Obecnie Micron zarabia więcej niż Apple! Apple pilnie potrzebuje chipów, a Micron ma kontrolę nad cenami
Micron Technology osiągnęło w czwartym kwartale roku finansowego zysk netto w wysokości 37,7 miliarda dolarów, przekraczając wynik Apple na poziomie 29,8 miliarda dolarów i stając się tym samym bardziej dochodową firmą w tym okresie. Niedobór pamięci RAM dał firmie Micron silną pozycję negocjacyjną w zakresie cen, a jej CEO przyznał, że „nie jest w stanie zaspokoić popytu klientów”; prognoza przychodów na kolejny kwartał wynosi aż 61,5 miliarda dolarów. Marża brutto Apple jest pod presją z powodu rosnących kosztów pamięci RAM i spadła z 49,3% do przedziału prognozowanego 46,5%.
Niedobór pamięci dokonuje ponownego rozdziału mapy zysków w branży technologicznej. Micron Technology odnotował w czwartym kwartale fiskalnym zakończonym 30 września zysk netto w wysokości 37,7 miliarda dolarów, podczas gdy Apple w tym samym okresie osiągnął zysk netto w wysokości 29,8 miliarda dolarów – Micron zarobił więc w jednym kwartale o około 8 miliardów dolarów więcej.
Ten zwrot nie jest przypadkowy. Strateg rynku Charlie Bilello podsumował tę logikę na platformie X trzema zdaniami: „Apple potrzebuje chipów. Micron ma chipy. Micron ustala cenę.”
Dodał, że zysk netto Micron „w ciągu zaledwie dwóch lat wzrósł 42-krotnie do 38 miliardów dolarów – o 8 miliardów dolarów więcej niż kwartalny zysk Apple” i przyznał wprost: „Nigdy nie widzieliśmy takiej siły w ustalaniu cen.”
Analityczka inwestycji technologicznych Beth Kindig również zauważyła na platformie X: „Obecnie Micron generuje już większy zysk operacyjny niż Apple.”
Cyfry Micron: od granicy strat do deklasacji Apple
Tempo odwrócenia zysków przez Micron jest imponujące.
W roku fiskalnym 2024 Micron osiągnął wypracowany zysk na akcję tylko 1,30 dolara. Do roku fiskalnego 2026 ta liczba wzrosła do 75,52 dolara. 35 analityków prognozujących na rok fiskalny 2027 przewiduje, że zysk na akcję wyniesie wtedy 176,15 dolara – co oznacza, że zysk podwoi się ponownie w ciągu jednego roku.
Josh Brown, prezes Ritholtz Wealth Management, publicznie komentując prognozy Micron odnotował: „Nie tylko nie zostały zaniżone, ale wręcz są ciągle podnoszone.”
Micron przewiduje, że przychody w pierwszym kwartale fiskalnym 2027 wyniosą 61,5 miliarda dolarów, więcej niż właśnie zgłoszone 54,2 miliarda dolarów. CEO Sanjay Mehrotra powiedział w wywiadzie dla CNBC wprost: „W rzeczywistości, nie jesteśmy w stanie zaspokoić zapotrzebowania naszych klientów.”
Koszt dla Apple: marża brutto pod presją
Siła Micron w ustalaniu cen bezpośrednio przekłada się na rachunki klientów.
Apple wcześniej zgromadził znaczny bufor dzięki ciągle rosnącej marży – z 41,8% w roku fiskalnym 2021 wzrosła ona stopniowo do 46,9% w roku 2025.
Jednak ten bufor jest konsumowany. Po wyłączeniu wpływu zwrotów celnych, marża brutto Apple spadła z 49,3% w kwartale marcowym do 48,1% w kwartale czerwcowym, a prognoza na kwartał wrześniowy przewiduje dalszy spadek do około 46,5%. Zarząd Apple jasno stwierdził, że koszt pamięci był główną przyczyną spadku marży w kwartale czerwcowym oraz czynnikiem presji w kwartale wrześniowym, a efekt amortyzacji zapasów zgromadzonych wcześniej będzie stopniowo zanikał po wrześniu.
Były CEO Apple Tim Cook podczas konferencji wynikowej w lipcu określił wzrost cen pamięci jako „powódź zdarzającą się raz na sto lat”.
Apple nie jest jedynym dużym nabywcą pod presją. Współzałożyciel Egerton Capital John Armitage w podcaście „In Good Company” wskazał Nvidia: „Jednym z największych problemów Nvidia jest inflacja kosztów pamięci i jej wpływ na koszty materiałów.” Jednak zauważył też, że Nvidia ma 75% marży brutto, co daje jej znacznie większą przestrzeń do absorbowania szoku niż Apple.
Wycenianie: rynek wciąż dyskontuje
Pomimo dużego wzrostu zysków, wycena Micron pozostaje niska.
Obecna prognozowana relacja cena/zysk dla Micron wynosi 5,9, znacznie poniżej trzyletniej średniej 10,5.
Dyskonto rynku odzwierciedla wątpliwości, czy ten supercykl może być utrzymany. Według analiz TIKR, dopóki popyt przewyższa podaż, siła Micron w ustalaniu cen nie zniknie. Kolejne sprawozdanie finansowe Apple spodziewane jest pod koniec października – czy koszt pamięci wciąż rośnie, będzie kluczowym sygnałem dla rynku.
Pytanie, jak długo siła Micron w ustalaniu cen się utrzyma, budzi niepewność na rynku.
Według Reuters, w zakładzie Micron w Taoyuan na Tajwanie związek zawodowy liczący 1,994 członków (99% głosujących) upoważnił do ogłoszenia strajku z powodu sporu o premie. Tajwan jest ważnym centrum produkcji DRAM i HBM dla Micron.
Jednak upoważnienie do strajku nie oznacza natychmiastowego podjęcia akcji – związek podkreśla, że szczegóły i termin są nadal ustalane. Jeśli pracownicy faktycznie przerwą pracę, i tak tylko dodatkowo ograniczy już i tak niski poziom podaży, co nie jest korzystne dla rachunków za pamięć w Apple.
Ze strony Apple, 23 października zostanie wprowadzony pierwszy składany smartfon iPhone Duo w cenie 1999 dolarów. Może to pozwolić Apple przenieść część kosztów na konsumentów – choć obecne prognozy firmy wskazują, że Apple wciąż absorbuje te wydatki samodzielnie.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
"Globalne oko cyklonu w gospodarce": kryzys zadłużenia w krajach rozwiniętych
Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzega, że rozwinięte gospodarki stają się „epicentrum burzy” globalnego ryzyka zadłużenia. Stany Zjednoczone, Francja i inne kraje zgromadziły wysoki poziom długu w okresie niskich stóp procentowych – obecnie rosnące stopy zwiększają koszty obsługi zadłużenia, a polityczne opory utrudniają konsolidację fiskalną. Według Bank of America Securities USA stoi w obliczu spadku dochodów podatkowych, Francja zmaga się z problemem strukturalnego spadku przychodów, a Wielka Brytania i Japonia również odczuwają presję. Pogarszająca się trwałość zadłużenia w krajach rozwiniętych może poprzez wahania stóp procentowych i przepływy kapitału wywołać szok na światowych rynkach finansowych.
Narracja na rynku amerykańskim ulega gwałtownej zmianie: z „teorii deflacji wywołanej przez AI i kontroli nad amerykańskim długiem” na „AI wywoła eksplozję na rynku obligacji, a Fed nie będzie w stanie kontrolować długoterminowych stóp procentowych”
Deutsche Bank zauważa, że narracja rynku dotycząca gospodarki amerykańskiej zmieniła się z „AI obniża inflację” na „AI generuje emisję długu, podnosząc rentowność obligacji skarbowych USA”, jednak nastroje pesymistyczne mogą być przesadzone. Według banku, ryzyko, które rynek naprawdę niedocenia, to możliwość wystąpienia incydentów bezpieczeństwa w ekosystemie AI, niepowodzenie IPO lub wyniki finansowe poniżej oczekiwań, co może wpłynąć na osłabienie dolara i wsparcie rynku obligacji. Ponadto kryzys fiskalny we Francji wywiera nową presję na euro.
Ceny krypto
Więcej
