Distúrbios na França impactam os mercados financeiros: quedas nas ações e títulos, euro em baixa

O mercado francês enfrentou uma liquidação generalizada nesta segunda-feira. Uma onda massiva de protestos, somada a uma perspectiva sombria de consolidação fiscal, fez disparar as preocupações dos investidores em relação ao prêmio de risco dos títulos franceses, levando à queda simultânea de títulos, ações e do euro.

Até o momento deste relatório, o rendimento dos títulos franceses de 10 anos disparou 15 pontos-base em um único dia, chegando a 4,93%, o maior avanço diário em quase um mês, ampliando o spread em relação aos títulos alemães de mesmo prazo para 146 pontos-base, atingindo o maior nível em duas semanas.

O índice CAC 40 caiu 1,5%, enquanto os dois maiores bancos franceses, BNP Paribas e Société Générale, recuaram cerca de 3%, liderando as perdas nos principais mercados europeus. O euro caiu entre 0,2% e 0,3% frente ao dólar, libra e iene.

De acordo com relatos da Agência de Notícias Xinhua nesta segunda-feira, protestos e manifestações explodiram recentemente em várias cidades da França, com distúrbios violentos registrados em Paris e outras regiões. As exigências dos protestantes se concentram no aumento do custo de vida e na queda do nível dos serviços públicos, evidenciando que o país enfrenta uma crise fiscal, pressões sobre o bem-estar social e uma combinação de desafios relacionados à polarização política.

Segundo estatísticas preliminares, mais de 2.000 pessoas foram presas em todo o país durante os protestos do dia 17, e centenas de comerciantes sofreram graves prejuízos materiais.

De acordo com a Bloomberg, o governo central francês solicitou que algumas autoridades locais implementem toque de recolher, e o primeiro-ministro Sebastien Lecornu não descartou a possibilidade de decretar estado de emergência.

O núcleo desta onda de turbulência está na perda de confiança do mercado quanto à capacidade da França de reduzir efetivamente o seu déficit fiscal. O crescimento econômico desacelerado e o aumento contínuo da dívida já pressionavam o país, e a atual agitação social amplia ainda mais as incertezas sobre a reforma orçamentária.

O estrategista de mercados globais do SMBC, Hank Calenti, disse: "Essas oscilações de mercado ocorrem após grandes protestos, indicando que as expectativas de reformas estão diminuindo". As reformas referidas abrangem tanto a redução do déficit fiscal quanto a reforma das pensões.

Os investidores geralmente acreditam que a França precisa avançar rapidamente com a legislação orçamentária para restaurar a confiança na trajetória fiscal do país. No entanto, as disputas políticas que antecedem as eleições presidenciais do próximo ano podem tornar esse processo ainda mais complicado.

Calenti também destacou que o impacto dessa turbulência já se faz sentir em toda a zona do euro, tornando incertas as perspectivas de reforma em diversos mercados. Vale notar que, nesta segunda-feira, o rendimento dos títulos alemães de 10 anos também subiu 4 pontos-base, para 3,45%, enquanto os rendimentos dos títulos americanos recuaram no mesmo período.

O spread entre os títulos franceses e alemães de 10 anos ampliou-se para 146 pontos-base, o maior patamar em duas semanas. Apesar de ter recuado em relação ao pico de cerca de 160 pontos-base no início de outubro, o movimento do mercado indica que o spread pode voltar aos níveis elevados.

No início de outubro, o rendimento dos títulos franceses de 10 anos chegou a 4,99%, o mais alto desde 2002, e os rendimentos dessa semana estão novamente se aproximando desse ponto chave.

O mercado teme que a volatilidade nos títulos franceses possa se espalhar para outras economias altamente endividadas da zona do euro, sendo a Itália o principal foco de atenção. Nesta segunda-feira, o rendimento dos títulos italianos de 10 anos também subiu 11 pontos-base, para 4,58%.

Analistas também apontam que o crescente envolvimento de hedge funds no mercado de títulos franceses está aumentando a vulnerabilidade do mercado, o que já atraiu grande atenção dos órgãos reguladores.

A bolsa francesa tornou-se o pior mercado entre os principais da Europa, com o índice CAC 40 registrando queda de 1,5%, superior à queda de cerca de 1% do índice Stoxx 600 Europeu.

As ações dos bancos franceses tiveram uma queda particularmente acentuada – BNP Paribas e Société Générale recuaram cerca de 3%. Historicamente, toda vez que o spread França-Alemanha se amplia, as ações dos bancos franceses tendem a ser as primeiras a sofrer.

O setor varejista também não escapou. As ações do Carrefour caíram 1,8%, e o CEO da empresa afirmou que os prejuízos causados pelos protestos somarão dezenas de milhões de euros.

O prêmio dos swaps de crédito soberano (CDS) da França também subiu 5 pontos-base, chegando a cerca de 82 pontos-base. Embora ainda abaixo do pico de 89 pontos-base observado em 2 de outubro, foi o CDS soberano que teve o pior desempenho entre os principais mercados europeus no dia.

A Moody's irá revisar a nota de crédito soberano da França nesta sexta-feira, e há possibilidade de rebaixamento, o que pode trazer pressão adicional para o mercado de títulos do país.

No entanto, analistas do Commerzbank acreditam que o impacto de um possível rebaixamento do rating sobre o spread será limitado. "A ação da Moody's está apenas alinhando-se com outras agências de rating, então o impacto negativo no spread poderá ser bastante limitado."