Według branżowych ekspertów: sytuacja na Bliskim Wschodzie tymczasowo wstrzymuje wzrost cen złota, akcje spółek wydobywających złoto kryją w sobie potencjał, perspektywy dla rynku złota pozostają pozytywne.

　　Źródło: HuiTong Net

　　Chris Mancini, współzarządzający funduszem Gabelli Gold Fund (GOLDX), wskazuje, że konflikt jedynie opóźnia hossę na złocie, a spółki wydobywające złoto nadal generują solidne przepływy gotówkowe przy wysokich cenach surowca.

　　Ceny ropy pod wpływem geopolityki, krótkoterminowe ograniczenia dla złota

　　Mancini twierdzi, że gdyby sytuacja w Iranie oraz zakłócenia transportu ropy przez cieśninę Ormuz zostały zażegnane jeszcze latem, ceny złota mogłyby już przekroczyć 5 000 USD za uncję. Konflikty geopolityczne podbijają ceny energii, napędzając inflację i wzmacniając oczekiwania rynku wobec dalszych podwyżek stóp procentowych przez przewodniczącego Fed, co obecnie stanowi największy czynnik hamujący złoto w krótkim terminie. W jego opinii,

　　Wyjaśnia dalej, że nawet jeśli Fed nadal będzie podnosić stopy procentowe, by walczyć z inflacją, wysokie koszty pożyczek i drożejąca ropa ostatecznie zahamują wzrost gospodarczy, co zmusi Fed do ponownej zmiany podejścia i otworzy perspektywę wzrostową dla złota.

　　Pozytywne prognozy zysków za III kwartał w sektorze wydobycia złota, ale presja kosztowa pozostaje istotna

　　W związku ze zbliżającą się publikacją raportów finansowych za III kwartał przez spółki wydobywcze złota, Mancini prognozuje wyraźny wzrost rentowności branży i stabilne przepływy wolnej gotówki. Niemniej jednak rosnące koszty energii i pracy mogą mieć wpływ na wyniki, a część firm może nie sprostać konsensusowi rynkowemu. Mówi: „Ogólnie rzecz biorąc, wyniki będą bardzo dobre, ale wiele spółek prawdopodobnie nie osiągnie oczekiwanych rezultatów rynkowych.”

　　Jednocześnie ostrzega inwestorów, by nie dali się zwieść powierzchownym, rozczarowującym danym – bazowa rentowność sektora jest nadal silna. Presja inflacyjna związana z wynagrodzeniami jest nawet wyższa niż koszty diesla, a przy cenie złota blisko 4 000 USD za uncję wiele spółek rozpoczyna nowe projekty i rozbudowuje moce produkcyjne, co winduje płace. W obecnej hossie spółki nie powielają jednak agresywnego podejścia z początku lat 2010 — inwestycje w nowe projekty są pod kontrolą, co pozwala lepiej zarządzać kosztami, a dyscyplina kapitałowa jest zauważalnie wyższa niż w poprzednim cyklu.

　　Atrakcyjne wyceny spółek wydobywczych, ale brak szerokiego zainteresowania kapitału; dywidendy mogą odegrać kluczową rolę

　　Choć bilanse spółek wydobywczych są solidne, a przepływy gotówkowe obfite, sektor wydobycia złota wciąż trudno przyciąga szeroki kapitał. Mancini zauważył podczas konferencji Denver Mining, że choć nastroje kierownictwa i wyspecjalizowanych inwestorów w złoto są optymistyczne, to główne instytucje nadal okazują niewielkie zainteresowanie sektorem. Mówi: „Wyceny tych akcji są już bardzo niskie, ale zwykli inwestorzy instytucjonalni nadal nie wykazują chęci wejścia na rynek.”

　　Po wcześniejszych gwałtownych wzrostach cen złota często następują długotrwałe spadki, przez co wielu inwestorów poddaje w wątpliwość trwałość wysokich notowań. Jego zdaniem, oprócz trwałego wzrostu cen złota, spółki powinny także zoptymalizować politykę wobec akcjonariuszy. Obecnie preferowane są skupy akcji własnych, ale rynek reaguje na nie chłodno, natomiast podwyższenie dywidendy byłoby skutecznym sposobem na przyciągnięcie nowego kapitału. Jako przykład podaje Newmont – spółka o kapitalizacji ok. 120 miliardów USD, która w tym roku może przeznaczyć ok. 8 miliardów USD na skup akcji i 1 miliard USD na wypłatę dywidendy. Całkowity zwrot wydaje się atrakcyjny, lecz niska stopa dywidendy nie przyciąga inwestorów; zwiększenie wypłat mogłoby znacząco podnieść atrakcyjność sektora i zapewnić przewagę konkurencyjną nad złotem fizycznym, które nie przynosi dochodu.

　　Podsumowanie

Redaktor odpowiedzialny: Jiang Yuhan