Bridgewater: Grande parte das negociações de infraestrutura de IA já está precificada, mantendo apenas uma posição muito pequena

O Bridgewater Associates, um dos maiores fundos de hedge do mundo, está a perder o entusiasmo pelo tema do investimento em infraestruturas de IA. O Chief Investment Officer do Bridgewater, Greg Jensen, afirmou que o potencial de valorização das transacções relacionadas com infraestruturas de IA já foi, em grande parte, refletido pelo mercado, estando o fundo a direcionar a sua atenção para outras oportunidades de investimento.

De acordo com o meio de comunicação tecnológica The Information, Jensen foi direto: "Há dois anos isto era um investimento excecional, mas agora, em grande parte, já está refletido nos preços." Revelou ainda que, atualmente, o Bridgewater detém apenas "uma posição muito pequena" no sector de infraestruturas de IA e está a transferir o foco de investimento para negócios relacionados com a "disrupção e aplicação" proporcionadas pela IA. Esta declaração marca um importante ajuste estratégico na lógica de investimento do fundo de hedge, que tem uma dimensão de gestão significativa.

Para o mercado, a mudança de posição do Bridgewater tem grande relevância. As ações do conceito de infraestruturas de IA — sobretudo as ligadas a chips e cadeias de fornecimento de centros de dados — beneficiaram anteriormente das expectativas de um aumento explosivo na procura de capacidade computacional, com avaliações em constante subida. O sinal de redução de posição do Bridgewater indica que esta lógica de investimento do tipo "picks and shovels" encontra-se, ao valor atual, com dificuldade para oferecer uma relação risco-retorno adequada.

Modelação até 2028, potencial limitado e risco persistente

Jensen revelou que o Bridgewater realizou uma modelação sistemática da escala de construção global de centros de dados e do seu impacto nas várias etapas da cadeia de fornecimento, abrangendo até 2028, e já iniciou a criação de um modelo de previsão para 2029.

Indicou que os ativos do tipo "picks and shovels" de IA — normalmente referindo-se a chips e outras infraestruturas — têm potencial de crescimento da procura, mas enfrentam também desafios de financiamento e riscos reais de atrasos na construção.

Jensen mantém uma perspetiva moderadamente otimista em relação às perspetivas de procura para 2028, mas recorre a uma linguagem cautelosa: "Continuamos a considerar que o mercado pode estar a subestimar ligeiramente a escala real da construção em 2028, mas a diferença é já pequena, e este juízo assenta na ausência de grandes perturbações."

Isto significa que, mesmo existindo algum potencial de valorização, este é já bastante limitado e altamente dependente do sucesso no avanço ao nível macro e de execução.

Segundo as notícias, o ajuste de posições do Bridgewater reflete o seu entendimento acerca da fase do ciclo de investimento em IA. Jensen afirmou de forma clara que o fundo está "mais interessado em transacções de disrupção e aplicação de IA", ou seja, a atenção passou da aposta na construção em larga escala de infraestruturas de IA para as oportunidades de disrupção industrial proporcionadas pela adoção e implementação da IA.

Esta mudança de lógica constitui um sinal premonitório no universo dos investimentos: quando os lucros excessivos do investimento em infraestruturas são gradualmente absorvidos pelo mercado, o capital costuma procurar uma nova narrativa ainda não plenamente refletida nos preços — isto é, que setores serão impactados pela popularização da IA ou quais empresas serão pioneiras a beneficiar com a adoção da IA.

Segundo analistas, o Bridgewater não abandonou completamente o investimento relacionado com IA, mas escolheu reequilibrar a estrutura das posições para responder ao declínio do potencial de retorno da temática de infraestruturas no contexto atual de avaliações.