4,000ドルの損失が回復 金価格は安値での反復段階に突入
出典：新華財経
新華財経・北京6月29日 先週（6月22日から26日）において、国際金価格は4000ドル/オンスの水準まで下落した後、回復を見せ、週足は下ヒゲのある小陰線の形状となりました。当週国際金価格は4144.68ドルで始まり、最高4221.13ドル、最安3958.81ドル、終値4088.98ドル、週間値幅は262.32ドル、週次では68.83ドル下落し、下落幅は1.66％となりました。
全体的に見ると、4月中旬以降の金価格の弱含み下降トレンドは依然継続しており、4000ドルの節目を一時失ったものの再び回復したことからも、下値での買い支えが依然強いことが示されています。相場はすでに初歩的に底を打った可能性があり、6月の金市場のもっとも暗い時期もすでに過ぎたかもしれません。しかし、マクロ要因の圧力のもと、金価格の低迷した動きは今後もしばらくは常態となる可能性があります。
ファンダメンタルズの観点からは、現時点の金価格は利上げ期待下で圧迫された状況が続いており、中東の地政学的要因は短期的な変動要因をもたらしているものの、その影響は次第に弱まりつつあり、金価格の軟調傾向は依然として転換されていません。
中東の地政情勢に関しては、米イラン合意が実行段階に入り、先週前半は和平プロセスが進展、60日以内の最終合意に関して各国が一致、アメリカもホルムズ海峡封鎖解除に合意し、原油輸送も徐々に回復しました。しかし、イランが再度ホルムズ海峡経由の商船を攻撃したことを受け、米軍はイラン関連施設を攻撃、合意覚書締結以降で最も深刻な軍事的摩擦が発生しました。これにより、地政学的リスクが短期的に高まり、金価格も安値から反発しました。
全体的に見ると、米イラン合意の実行過程での摩擦と駆け引きが常態化する見通しであり、中東の地政学的状況が金価格に及ぼす影響は、これまで原油価格上昇を通じて間接的に下押し要因となっていたものが、短期的なパルス型の変動要因へと移り変わりつつあり、金価格には中立からやや強気となります。
FRBの金融政策に関しては、タカ派的姿勢がさらに強化されており、9月の利上げ期待が固まっています。FRB高官のカシュカリ氏は、インフレの幅広い波及傾向を背景に、今月の経済見通しで年内1回の利上げ、2027年まで金利維持を予想すると明言。FOMCの票決権を持つカシュカリ氏の明確なガイダンスにより、9月の利上げ予想が一段と強まりました。現在、市場全体がFRBのタカ派見通しをメインの抑制要因として織り込んでいます。
経済指標面では、米国経済の強靭さが引き締め期待を支え、ドルは引き続き強含んでいます。週内で発表された第1四半期GDP確定値は大幅上方修正され、雇用・小売データも同時に堅調、米国経済の底堅さが示されました。ドル指数も週内で101.8の高値を記録し、短期的に金価格の重しとなりました。
総合的に見ると、中東の地政学的緩和、利上げ期待、ドル高の3要因が足元の金価格に下落圧力をかけており、米イラン和平後の突発的衝突によって、金価格のロジックは短期的なリスク回避モードへ変わる可能性があります。月末が近づくにつれ、一時的な急落後に上方修正を迎える展開もありえますが、今週も米イラン合意進展の不確実要因や、発表予定の雇用統計に注目が必要です。また、アメリカ独立記念日の連休を控えており、市場の取引活発度にも影響が及ぶ見通しです。
金価格の中期トレンドを分析すると、週足チャートで見れば4月中旬以降、依然としてレンジ内弱含みが続き、5週移動平均とボリンジャーバンド下限との間で推移しています。現在4週連続で下落しており、全体的なトレンドに明確な改善シグナルは出ていません。依然として弱含み展開と判断されます。現状、5週移動平均は約4260ドル、ボリンジャーバンド下限は3990ドル付近で、今週もこのレンジ内での推移が見込まれます。ただし、先週金価格が4000ドル割れ付近で急速な下げ止まりと反発を見せたことからも、下値支持は依然強いことがうかがえます。
日足チャートで見ると、現在の金価格はボリンジャーバンドのミドルと下限で構成される下降チャネルの中にあり、先週は下限付近で2日連続の下げ止まり、金曜日には急反発し、短期的な底打ち感が出てきました。今後はボリンジャーバンド中軸（4240ドル付近）への一段高も十分考えられます。5月以降の下降チャネルを見ると、先週金価格はチャネル下限付近で下値を支えられ、もし上抜ければチャネル上限（4300ドル付近）へのトライも想定されます。
また、テクニカル指標ではMACDの緑色ヒストグラムが縮小しており、下落圧力減速を示唆します。一方、KDJ指標は低水準でゴールデンクロスがまだ形成されていませんので、目先の上昇は売られすぎからの反発として判断されています。
総合的な見方としては、4000ドル割れ付近で下げ止まってから短期的に底打ちし、反発局面に移行したと考えられますが、4250〜4300ドルの水準は依然として主要なレジスタンスゾーンであり、さらに反落には警戒が必要です。
（著者：北京黄金経済発展研究センター調査チーム）
編集責任者：朱赫楠
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