Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs

华尔街见闻华尔街见闻2026/08/10 00:51
Tampilkan aslinya
Oleh:华尔街见闻

Callahan merangkum tiga perubahan struktural utama dalam gelombang AI: aliran agen pintar (berbasis silikon) melampaui aliran manusia (berbasis karbon) (lalu lintas robot sudah mencapai 53% dari total internet); komponen optik berkinerja jauh lebih baik dibandingkan chip penyimpanan (unggul lebih dari 20 poin persentase sejak Agustus); model open source menawarkan performa lebih baik dengan biaya kurang dari 8% dibandingkan model closed source, secara langsung mengancam model bisnis tertutup. Saat ini, pasar dikategorikan sebagai "kembali normal, bukan booming".

Pada momen penting ketika gelombang AI mengubah lanskap sektor teknologi, Peter Callahan, trader TMT top dari Goldman Sachs, merinci 10 pengamatan inti dan 10 grafik kunci untuk menggambarkan perubahan struktural paling penting dalam investasi teknologi saat ini: Arus lalu lintas AI agent (berbasis silikon) kini melampaui lalu lintas manusia (berbasis karbon), komponen optik mengungguli chip penyimpanan, dan model open source mencapai performa lebih baik dengan biaya kurang dari 8% dari closed source—tiga perbandingan yang memperlihatkan evolusi logika investasi infrastruktur AI secara mendalam.

Dalam laporan 9 Agustusnya, Callahan mempertahankan pandangan bullish untuk sektor teknologi pada Agustus dan seterusnya, dengan alasan struktur portofolio yang semakin bersih, tekanan teknikal yang mereda, valuasi yang relatif wajar, serta fundamental dan kinerja laba yang kuat. Indeks Nasdaq 100 naik 5% dalam pekan lalu, VIX ditutup di sekitar 14, terendah sepanjang tahun ini, dan diskusi kebijakan The Fed sementara mundur setelah data nonfarm rilis.

Pada level industri, musim laporan keuangan kali ini semakin memperlebar polarisasi sentimen antara perusahaan infrastruktur data dan perangkat pengembang dengan perusahaan SaaS tradisional—yang pertama beralih dari narasi “headwind AI” menjadi “tailwind AI”, sementara kemampuan yang kedua untuk mengikuti narasi ini akan menjadi fokus pasar berikutnya. Sementara itu, tanda-tanda seperti kapasitas GPU yang terus ketat, proporsi lalu lintas non-manusia kini melebihi 50%, serta ekspansi cepat anggaran AI perusahaan, bersama-sama menandai munculnya “ekonomi inferensi” yang semakin dipercepat.

Tiga Tema Struktural Besar: Agent, Optik, Open Source

Agent menggantikan manusia sebagai pemeran utama internet.

Cloudflare mengungkap dalam konferensi hasil keuangannya bahwa lalu lintas non-manusia kini telah melampaui lalu lintas manusia, dan memprediksi jika tren ini berlanjut, dalam lima tahun arus non-manusia akan 1000 kali arus manusia—“manusia akan menjadi margin error di internet.” Data pihak ketiga juga menunjukkan, pada 2025, lalu lintas bot akan mencapai 53% dari total arus di internet, sementara manusia kurang dari setengahnya.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 0

Anggaran AI perusahaan bertambah, tapi ROI mulai berbeda.

Booking menyebutkan investasi AI telah memberikan return positif, dengan biaya terkait masih di level satu digit rendah dari total belanja teknologi; MercadoLibre mengalokasikan sekitar $80 juta untuk AI pada kuartal ini, dan melaporkan jumlah staf customer service turun dari 10.000 menjadi 7.000, meski skala bisnis naik tiga kali lipat—90% interaksi pelanggan kini tidak lagi memerlukan intervensi manusia.

Model open source menantang ekosistem closed source dengan biaya sangat rendah.

Pinterest menyampaikan dalam laporan keuangannya bahwa dengan melatih model open source di atas data proprietary, mereka dapat mengungguli model closed source pihak ketiga—dan biaya per transaksi kurang dari 8% biaya model closed source yang sebanding. Data ini menantang langsung model bisnis AI closed source, serta memberi catatan penting pada perdebatan pasar “open source vs closed source”.

Laporan sales dan trading Goldman Sachs baru-baru ini menilai pasar saat ini sebagai “kembali normal, bukan booming”, dan perlambatan pertumbuhan laba digambarkan sebagai “perubahan struktur, bukan pembalikan arah”. Louis Miller, partner Goldman Sachs, menutup dengan pepatah pasar:

“Tren adalah temanmu, sampai akhirnya berbalik arah di ujung.” (The trend is your friend until it bends in the end.)

1, Disney—Tembus atau tembus ke bawah?

Disney membukukan hasil kuartal yang kuat, dengan tingkat kunjungan taman domestik yang semakin pulih, namun perdebatan soal ruang revisi laba masih tetap tinggi. Dari sudut teknikal, harga saham DIS telah bergerak dalam kanal turun selama beberapa tahun, dan kini berada di titik krusial—apakah akan break ke atas atau kembali jatuh—menjadi fokus utama investor.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 1

2, Optik vs Penyimpanan—Polarisasi paling mencolok kuartal ini

Ini adalah salah satu topik dengan pertanyaan terbanyak ke Callahan minggu ini. Sejauh kuartal ketiga, saham optik (garis biru) dan saham penyimpanan (garis merah) sama-sama terkoreksi sekitar 30% pada Juli, namun memasuki Agustus, saham optik mengungguli saham penyimpanan lebih dari 20 poin persentase.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 2

Secara detail, Coherent naik tujuh hari beruntun dengan akumulasi 73%; Lumentum naik 43% di periode yang sama, Fabrinet naik 36%, Corning naik 34%, dan Ciena naik 24%. Sebagai perbandingan, saham penyimpanan seperti NAND, DRAM, dan hard disk drive (HDD) kebanyakan naik 0–20% pada periode sama—tertinggal jauh. Polarisasi ini menunjukkan adanya repricing struktur permintaan compute pada fase inferensi AI—eksplosi kebutuhan jaringan optik terjadi lebih cepat dari prediksi sebelumnya.

3, Block—Bisakah harga saham menyesuaikan fundamental?

Harga saham Block, penyedia layanan pembayaran (garis hitam), telah lama bertahan di kisaran rendah $80, sedangkan gross profit (garis biru) terus naik, memperlebar divergensi antara keduanya.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 3

Grafik dari trader Goldman Sachs Christian DeGrasse ini mengangkat pertanyaan penting: Apakah harga saham akhirnya dapat menyesuaikan fundamental dan naik ke atas?

4, HP—Naik 40% dalam 40 hari, rintangan kunci menanti

Harga saham HP pelan-pelan naik sekitar 40% dalam 40 hari perdagangan, kini kembali mengetes resistance kunci di $30—level yang beberapa kali menjadi “plafon” selama setahun terakhir. Apakah bisa menembus dengan efektif, akan menjadi sinyal penting untuk menilai sifat reli saat ini.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 4

5, Pengamatan SaaS—Momen menembus rata-rata 200 hari

Meskipun fokus pasar adalah mencari saham yang diuntungkan dari “ekonomi inferensi” (seperti Snowflake, Cloudflare, Plantir, CrowdStrike, Palo Alto Networks, dll), Callahan menyoroti ServiceNow yang untuk pertama kalinya dalam satu tahun lebih ditutup di atas rata-rata 200 hari, sebuah sinyal tidak bisa diremehkan.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 5

Ini juga mengafirmasi pandangan inti Callahan terhadap perusahaan SaaS/aplikasi: seiring laporan keuangan Intuit, Adobe, Salesforce dan lain-lain yang tidak serempak, pasar akan mengamati apakah perusahaan ini juga bisa membangun narasi “tailwind AI” mereka sendiri.

Patut dicatat, Atlassian sudah rebound sekitar 160% dari low tahun ini, tapi sejak awal tahun masih turun sekitar 6%—data kontradiktif ini adalah gambaran situasi sektor SaaS saat ini.

6, Nvidia—Reli tertunda yang akhirnya terjadi?

Nvidia naik 11,5% minggu lalu, rekor mingguan tertinggi sejak Mei 2025. Callahan menilai katalis bergerak ke arah positif: laporan keuangan mendatang, peluncuran arsitektur Vera Rubin, dan musim konferensi industri yang padat, menjadi potensi pendorong reli Nvidia. Grafik menampilkan kinerja relatif Nvidia terhadap Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX); kekuatan relatif Nvidia muncul kembali.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 6

Dari sisi pasokan computing power GPU, kondisi tetap ketat. Akamai menyebut dalam konferensi keuangan: “Permintaan GPU tetap sangat kuat, seluruh kapasitas GPU kami sudah habis terjual.” Ini sejalan dengan pernyataan dari Microsoft, Amazon, dan penyedia cloud lainnya sebelumnya.

7, Spotify—Divergensi antara sentimen positif dan revisi turun

Sentimen investor terkait peluncuran musik AI di Spotify sangat positif, namun grafik menunjukkan fakta yang patut diwaspadai: dalam hampir dua tahun terakhir, proyeksi operating profit perusahaan (garis oranye) terus turun, sementara harga saham (garis putih) tetap tinggi karena euforia. Penilaian Callahan lugas: “same ol' story”—divergensi antara sentimen dan fundamental adalah kontradiksi utama jangka panjang saham ini.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 7

8, Atlassian—Lonjakan lebih dari 30% dua kali berturut-turut, tapi masih minus year-to-date

Atlassian dua kali berturut-turut mencetak lonjakan satu hari lebih dari 30% pasca rilis laporan keuangan, mendongkrak harga saham rebound sekitar 160% dari low tahun ini. Meski demikian, grafik ini memperlihatkan fakta dramatis: meski sudah naik segitu banyak, TEAM masih naik negatif sejak awal tahun. Angka ini menandakan betapa dalam koreksi sebelumnya, dan memperingatkan investor pentingnya mewaspadai margin of safety saat mengejar euforia.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 8

9, UBER—Logika GARP mulai muncul

Uber kembali mengalami pola “laba di atas ekspektasi, harga saham spike lalu turun”, namun dalam dua minggu terakhir harga saham tetap naik sekitar 15%. Kini mulai muncul diskusi soal logika GARP (Growth At Reasonable Price) dan value investing—sekitar 13x free cash flow forward untuk pertumbuhan pendapatan single digit-menengah, membuat valuasi jadi magnet untuk institusi.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 9

10, Laporan keuangan Q2—Teknologi memimpin S&P 500

Sektor teknologi memimpin S&P 500 pada musim laporan keuangan kuartal kedua, 82% konstituennya mencatatkan laba di atas ekspektasi, 72% melaporkan pendapatan yang juga di atas ekspektasi. Data ini adalah landasan fundamental paling langsung bagi pandangan bullish Callahan pada sektor teknologi.

Berbasis silikon vs berbasis karbon, cahaya vs penyimpanan, open source vs closed source—Ini adalah 10 grafik teratas yang paling diperhatikan oleh trader teknologi papan atas Goldman Sachs image 10

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Dilaporkan bahwa Bank Sentral Inggris berencana menghentikan penjualan obligasi jangka panjang, "pelaku pengetatan neraca" paling agresif di tengah badai obligasi global menekan rem.

Jual sekali rugi setengah, Bank Sentral Inggris menekan pedal rem pada kebijakan pengetatan kuantitatif.

智通财经2026/09/15 09:11
Dilaporkan bahwa Bank Sentral Inggris berencana menghentikan penjualan obligasi jangka panjang, "pelaku pengetatan neraca" paling agresif di tengah badai obligasi global menekan rem.

Kenaikan suku bunga Federal Reserve pada hari Kamis hampir menjadi konsensus, mengapa Standard Chartered menolak untuk "menyerah"?

Standard Chartered percaya bahwa tekanan inti inflasi mungkin telah dinilai terlalu tinggi, kenaikan suku bunga tetap merupakan “pilihan kebijakan yang keliru”: Tarif bea masuk mendorong PCE sekitar 0,7 poin persentase, namun dampaknya diharapkan akan mereda; CPI ultra inti telah kembali ke kisaran normal, tekanan di sisi konsumsi terbatas. Pada bulan Juli, hanya tiga anggota voting yang mendukung kenaikan suku bunga, dan data saat ini belum cukup untuk mendorong lebih banyak anggota beralih. Tindakan yang lebih masuk akal adalah menunggu dampak bea masuk dan revisi data mereda sebelum menentukan tren inflasi.

华尔街见闻2026/09/15 08:46

Ketika imbal hasil obligasi AS 10 tahun menembus 5%, imbal hasil obligasi Jepang juga jatuh di bawah 3%, tekanan pasar obligasi global meningkat tajam!

Pasar obligasi global mengeluarkan peringatan, imbal hasil obligasi AS menembus 5% dan mencapai level tertinggi sejak 2007, sementara obligasi Jepang mencatat posisi tertinggi dalam 30 tahun. Lonjakan harga minyak, inflasi yang tinggi, dan tekanan utang besar memicu aksi jual besar-besaran. Lembaga memperingatkan: 5% bukanlah akhir, 6% sudah terlihat! Keputusan bank sentral AS dan Jepang akan segera diumumkan minggu ini, badai aset yang lebih dahsyat mungkin baru saja dimulai.

华尔街见闻2026/09/15 07:56

Perdagangan AI melambat! Goldman Sachs memperingatkan bahwa perdagangan momentum mengalami divergensi terbesar dalam 5 tahun, dana beralih dari chip ke perangkat lunak

Goldman Sachs memperingatkan bahwa perdagangan AI sedang menghadapi ujian struktural, dengan perbedaan kinerja momentum 3 bulan dan 12 bulan mencapai level ekstrem tertinggi dalam lima tahun, dan indeks AI telah turun hampir 45% dari titik tertinggi. Sementara itu, aliran dana beralih dari sektor semikonduktor ke perangkat lunak, mendorong semakin besar perbedaan pada faktor momentum. Goldman Sachs berpendapat bahwa jika tren ini berlanjut, hubungan tingkat tinggi antara AI dan momentum dalam jangka panjang kemungkinan akan mulai melemah.

华尔街见闻2026/09/15 07:56