Melius Research aumentou a classificação da Microsoft para "comprar" e elevou o preço-alvo para 665 dólares

⑴ A volatilidade implícita no mercado cambial permaneceu em níveis elevados nesta segunda-feira após o forte aumento da semana anterior, com o euro/dólar novamente liderando o movimento, enquanto as preocupações fiscais em França continuam a exercer pressão sobre o euro. ⑵ O euro/dólar caiu abaixo do obstáculo das opções perto de 1.1200 durante a sessão asiática, forçando o encerramento de mais posições curtas de gama, com a volatilidade implícita de um mês subindo para 7,3%, a máxima desde março, significativamente acima do ponto mais baixo de 4,5% de meados de setembro. ⑶ Com o câmbio à vista recuperando para perto de 1.1200, essa volatilidade recuou ligeiramente para 7,0%, mas a correção foi limitada; um rompimento acima da máxima de março levaria a nova máxima desde julho de 2025, indicando que o custo de proteção contra oscilações acentuadas do euro ainda é mais de 50% acima do observado em meados de setembro. ⑷ O indicador de reversão de risco mostra pressão semelhante, com o prêmio das opções de venda do euro atingindo o maior nível desde março em relação às opções de compra, aproximando-se dos níveis do final de 2022, enquanto o contrato de um mês estava neutro em meados de setembro. ⑸ Após a quebra do obstáculo de 1.1300 na semana anterior, a demanda por opções com preço de exercício perto de 1.1100 aumentou. Hedge funds também compraram em grandes quantidades opções digitais de venda de euro de 6 meses a 1 ano, com preços de exercício entre 1.0700 e 1.0600, fortalecendo a cobertura de posições vendidas. ⑹ Quanto a outras moedas, a volatilidade implícita de um mês do dólar/franco suíço subiu de 7,65 para 8,05, enquanto a do dólar australiano/dólar americano passou de 8,00 para 8,25. ⑺ O vencimento das opções de um mês já cobre as eleições legislativas dos EUA em 3 de novembro. Na quinta-feira, esse vencimento será rolado até 11 de novembro, abrangendo todo o período de reação do mercado cambial; contagem lenta dos votos e possíveis recontagens podem fazer com que o controle da Câmara dos Representantes e do Senado leve vários dias a ser definido, o que impactará as expectativas fiscais e tarifárias. ⑻ A reunião do Federal Reserve marcada para 28 de outubro e os dados do payroll no início de novembro também caem nessa janela de um mês. Esse prêmio de risco de eventos deve ajudar a sustentar a volatilidade de um mês, podendo ampliar seu spread em relação à de dois meses; o prêmio da volatilidade overnight com vencimento em 4 de novembro pode ser o mais elevado. ⑼ Se persistirem as preocupações relacionadas à França, especialmente com a região de 1.1100 em foco, os preços das opções podem continuar subindo. Por outro lado, se as perspetivas fiscais francesas melhorarem e o otimismo quanto a um acordo de paz entre EUA e Irã aumentar, os preços das opções podem recuar.

⑴ Os futuros de gás natural dos EUA mantiveram-se estáveis na segunda-feira, próximos ao nível mais alto em uma semana, devido à expectativa de uma demanda nas próximas duas semanas acima das previsões anteriores, além de problemas em oleodutos no Kentucky terem reduzido a produção diária. ⑵ Negociantes de energia também destacaram o aumento do fluxo de gás natural para instalações de exportação de LNG, visto que uma unidade de liquefação da Freeport LNG, no Texas, deve retomar operações, sustentando os preços. ⑶ O contrato futuro de gás natural na bolsa de Nova Iorque para entrega em novembro subiu 1,3 centavos, ou 0,4%, para 3.048 dólares por milhão de unidades térmicas britânicas, caminhando para fechar pelo segundo dia consecutivo no nível mais alto desde 25 de setembro. ⑷ O prêmio do contrato de dezembro em relação ao de novembro caiu para o valor mínimo recorde de cerca de 28 centavos por milhão de unidades térmicas britânicas, indicando que o mercado não está excessivamente preocupado com o abastecimento de gás para este inverno. ⑸ Segundo empresas financeiras, desde outubro, a produção média de gás natural nos 48 estados continentais dos EUA caiu para 111,7 bilhões de pés cúbicos por dia, abaixo do recorde de 113,3 bilhões de pés cúbicos por dia registrado em agosto e setembro. ⑹ Na segunda-feira, a produção diária foi estimada em um mínimo de quatro meses, de 109,3 bilhões de pés cúbicos, em parte devido aos problemas nos oleodutos do Kentucky. A Texas Eastern Transmission, da canadense Enbridge, declarou força maior em função de uma parada não planejada ao norte da estação de compressão de Tompkinsville, sem data definida para retorno. ⑺ A produção recorde e o clima ameno da primavera mantiveram os estoques acima da média de cinco anos desde março, chegando a superar o normal em 7,7% em abril, mas o verão quente forçou as empresas de energia a retirarem estoques para geração de eletricidade, reduzindo assim o excedente. ⑻ Analistas preveem que, na semana encerrada em 2 de outubro, o excedente de estoques cairá para 1,8% acima do normal, ante 2,4% na semana anterior. O relatório semanal federal de estoques será divulgado na quinta-feira. ⑼ Meteorologistas preveem que até 20 de outubro o clima nacional deve permanecer próximo do normal, com baixa demanda tanto por aquecimento quanto por refrigeração. Instituições projetam que a demanda média nacional de gás natural nos 48 estados continentais dos EUA, incluindo exportações, deve permanecer por volta de 106,2 bilhões de pés cúbicos por dia esta semana e na próxima, acima da previsão anterior de sexta-feira. ⑽ Desde outubro, o fluxo médio de gás natural para as nove maiores plantas de exportação de LNG dos EUA caiu para 16,9 bilhões de pés cúbicos por dia, abaixo dos 17,9 bilhões em setembro e do recorde de 18,8 bilhões em abril, mas na segunda-feira, a alimentação de gás para LNG saltou para o nível mais alto da semana, 17,6 bilhões de pés cúbicos/dia, devido ao aumento do fluxo para a Freeport LNG no Texas.