米国債の高利回りが買いを引き付け始め、390億ドルの10年債入札は需要が強く、長期金利は上昇分を返した

智通财经APPによると、水曜日の米国債市場はまちまちの動きを見せた。390億ドル規模の10年物米国債入札で強い需要が確認され、利回りが数十年ぶりの高水準に達する中、一部の大手機関投資家が再び市場に参入し始めたことが示された。入札結果発表後、長期米国債利回りは日中の上昇分の一部を反落した。

米財務省の今回の390億ドル規模の10年物国債入札の落札利回りは5.3%で、入札前のセカンダリーマーケット利回りを大きく下回り、投資家の需要の強さを示した。応札倍率は2.77倍に達し、2016年以来の最高水準となった。ノンディーラー（非業者）の割り当て比率も記録的な97.5%に達した。

三井住友銀行(SMBC)の金利ストラテジストであるMonty Gandhi氏は、今回の入札は資金力のある大手機関投資家がついに現在の利回り水準を魅力的だと考え始めたことを示していると指摘した。彼は、これまでに利回りが5%近辺に達した際、一部大規模投資家が米国債ショートポジションを解消し始めており、現在は徐々に再投資している可能性があると述べた。

入札終了後、10年物米国債利回りは5.28%付近まで低下し、日中一時つけた5.36%から明確に下落した。5.36%は2002年以来の水準である。30年物米国債利回りは約1ベーシスポイント上昇し5.67%となり、原油価格の上昇もありさらに上昇していた。短期の米国債は相対的に堅調で、2年物利回りは約3ベーシスポイント低下し4.76%となった。

過去数週間、世界の債券市場は引き続き圧力を受けている。エネルギー価格の高騰は、インフレ再燃と各国中央銀行のさらなる利上げへの懸念を強めている。一方で、企業はAIインフラの構築資金調達のために大量の資金を集めており、政府と資本を争奪している。水曜日には、イランが再びホルムズ海峡の船舶を攻撃したことで、ブレント原油価格は一時1バレル102ドルを突破した。

みずほインターナショナルのマルチアセットストラテジストEvelyne Gomez-Liechti氏は、現在の債券市場は2つの力に引き裂かれていると指摘した。一方では、米国債の絶対的な利回りは既にかなり魅力的な水準に達しているが、他方で原油価格上昇によるインフレリスクは依然として消えていない。

米財務長官ベセント氏は水曜日にホワイトハウスで開かれたイベントで、最近の債券利回りの上昇は「世界的な現象」であると再度語った。彼は、他国とは異なり、米国の利回り上昇は主に実質金利の上昇を反映しており、インフレ期待の悪化ではないとし、その背後には米経済の堅調な成長があると述べた。またベセント氏は、イラン情勢が沈静化すればエネルギー価格は下落し、それに伴い異なる期間の市場金利も下がる可能性が高いと強調した。

そうした中、今回の10年物米国債入札は、現在の高利回りが資金を引き寄せ始めていることを示した。市場は次に、木曜日に行われる220億ドル規模の30年物米国債入札に注目しており、この債券の利回りは2000年以来の高水準に達する可能性がある。30年物国債入札の後、米財務省は債券買い戻しも実施する予定で、20年～30年の残存期間を持つ米国債を最大60億ドル分買い戻す計画である。これは長期利回りが長年ぶりの高水準に達し、買戻し計画が拡大されて以降、4回目の同様のオペレーションとなる。

一方で、最近では米国債利回り曲線の短期部分に一定の安定傾向が見られ始めている。先週発表されたインフレや労働市場のデータが予想を下回り、多くの中央銀行関係者が相対的にハト派な政策メッセージを発したことで、市場はFRBによる追加利上げ予想を下方修正した。

FRB9月会合の議事要旨では、全19人の委員が当月の利上げを支持しており、多くの委員はインフレ圧力のさらなる拡大を防ぐために利上げが必要と考えていることが分かった。しかし、現在金利スワップ市場では、今月のFRB利上げ確率は約25%にとどまり、年末までの追加利上げは市場に完全に織り込まれている。

ナティクシス米国金利ストラテジー責任者John Briggs氏は、過去1週間で市場にはある程度の安定の兆しが見え始めており、特に利回り曲線の短期部分で顕著であるが、現在では長期部分でも投資家需要が見られるようになったと述べた。米国債売りが終わったと断言するにはまだ時期尚早だが、今回の強い10年物国債入札は少なくとも前向きなシグナルを発しているとした。