Apakah pemilihan paruh waktu akan menyebabkan pasar saham AS runtuh? Sejarah 75 tahun memberikan jawaban yang tidak terduga

Sesuai informasi yang diperoleh dari Aplikasi Keuangan Zhihong, meskipun selama masa pemerintahan Trump pasar saham AS mengalami beberapa gejolak paling dramatis dalam sejarah, tak dapat disangkal bahwa Indeks Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Indeks Nasdaq Composite semuanya mencatatkan pengembalian luar biasa di bawah kepemimpinan Trump.

Masa pasar bullish Trump didorong oleh berbagai faktor: evolusi kecerdasan buatan (AI), laba perusahaan yang melebihi ekspektasi, serta gelombang pembelian kembali saham terbesar yang dipicu oleh “Tax Cuts and Jobs Act”—undang-undang yang secara permanen menurunkan tarif pajak penghasilan perusahaan paling tinggi dari 35% menjadi 21%. Namun, sejarah membuktikan pasar bullish tidak akan bertahan selamanya, katalisator selalu siap menjatuhkan pasar saham kapan saja.

Saat ini, kurang dari delapan minggu menjelang pemilu paruh waktu, salah satu ketidakpastian terbesar di Wall Street kian mendekat. Pada 3 November, pemilih AS akan pergi ke tempat pemungutan suara atau mengirim surat suara untuk mengikuti pemilu paruh waktu tahun 2026. Meskipun masa jabatan Trump akan berlangsung hingga 20 Januari 2029, namun komposisi kedua kamar legislatif hingga awal Januari 2027 masih sangat tidak pasti.

Apakah pergantian kekuasaan di Kongres akan memicu kejatuhan pasar saham? Menengok sejarah selama 75 tahun, jawabannya mengejutkan dan pada akhirnya cenderung optimis.

Perombakan komposisi Kongres diperkirakan terjadi pada bulan November

Saat ini, Partai Republik menguasai “pemerintahan seragam”. Selain menguasai Gedung Putih, mereka juga memegang 53 dari 100 kursi Senat, serta 218 dari 435 kursi DPR.

Pemerintahan yang “seragam” ini membuat pengesahan undang-undang penting menjadi jauh lebih mudah. Masing-masing dua tahun pertama dari dua masa jabatan Trump yang tidak berurutan, seluruhnya didukung oleh pemerintahan seragam. Karena itu, ia dapat menandatangani dua paket undang-undang pajak dan pengeluaran dalam skala besar.

Undang-Undang “Pemotongan Pajak dan Ketenagakerjaan” (Desember 2017) tersebut secara permanen menurunkan tarif pajak penghasilan perusahaan paling tinggi, sedangkan “Undang-Undang Investasi Besar dan Indah” (Juli 2025) membuat struktur pajak individu dari “Tax Cuts and Jobs Act” bersifat permanen.

Jika Partai Republik kehilangan kendali atas salah satu atau kedua kamar Kongres, pengesahan undang-undang utama akan menjadi jauh lebih sulit, atau bahkan tidak mungkin. Hal ini juga akan memperumit negosiasi plafon utang dan berpotensi memicu penghentian pemerintahan. Meskipun penghentian pemerintahan sebelumnya tidak menyebabkan kejatuhan besar di pasar saham, hal ini tentu menambah ketidakpastian jangka pendek.

Berdasarkan pasar prediksi, peluang Demokrat menambah kursi dan merebut satu atau kedua kamar Kongres pada 3 November sangat besar. Menurut odds Polymarket pada 13 September, peluang Demokrat memenangkan kedua kamar sebesar 53%, dengan peluang Demokrat menguasai DPR dan Republik mempertahankan Senat sebesar 34%. Bagaimanapun, kemungkinan besar 52 hari lagi akan ada perombakan di Kongres.

Selain itu, pola sejarah menunjukkan partai presiden yang menjabat hampir selalu kehilangan kursi dalam pemilu paruh waktu. Dalam 23 pemilu paruh waktu sebelumnya, partai yang menguasai Gedung Putih kehilangan kursi dalam 20 kesempatan.

Alasan kejatuhan pasar saham sangat sederhana: rekonstruksi kekuasaan di Kongres bisa menyebabkan kebuntuan politik antar dua partai. Namun, sejarah 75 tahun menunjukkan cerita yang berbeda.

Pemilu paruh waktu menghadirkan volatilitas yang lebih besar, tetapi tahun keenam masa jabatan kedua menjadi titik balik penting

Selama masa jabatan Trump, volatilitas bukanlah hal baru. Kejatuhan akibat pandemi COVID-19 selama lima pekan pada Februari–Maret 2020, serta gejolak tarif pada awal April 2025, semuanya membuat Dow Jones, S&P 500 dan Nasdaq Composite mencatat persentase fluktuasi jangka pendek paling besar yang pernah ada.

Dilihat dari pola statistik, tahun pemilu paruh waktu terkenal dengan meningkatnya ketidakpastian dan koreksi pasar saham yang lebih dalam.

November tahun lalu, Kepala Strategi Pasar Carson Group Ryan Detrick merilis data di X, meneliti seberapa dalam koreksi S&P 500 dari puncak ke lembah selama tahun-tahun pemilu paruh waktu. Sejak 1950, koreksi rata-rata selama tahun pemilu paruh waktu mencapai 17,5%, jauh lebih besar dibandingkan tiga tahun lainnya selama masa jabatan presiden.

Meski hal ini terdengar kurang menggembirakan, namun dalam postingan lain di X, Detrick mencatat bahwa ada perbedaan kinerja pasar saham yang signifikan antara tahun kedua dan tahun keenam masa jabatan presiden dua periode.

Selama 75 tahun terakhir, enam presiden (termasuk Trump) menjabat dua kali masa jabatan penuh (Richard Nixon tidak dihitung karena ia dicopot pada Agustus tahun keenamnya). Meski tahun kedua penuh risiko—S&P 500 turun selama masa Bill Clinton, George W. Bush, dan Donald Trump—namun pada tahun keenam masa jabatan setiap presiden dua periode, indeks selalu mencatatkan kenaikan.

Sejak 1950, S&P 500 rata-rata naik hampir 21% di tahun keenam masa jabatan presiden dua periode. Sebagai tambahan, hingga penutupan pekan lalu, S&P 500 sudah naik 11,85% sepanjang tahun ini.

Jika tren ini berlanjut hingga tahun 2026, kemungkinan besar ada dua faktor penentu.

Pertama, dari sudut pandang investasi, kebuntuan politik mungkin justru dianggap positif. Meski Kongres yang terbelah membuat negosiasi plafon utang lebih tidak pasti, namun tidak adanya undang-undang besar yang akan lolos menawarkan tingkat kepastian tertentu, dan Wall Street serta investor umumnya mendambakan kepastian seperti ini.

Kedua, pentingnya pembangunan infrastruktur AI mengalahkan signifikansi pemilu paruh waktu. Walaupun pemilu berdampak lebih nyata pada rumah tangga, pembangunan pusat data AI dan kinerja laba yang terus melampaui ekspektasi menjadi dasar bagi salah satu pasar bullish terkuat dalam sejarah.

Meskipun peluang kejatuhan pasar saham AS tahun ini masih ada, sejarah menunjukkan bahwa pemilu paruh waktu tidak mungkin menjadi pemantik utama kejatuhan tersebut.