Polityczne zawirowania we Francji uderzają w euro – zakłady short na euro przez fundusze hedgingowe osiągają najwyższy poziom od ponad sześciu lat

Jak donosi aplikacja Zhihu Finance APP, wraz z utrzymującą się niestabilnością polityczną we Francji, która wywołuje niepokój na europejskim rynku obligacji i osłabia euro, fundusze hedgingowe zwiększają swoje pozycje spekulacyjne na spadek euro. Najnowsze dane pokazują, że netto krótkie pozycje w euro utrzymywane przez fundusze lewarowane osiągnęły najwyższy poziom od marca 2020 roku, co odzwierciedla pogłębiający się pesymizm spekulantów wobec perspektyw euro.

Zgodnie z danymi opublikowanymi w piątek przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i zestawionymi przez Bloomberg, w tygodniu kończącym się 20 października, lewarowani inwestorzy utrzymywali krótkie pozycje w euro o wartości około 11,8 miliarda euro (około 13,2 miliarda dolarów). W tym samym okresie netto krótkie pozycje w euro wzrosły o 1 305 kontraktów, osiągając poziom 94 138 kontraktów — najwyższy od marca 2020 roku.

Wzrost krótkich pozycji na euro następuje w momencie, gdy ryzyko fiskalne i polityczne we Francji staje się kluczowym tematem na europejskich rynkach finansowych.

W tym miesiącu, z powodu impasu wśród francuskich parlamentarzystów dotyczącego sposobu rozwiązania problemu znacznego zadłużenia kraju, rynek obligacji francuskich znajduje się pod coraz większą presją. Jednocześnie protesty wywołane rosnącymi kosztami życia pogłębiają napięcie polityczne, a część demonstrantów wchodzi w konflikty z policją. Francuski rząd przygotowuje się na możliwość dalszych starć w nadchodzący weekend. Niepewność sytuacji we Francji nie tylko zwiększa obawy inwestorów o kondycję fiskalną kraju, lecz także wywiera presję na apetyt na ryzyko w całej Europie.

W rzeczywistości spekulanci utrzymują netto krótkie pozycje w euro od lutego tego roku, a ostatnie wahania polityczne i fiskalne we Francji dodatkowo nasilają ten trend. Rynek obawia się, że ryzyko polityczne we Francji może osłabić perspektywy wzrostu gospodarczego w Europie, a jednocześnie zwiększyć niepewność w zakresie przyszłej polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego.

W miarę narastania presji na wzrost gospodarczy inwestorzy zaczynają na nowo oceniać szanse na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny oraz ich możliwy zakres. To rodzi również obawy, że różnica stóp procentowych między Europą a USA może się jeszcze bardziej powiększyć, co dodatkowo osłabia euro.

Jeśli przestrzeń do podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny zostanie ograniczona przez słabość gospodarczą, a stopy w USA pozostaną relatywnie wysokie, atrakcyjność euro w porównaniu do dolara może jeszcze bardziej się zmniejszyć. W tym tygodniu euro znów osłabiło się względem dolara. Wcześniej euro zakończyło serię pięciu tygodni spadków, jednak ostatnie zawirowania polityczne we Francji i niepewność co do perspektyw gospodarczych Europy zwiększyły presję na wyprzedaż waluty. Do piątku euro osłabiło się wobec dolara o około 0,4% w ciągu tygodnia.

Ogólnie rzecz biorąc, polityczne zawirowania we Francji, ryzyko fiskalne oraz niepewność co do polityki Europejskiego Banku Centralnego wspólnie ograniczają możliwości euro. Wzrost netto krótkich pozycji na euro do najwyższego poziomu od ponad sześciu lat pokazuje, że rynek coraz ostrożniej patrzy na perspektywy gospodarcze Europy i rozwój sytuacji euro.

W przyszłości kluczowe dla kursu euro będą postępy w rozwiązaniu problemów fiskalnych Francji oraz sposób, w jaki Europejski Bank Centralny będzie balansować politykę pieniężną między spowolnieniem wzrostu gospodarczego a presją inflacyjną.