Bridgewater: A maioria das negociações de infraestrutura de IA já foi precificada, mantendo apenas uma posição muito pequena

O Bridgewater Associates, um dos maiores fundos de hedge do mundo, está a mostrar menor entusiasmo pelo tema dos investimentos em infraestrutura de IA. O Chief Investment Officer de Gestão, Greg Jensen, afirmou que, no que toca a transações ligadas à infraestrutura de IA, o potencial de valorização já foi em grande medida refletido pelo mercado, estando o fundo agora a direcionar a sua atenção para outras oportunidades de investimento.

Segundo o órgão de comunicação especializado em tecnologia The Information, Jensen afirmou: "Há dois anos era uma excelente transação, mas atualmente já foi praticamente toda incorporada aos preços." Ele revelou que, neste momento, o Bridgewater detém apenas "uma posição muito pequena" no setor de infraestrutura de IA e que o foco de investimento passou para operações relacionadas à "disrupção e aplicação" da IA. Esta declaração marca um importante ajuste estratégico na lógica de investimento em IA deste fundo de hedge de grande dimensão.

Para o mercado, a mudança de posição do Bridgewater representa um referencial relevante. As ações associadas à infraestrutura de IA — especialmente aquelas ligadas a chips e à cadeia de fornecimento de data centers — beneficiaram anteriormente das expectativas de explosão da procura por capacidade computacional, com as avaliações a subir constantemente. O sinal de redução de exposição por parte do Bridgewater indica que esta lógica de investimento do tipo "pás e picaretas" (picks and shovels) dificilmente proporciona uma relação risco-retorno suficiente aos preços atuais.

Modelação até 2028 aponta espaço de valorização limitado e risco persistente

Jensen revelou que o Bridgewater já efetuou uma modelação sistemática da escala global de construções de data centers e do seu impacto sobre as várias etapas da cadeia de fornecimento, sendo o horizonte temporal alargado até 2028, e tendo já iniciado a elaboração de projeções para 2029.

Salientou que os ativos do tipo "pás e picaretas" da IA — normalmente chips e outra infraestrutura — enfrentam, para além do potencial de crescimento da procura, riscos reais como desafios de financiamento e atrasos nas construções.

Jensen mantém uma atitude moderada e otimista em relação às perspetivas de procura até 2028, mas com prudência: "Continuamos a pensar que o mercado pode subestimar ligeiramente a real dimensão da construção até 2028, mas a diferença já não é significativa, e esta avaliação parte do pressuposto de que não haverá grandes perturbações."

Isto significa que, mesmo havendo algum potencial de valorização, este é agora bastante limitado e depende fortemente do sucesso na execução ao nível macroeconómico e operacional.

Segundo as notícias, os ajustamentos de posição do Bridgewater refletem a sua avaliação de estágio do ciclo de investimento em IA. Jensen afirmou claramente que o fundo está "mais interessado em negociações ligadas à disrupção e aplicação de IA", ou seja, passou de apostar na massificação da infraestrutura para centrarse nas oportunidades de disrupção sectorial promovidas pela adoção e implementação efetiva da tecnologia de IA.

Esta mudança lógica representa um sinal de antecipação no sector do investimento: à medida que os retornos excessivos nas infraestruturas vão sendo absorvidos pelo mercado, o capital tende a procurar a próxima narrativa ainda subvalorizada — ou seja, quais os sectores que serão mais afetados pela disseminação das aplicações de IA, ou quais as empresas que liderarão e beneficiarão dessa adoção.

Análises apontam que o Bridgewater não abandonou completamente os investimentos ligados à IA, mas optou por um reequilíbrio da estrutura das suas posições para enfrentar a menor atratividade das infraestruturas no contexto atual de avaliações de mercado.