadi variabel yang terus diamati dalam beberapa bulan mendatang — jika hubungan kedua tokoh ini bergerak dari “uji coba yang moderat” menjadi “tekanan langsung,” maka hal ini bisa menggoyahkan kepercayaan pasar terhadap independensi Federal Reserve, yang pada akhirnya dapat memicu volatilitas tambahan pada obligasi pemerintah AS dan nilai tukar dolar AS.