Złoto gwałtownie spada, wymazując cały letni wzrost i zbliżając się do granicy 4000 dolarów! Nietypowy ruch wywołuje spekulacje

Rynek złota zanotował w czwartek nietypowy ruch. Niezależny analityk metali szlachetnych i założyciel BubbleBubble Report, Jesse Colombo, stwierdził, że ceny złota wykazują wyraźną dywergencję w stosunku do indeksu dolara amerykańskiego oraz rentowności obligacji USA, co utrudnia mu określenie prawdziwej przyczyny tej wyprzedaży.

Colombo w czwartkowej rozmowie z Kitco News powiedział, że próbował zrozumieć, co dokładnie dzieje się na rynku złota.

„Ruch jest bardzo nietypowy.” – powiedział. „Indeks dolara spada. Zazwyczaj w taki dzień spodziewasz się, że indeks dolara wzrośnie o 1%, lecz obecnie spadł o 15 punktów bazowych.”

Colombo zwrócił także uwagę, że jen znacząco się umocnił. Uważa, że może to oznaczać przeprowadzanie interwencji mających na celu wzmocnienie jena, co zazwyczaj działa niekorzystnie na dolara.

Powiedział: „Zazwyczaj skutkuje to wzrostem cen metali szlachetnych. Jednak dziś metale szlachetne spadły wraz z dolarem — oczywiście skala spadku dolara nie jest duża. Tymczasem, rentowności obligacji spadają, a to również nie przyniosło wsparcia metalom szlachetnym. To jest bardzo nietypowe.”

Ceny ropy naftowej nieco wzrosły, ale według Colombo ten wzrost był zbyt mały, by wyjaśnić skalę spadków cen złota.

Dwa możliwe scenariusze: wyprzedaż akcji technologicznych wywołuje zamykanie pozycji czy interwencja na jenie tłumi dolara?

Colombo uważa, że spadek cen złota może mieć związek z reakcją łańcuchową wywołaną wyprzedażą akcji technologicznych. W związku z wyprzedażą akcji związanych ze sztuczną inteligencją (AI) zarówno na rynkach Ameryki Północnej, jak i na świecie, inwestorzy mogą być zmuszeni do zamykania pozycji, co przekłada się na rynek metali szlachetnych.

„Podejrzewam, że w pewnym stopniu to czynniki techniczne, a także zamykanie pozycji na akcjach AI oraz technologicznych, mogą być jedną z przyczyn. Część spadków może także wynikać z nastrojów ostrożnościowych przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Fed, zwłaszcza że rynek obawia się, iż Walsh ponownie wyśle jastrzębi sygnał.”

Jednak zachowanie dolara i rentowności obligacji skłania Colombo do pewnych wątpliwości względem wyjaśnienia wyłącznie przez zamykanie pozycji. Zazwyczaj jeśli rynek przerzuca się na bezpieczne aktywa po wyprzedaży ryzykownych, dolar otrzymuje wsparcie, lecz w czwartek dolar się nie umocnił.

Zdaniem Colombo, głównym beneficjentem czwartkowego ruchu były obligacje USA. Jednak zauważył: „A zwykle w tej sytuacji dolar też się umacnia, a tym razem to się nie wydarzyło.”

Podejrzewa, że interwencja na jenie może tłumaczyć tę dywergencję.

„Być może interwencja na jenie zniwelowała wsparcie, jakie dolar normalnie by uzyskał. Nie zauważyłem żadnych wiadomości na ten temat... Czasem rynek informuje o takich działaniach dopiero później, ale podejrzewam, że rzeczywiście miała miejsce interwencja na jenie.”

Colombo podzielił się wykresem pokazującym potwierdzone od lutego interwencje na jenie. Uważa, że czwartkowe ruchy rynku są częściowo podobne do tych związanych z interwencjami i mogą być początkiem nowej rundy takich działań.

Powiedział: „To pokrywa się z wielkimi zielonymi pionowymi słupkami na wykresie z ostatnich kilku miesięcy. Tamte sytuacje to potwierdzone interwencje na jenie. Dziś widzimy początek podobnego ruchu. Czasami interwencje następują jedna po drugiej, więc nie można wykluczyć, że dziś w nocy lub w najbliższych dniach dojdzie do kolejnej.”

Na chwilę obecną jednak brak oficjalnego potwierdzenia, że interwencja rzeczywiście miała miejsce. Ocena Colombo pozostaje więc przypuszczeniem wynikającym z analizy ruchów rynkowych.

Cena złota zbliża się do strefy wsparcia 3900-4000 USD — kluczowe, czy ją utrzyma

Od strony technicznej Colombo zauważył, że złoto ponownie zbliża się do kluczowej strefy wsparcia 3900-4000 USD za uncję. Tego lata ceny złota otrzymały tam wsparcie i później rozpoczęła się zwyżka.

Powiedział: „Dopóki cena złota nie przebije tego przedziału, nie będę się martwić. Wciąż może się tam utworzyć podwójne dno lub nastąpić odbicie. Tego jeszcze nie wiemy. Wszystko co wiemy na razie, to że złoto testuje ten poziom wsparcia.”

Podkreślił, że z oceną osłabienia złota nie należy się spieszyć. Jeśli jednak kurs przebije wsparcie, konieczna będzie dalsza analiza na podstawie późniejszych ruchów rynku.

Powiedział: „Jeśli ceny złota spadną poniżej wsparcia, wtedy poczekamy na dalszy rozwój sytuacji zanim postawimy diagnozę. Nie chcę wyciągać przedwczesnych wniosków. Ale zgadza się, ten ruch faktycznie jest bardzo nietypowy, a skala spadku wydaje się przesadzona.”

Skala obecnej korekty jest już znacząca. Colombo stwierdził: „Niestety, ceny złota oddały cały wzrost od sierpnia, cała poprzednia zwyżka została niemal całkowicie wymazana.”

Mimo to uważa, że sytuacja na rynku obligacji w pewnym stopniu ograniczyła skalę spadków złota. W czwartek ceny amerykańskich obligacji wzrosły, a rentowność spadła — zgodnie z rynkową logiką powinno to przynieść złotu wsparcie.

Colombo wyjaśnił, że jeśli ostatnie spadki złota są głównie efektem rosnącej ostrożności po wyprzedaży akcji technologicznych, to bez wsparcia ze strony rosnącej ceny obligacji, złoto mogłoby spaść jeszcze mocniej. Powiedział:

„Spadek rentowności być może faktycznie zamortyzował uderzenie dla metali szlachetnych. Mówiąc wprost: gdyby dziś rentowności wzrosły, ceny złota mogłyby już spaść poniżej 4000 dolarów. Z tego punktu widzenia, spadek rentowności łagodzi szok dla złota.”

Globalne aktywa ryzykowne pod presją, efekt zamykania pozycji może się rozszerzać

Poza rynkiem północnoamerykańskim, także wyniki azjatyckich giełd dostarczają alternatywnego wyjaśnienia dla międzyrynkowych skutków wyprzedaży akcji technologicznych.

Colombo powiedział: „Rynki azjatyckie także mogą być pod wpływem, być może również następuje tam zamykanie pozycji. Indeks KOSPI w Korei spadł gwałtownie, indeks Nikkei również mocno zanurkował... To sprawia, że takie wyjaśnienie wydaje się równie prawdopodobne.”

Oznacza to, że wyprzedaż nie musi być dowodem na to, że popyt na bezpieczne aktywa zniknął. Jeśli inwestorzy, by zaspokoić potrzeby płynnościowe wynikające ze spadków innych aktywów, są zmuszeni do sprzedaży złota, jego cena może spadać jednocześnie z rynkowymi wstrząsami.

Obecnie Colombo nie jest w stanie jednoznacznie stwierdzić, który czynnik przeważał w czwartkowym ruchu: zamykanie pozycji po wyprzedaży akcji AI, czy możliwa interwencja na jenie. Najważniejsze w tej chwili jest obserwowanie, czy złoto utrzyma strefę wsparcia 3900-4000 dolarów za uncję oraz czy dolar i rentowności obligacji USA powrócą do zwyczajowych wzajemnych powiązań.