I consumatori americani continuano a spendere, ma i risultati delle società di vendita al dettaglio divergono! Le vendite comparabili del leader dei generi alimentari Kroger (KR.US) rallentano

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, il noto rivenditore statunitense Kroger (KR.US) ha pubblicato venerdì, prima dell'apertura di Wall Street, i dati trimestrali sugli utili e le previsioni future. Il bilancio evidenzia una simultanea pressione sulla crescita delle vendite e un miglioramento della redditività. La società ha rivisto al ribasso la guidance sull'aumento delle vendite comparabili escluse le vendite di carburante per l'intero anno, dal precedente 1%-2% a un range dello 0,2%-0,8%; nel secondo trimestre, le vendite comparabili, escluso il carburante, sono cresciute solo dello 0,2% su base annua, molto meno rispetto al 3,4% dello stesso periodo dello scorso anno e al di sotto della previsione consensuale di Wall Street raccolta da LSEG dello 0,9%.

Il CEO di Kroger, Rodney McMullen, sta cercando di attrarre i consumatori attraverso riduzioni di prezzo, miglioramento dei servizi, investimenti nel personale e sviluppo dell'e-commerce, ma resta da vedere se tali misure potranno effettivamente portare a un aumento continuo del traffico e della quota di mercato. Inoltre, la società ha dichiarato che le più recenti proiezioni di vendita incorporano un impatto negativo di circa 140 punti base dovuto alle politiche dei prezzi dei farmaci da prescrizione; quindi, il rallentamento della crescita delle vendite dipende non solo dalla concorrenza e dai comportamenti dei consumatori, ma anche dai cambiamenti nei prezzi dei farmaci, escludendo la possibilità che il calo sia attribuibile unicamente a una diminuzione delle quantità o delle spese di acquisto da parte dei consumatori americani.

La battaglia per il carrello si intensifica: Kroger rivede al ribasso le previsioni di vendita, mentre i giganti del retail competono per il "carrello" dei consumatori

Kroger ha abbassato le sue previsioni di vendita per l'intero anno, segno che la forte competizione per la spesa alimentare dei consumatori sta esercitando una pressione significativa sul retailer.

Il management della società prevede inoltre che l'incremento massimo delle vendite comparabili escluse le vendite di carburante si attesterà intorno allo 0,8%, ben al di sotto del 2% previsto in precedenza dagli analisti di Wall Street; questo indicatore misura la performance delle vendite cumulative in negozi aperti da almeno 15 mesi.

Il ribasso delle prospettive rappresenta una pressione aggiuntiva per il CEO Rodney McMullen. Egli sta cercando di guadagnare quote di mercato riducendo i prezzi, migliorando i servizi in negozio e investendo maggiormente nella forza lavoro. Kroger punta anche ad aumentare le vendite online.

Wall Street resta cauta: alla chiusura dei mercati statunitensi di giovedì, il prezzo delle azioni Kroger era già sceso di circa il 9% dall'inizio dell'anno, mentre lo S&P 500 era aumentato dell'11%. Dopo la pubblicazione degli utili, venerdì in pre-market il titolo è calato fino al 5%.

Nel trimestre terminato il 15 agosto, le vendite comparabili di Kroger non hanno raggiunto le aspettative consensuali di Wall Street ma, grazie al miglioramento della redditività dell’e-commerce, ai rimborsi dei dazi e ad altri fattori, l’utile rettificato ha superato le previsioni.

Nonostante i consumatori statunitensi dimostrino ancora resilienza, dopo diversi anni di elevata inflazione si mostrano più attenti durante gli acquisti. Gli americani sono più propensi a comprare prodotti alimentari in offerta, a preferire marche proprie dei retailer meno costose, a confrontare tra diversi negozi o addirittura ad aspettare per ottenere il miglior prezzo possibile.

Negli ultimi mesi, la guerra in Iran ha portato a un aumento dei prezzi della benzina, comprimendo ulteriormente i budget dei consumatori, soprattutto per le famiglie a basso reddito che hanno subito riduzioni nei sussidi alimentari governativi. Allo stesso tempo, un'epidemia estiva di parassiti ha ridotto la domanda di prodotti agricoli freschi, spingendo alcuni consumatori a evitare verdure a foglia verde e bacche. Si prevede che la situazione migliori nei prossimi mesi.

L’inflazione alimentare è rimasta relativamente stabile, ma alcune aziende prevedono ulteriori aumenti dei prezzi nella seconda metà dell'anno, in parte a causa del trasferimento dei costi dell'energia sui consumatori. Alcuni prodotti, come la carne bovina, restano particolarmente costosi e gravano sui bilanci delle famiglie.

Walmart, Albertsons e altri rivenditori hanno dichiarato che manterranno competitivi i prezzi degli alimenti per attirare i consumatori più sensibili al prezzo e incrementare le loro quote di mercato.

Rodney McMullen, nominato CEO di Kroger a febbraio di quest'anno, ha già dato segnali di cambiamenti significativi. L’azienda ha accettato di acquisire Giant Eagle per espandere la propria presenza nel nord-est degli Stati Uniti e ha nominato diversi nuovi dirigenti senior, alcuni dei quali hanno già lavorato in Walmart come lo stesso McMullen.

Kroger è focalizzata sui supermercati alimentari, vendendo prodotti freschi, alimenti confezionati e articoli di uso quotidiano, con farmacie e stazioni di servizio integrate, rivolgendosi principalmente ai bisogni d'acquisto quotidiani ad alta frequenza delle famiglie.

Al contrario, il più grande rivenditore americano, Walmart, è un retailer multifunzione che offre alimentari, abbigliamento, elettrodomestici e altro, attirando un'ampia clientela grazie alla strategia di acquisti su larga scala, prezzi bassi e una rete integrata tra canali online e offline; gestisce anche i club dei soci Sam's. Costco si basa invece su un modello di magazzino a pagamento, con assortimento ridotto, confezioni grandi e bassi ricarichi, offrendo così un alto rapporto qualità-prezzo: le quote associative rappresentano una parte fondamentale dei profitti. I tre gruppi si concentrano quindi rispettivamente su supermercati alimentari, retail generalista a basso prezzo e vendita all’ingrosso su abbonamento.

I consumatori statunitensi continuano a spendere, ma le azioni e i fondamentali dei giganti del retail divergono

Nel secondo trimestre dell’anno fiscale 2027, le entrate di Kroger sono aumentate del 2% su base annua, a 34,62 miliardi di dollari, leggermente inferiori ai 34,64 miliardi previsti dagli analisti LSEG intervistati da Wall Street; il profitto netto è stato di circa 641 milioni di dollari, contro i 609 milioni dello stesso trimestre dell’anno precedente; l’utile rettificato per azione si è attestato a 1,09 dollari, superiore alle attese di 1,06 dollari. La società ha confermato la guidance di utili per azione fra 5,10 e 5,30 dollari per l’intero anno fiscale e ha riacquistato azioni proprie per circa 1 miliardo di dollari nel secondo trimestre. Grazie al miglioramento della redditività nell’e-commerce e ai rimborsi dei dazi, il rallentamento della crescita dei ricavi e delle vendite comparabili non si è ancora tradotto in una riduzione della guidance sugli utili.

I risultati dei principali retailer statunitensi indicano che la spesa dei consumatori, pari circa al 70% del PIL americano, continua a mostrare una notevole resilienza. I consumatori USA mantengono un comportamento di spesa solido, ma la crescita si concentra ora nelle aziende con maggiore competitività di prezzo, convenienza e multicanalità. Nel secondo trimestre dell’anno fiscale 2027 Walmart ha registrato una crescita dei ricavi totali del 5,9% su base annua, un aumento del 2,6% delle vendite comparabili negli USA escludendo il carburante e una crescita del 24% nell’e-commerce statunitense; l’impatto negativo delle politiche sui prezzi dei farmaci ha ridotto la crescita delle vendite comparabili di circa 125 punti base.

Target ha registrato nel secondo trimestre 2026 una crescita delle vendite del 5,3%, delle vendite comparabili del 3,8% e dell’affluenza del 3,6%, segno che il miglioramento dell’assortimento e dei servizi in negozio continua ad attrarre clienti, anche se i profitti hanno beneficiato di un rimborso daziario pre-imposte di circa 994 milioni di dollari. Nel secondo trimestre, Amazon ha riportato un ricavo da attività nordamericane in crescita del 16% a circa 116,2 miliardi, mostrando che le vendite online continuano a espandersi. Tuttavia, i ricavi segmentali di Amazon non sono direttamente comparabili ai criteri degli stessi negozi, e l’anticipo del Prime Day a giugno ha influenzato la distribuzione trimestrale delle vendite. Questi dati rafforzano l’opinione secondo cui la spesa dei consumatori resta solida, mentre la performance dei retailer si polarizza ulteriormente.

Secondo il Bureau of Economic Analysis degli USA, la spesa personale per consumi (PCE) a luglio è cresciuta dello 0,2% su base mensile, ma depurata dalle variazioni di prezzo, la crescita reale è risultata quasi nulla, sotto lo 0,1%; il reddito disponibile reale è aumentato dello 0,4%, mentre il tasso di risparmio personale si è attestato al 3,0%. Nello stesso periodo, le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% su base mensile, in parte per effetto delle promozioni anticipate e delle variazioni nei prezzi della benzina.

Il mercato del lavoro statunitense continua a offrire supporto: ad agosto i nuovi occupati nel settore non agricolo sono stati 162.000, mentre nella settimana conclusa il 5 settembre le nuove richieste di sussidi di disoccupazione sono state 206.000, con livelli di licenziamenti ancora bassi. Di conseguenza, lo scenario di soft landing trova sostegno nei redditi e nell’occupazione, e la spesa complessiva resta resiliente, anche se la domanda si sta redistribuendo e differenziando tra beni, servizi e canali.

Il 9 settembre Barclays ha nuovamente alzato il target di fine anno dello S&P 500 da 7.800 a 7.950 punti, con una view positiva sostenuta dal fatto che, tra le 492 società dello S&P 500 che hanno pubblicato i dati del secondo trimestre, l'86% ha superato le previsioni sugli utili, dalla persistente resilienza della spesa dei consumatori, nonché dal continuo entusiasmo per gli investimenti nell’IA. Questo è il motivo per cui il focus degli investitori sulle azioni del settore retail si è spostato su traffico clienti, volumi, quota di mercato e margini operativi depurati da eventi eccezionali: le aziende che possono sostenere strategie di prezzi bassi con miglioramenti in efficienza avranno una posizione più vantaggiosa nell’ampliare la loro crescita in un contesto di consumatori più prudenti.