O ouro à vista recupera os 4400 dólares após perda, dois grandes bancos de investimento definem o ponto de referência do "meio do mercado de alta" para o ouro.

Informação do Portal de Câmbio em 10 de setembro—— O ouro à vista oscilou e se recuperou durante o pregão asiático desta quinta-feira, mas continua limitado em US$ 4.450, com os compradores mantendo cautela antes dos dados de inflação. O dólar está sob pressão devido ao fortalecimento do iene, o que fornece suporte de base ao preço do ouro; entretanto, o preço do petróleo atingiu o maior valor em três meses e o agravamento dos conflitos entre EUA e Irã aumenta o risco inflacionário. O Banco Central Europeu, o Banco do Japão e o Banco da Reserva da Austrália enfrentam pressão para elevar as taxas de juros, limitando o potencial de alta do ouro.

Na sessão asiática desta quinta-feira (10 de setembro), o ouro à vista chegou a cair abaixo de US$ 4.400/oz para a faixa de US$ 4.390, retomando posteriormente a alta e se afastando ainda mais da mínima de uma semana atingida no dia anterior.

No entanto, o preço do ouro ainda não conseguiu romper a resistência fundamental dos US$ 4.450, e os compradores permanecem hesitantes antes da divulgação dos dados de inflação dos EUA.

Movimento do dólar depende do CPI, decisão do Fed se aproxima

Estratégias de instituições renomadas destacam que os dados do CPI dos EUA de agosto, a serem divulgados na sexta-feira, são "o principal fator que determinará o rumo da decisão de juros do Fed em 16 de setembro".

Segundo eles, "se o CPI vier acima do esperado, virtualmente garante uma alta de juros pelo Fed em setembro e fortalece o dólar; se os dados forem moderados, reforça o argumento para manter as taxas estáveis, colocando pressão de reprecificação dovish sobre o dólar".

No momento, o mercado precifica em cerca de 60% a probabilidade de alta de juros pelo Fed na reunião de 15-16 de setembro. Essa aposta foi impulsionada pelo relatório de emprego não-agrícola mais forte divulgado na sexta passada.

Além disso, o risco inflacionário sustentado pelos altos preços da energia consolida ainda mais a expectativa de aperto imediato da política pelo Fed.

Os preços do petróleo e os riscos geopolíticos reforçam essa dinâmica. O preço do petróleo bruto atingiu mais cedo seu maior nível em três meses devido à escalada das tensões entre EUA e Irã — o Irã atacou 10 navios nas proximidades do Estreito de Ormuz, após os EUA anunciarem o afundamento de cinco petroleiros iranianos nas imediações do Golfo de Omã e da Ilha Khark.

Isso aumentou as preocupações do mercado sobre uma possível interrupção prolongada no fornecimento de petróleo do Oriente Médio, apoiando os preços do petróleo e reforçando os argumentos para uma postura mais hawkish de outros bancos centrais importantes.

De fato, os mercados já precificam integralmente um aumento de 25 pontos-base pelo Banco Central Europeu ainda hoje, além de uma possível alta pelo Banco do Japão em sua reunião de 17-18 de setembro. O Banco da Reserva da Austrália também considera um possível aumento de juros ainda este mês.

Alta nos rendimentos dos títulos dos EUA e fortalecimento do iene pressionam o dólar

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem em níveis elevados, após o anúncio do Tesouro decepcionar o mercado em relação ao programa de recompra.

O Tesouro anunciou a ampliação do programa de recompra de títulos de 10 a 20 anos de US$ 2 bilhões para US$ 6 bilhões, mas segundo a mídia, o mercado esperava pelo menos US$ 10 bilhões.

No entanto, a expectativa hawkish para o Banco do Japão fortaleceu o iene, deixando os compradores de dólar em modo defensivo — fator chave no suporte persistente para os preços do ouro.

A fraqueza generalizada do dólar fornece suporte de base ao ouro, mas a expectativa global de uma postura mais hawkish por parte dos bancos centrais, impulsionada pelo risco inflacionário, limita o potencial de alta do ouro.

Visão das instituições

O time de pesquisa do Goldman Sachs manteve recentemente a meta para o ouro à vista em US$ 4.900/onça até o fim de 2026.

As analistas Lina Thomas e Daan Struyven destacam que, apesar das correções pontuais, o preço do ouro tende a continuar em alta no segundo semestre, sustentado principalmente pela continuada compra de ouro pelos bancos centrais com o objetivo de diversificação das reservas. Espera-se que em 2026, os bancos centrais comprem em média cerca de 50 toneladas de ouro por mês, bem acima dos níveis anteriores a 2022. A redução das expectativas de alta de juros do Fed também diminuirá os ventos contrários ao ouro. Além disso, a busca por proteção dos investidores através de derivativos de ouro pode ampliar a volatilidade de curto prazo, trazendo riscos bidirecionais, mas também ampliando o potencial de alta.

Para o Goldman Sachs, o movimento atual é apenas uma correção intermediária dentro de um ciclo de alta, e não o fim da tendência. Existe um forte suporte em torno dos US$ 4.000, sendo recomendada a compra nas quedas durante períodos de volatilidade.

O JPMorgan ajustou a expectativa para o preço médio do ouro no terceiro trimestre de 2026 para cerca de US$ 4.300, e para US$ 4.500 no quarto trimestre, com viés de baixa.

Segundo o banco, a demanda em áreas chave (incluindo certo desinteresse de investidores) enfraqueceu pontualmente, enquanto a sensibilidade do preço do ouro às mudanças nas taxas reais ressurgiu, podendo limitar os ganhos de curto prazo. Caso o Fed antecipe uma alta devido a dados mais fortes, o espaço para recuo aumenta. Porém, a visão de médio e longo prazo permanece construtiva: essa correção atual é considerada uma pausa dentro do ciclo de alta de vários anos, com a contínua aquisição pelos bancos centrais, a retomada da demanda física e o aumento da demanda estrutural por alocação contribuindo para o avanço dos preços do ouro até 2027.

O JPMorgan destaca ainda que, assim que as incertezas macroeconômicas forem esclarecidas, a demanda deverá acelerar novamente, proporcionando novo potencial de alta ao preço do ouro.

Resumo

O ouro à vista está atualmente negociado acima de US$ 4.400, mas ainda não rompeu a resistência crucial dos US$ 4.450, com os compradores cautelosos antes dos dados de inflação.

O dólar está sob pressão pelo fortalecimento do iene, o que dá suporte ao ouro; porém, a expectativa de posturas mais hawkish dos bancos centrais devido ao risco inflacionário — incluindo BCE, Banco do Japão e Banco da Reserva da Austrália — está limitando a alta do ouro.

Os dados do CPI dos EUA a serem divulgados na sexta-feira serão o principal fator de decisão sobre a taxa do Fed em setembro: dados mais fortes favorecem o dólar e pressionam o ouro, enquanto dados mais brandos podem impulsionar o ouro acima de US$ 4.450.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Portal de Câmbio)

Horário de Pequim 14:56, ouro à vista cotado a US$ 4.424,79/onça.