Банк Японии повышает ставки на 25 базисных пунктов до 1.25%, достигнув максимума за 31 год: почему иена ослабла? Три ключевых сигнала для трейдеров CFD

По итогам заседания по денежно-кредитной политике 18 сентября Банк Японии (BOJ) объявил о повышении ключевой ставки на 25 базисных пунктов до 1.25%, что является самым высоким уровнем с 1995 года. Это уже второе повышение ставки Банком Японии в этом году, что сигнализирует о явном ускорении цикла нормализации с момента начала отхода от ультрамягкой политики в марте 2024 года.

Однако реакция рынка на это, казалось бы, ястребиное решение оказалась медвежьей для иены. После объявления иена ослабла примерно на 0.7% по отношению к доллару США, а пара USD/JPY выросла до отметки 157. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии также снизилась. Для трейдеров FX и CFD это подчеркивает ключевой принцип: рынки торгуют не только решением по ставке — они торгуют ожиданиями относительно дальнейшего курса политики центрального банка.

Банк Японии ускоряет ужесточение: еще одно повышение ставки в течение трех месяцев

Банк Японии повысил целевой показатель необеспеченной ставки овернайт до 1.25% всего через три месяца после предыдущего повышения. Это представляет собой относительно быстрый темп корректировки по японским меркам и является необычным по сравнению с постепенным подходом, наблюдаемым с 1990 года.

После десятилетий сверхнизких и отрицательных процентных ставок ключевая ставка Японии достигла 31-летнего максимума. Этот шаг отражает растущую обеспокоенность Банка Японии инфляционными рисками, в частности, из-за следующих факторов:

● Ослабление иены повышает стоимость импорта: Цены на энергоносители, сырье и продукты питания могут перекладываться на бизнес и потребителей через курс обмена.

● Повышательное давление со стороны цен на нефть: Напряженность на Ближнем Востоке повысила волатильность на энергетических рынках и может привести к росту инфляции в Японии.

● Инвестиции в ИИ повышают цены на начальных этапах производства: Более высокие цены на оборудование, сырье и товары для бизнеса увеличивают риск того, что инфляция цен производителей перекинется на потребительские цены.

● Базовая инфляция приближается к целевому показателю в 2%: Банк Японии видит риск того, что базовая инфляция может превысить целевой показатель в 2%.

Банк Японии заявил, что продолжит корректировать свою стимулирующую денежно-кредитную политику, если экономический рост и инфляция будут развиваться в соответствии с ожиданиями. В то же время центральный банк подчеркнул, что общие финансовые условия в Японии остаются стимулирующими, что является одной из причин, по которой рынки не считают, что Банк Японии стал решительно более ястребиным.

Голосование 7–2: два голоса против выявляют внутренние разногласия

Наиболее примечательным аспектом этого решения стало не только само повышение, но и тот факт, что оно было одобрено голосованием 7–2.

Члены правления Тоитиро Асада и Аяно Сато выразили несогласие, утверждая, что ставки должны оставаться неизменными из-за неопределенности вокруг экономических перспектив. Поскольку оба члена правления рассматриваются рынком как относительно голубиные и более ориентированные на восстановление экономики и политику рефляции, их голоса не обязательно сигнализируют об изменении курса. Однако они подчеркивают явные внутренние разногласия по поводу соответствующих темпов дальнейшего повышения ставок.

Для рынков это имеет два ключевых последствия:

1. Это повышение не обязательно знаменует собой начало быстрой серии шагов по ужесточению.

Хотя Банк Японии ускорил темпы повышения ставок, два голоса против усложняют для рынков закладывание в цены агрессивной серии повышений.

2. Будущая политика будет все больше зависеть от данных.

Инфляция, заработная плата, потребительские расходы, корпоративные инвестиции и движения курса обмена — все это повлияет на то, повысит ли Банк Японии ставки снова в декабре или на последующих заседаниях.

Рынки уже широко ожидали сентябрьского повышения, при этом индексные свопы овернайт (OIS) в какой-то момент закладывали вероятность, близкую к 100%. Поскольку решение было в значительной степени заложено в цены, трейдеры больше сосредоточились на том, просигнализирует ли Банк Японии о пути «более быстрого, высокого и длительного» повышения ставок. Это заявление не в полной мере оправдало эти ожидания.

Почему иена ослабла после повышения ставки?

Теоретически, более высокие процентные ставки, как правило, поддерживают валюту, поскольку они могут привлекать приток капитала. Однако на валютном рынке цены определяются изменениями ожиданий, а не одним событием.

Слабость иены можно объяснить тремя основными факторами.

Повышение ставки уже было заложено в цены

Рынки в целом ожидали, что Банк Японии повысит ставки до заседания. В результате реальным драйвером движений курса обмена стали заявление о политике и прогнозы главы Банка Японии Кадзуо Уэды относительно будущего курса политики.

Поскольку Банк Японии не дал более четкого сигнала о последовательных повышениях ставок, некоторые трейдеры, которые открыли позиции в расчете на укрепление иены, возможно, зафиксировали прибыль, что помогло паре USD/JPY восстановиться.

Банк Японии по-прежнему описывает финансовые условия как стимулирующие

Несмотря на повышение до 1.25%, среда реальных процентных ставок в Японии по-прежнему не является особенно ограничительной по сравнению с другими крупными экономиками. Оценка Банка Японии о том, что финансовые условия остаются стимулирующими, также снизила ожидания резкого повышения ставок в ближайшей перспективе.

Кроме того, Банк Японии оценивает нейтральный диапазон процентных ставок в Японии примерно от 1.1% до 2.5%. Хотя последнее повышение подняло ключевую ставку выше нижней границы этого диапазона, рынки считают, что она остается на некотором расстоянии от уровня, который бы явно сдерживал экономическую активность и инфляцию.

Разница в ставках между США и Японией остается основным драйвером USD/JPY

Даже когда Банк Японии повышает ставки, Федеральная резервная система США также возобновила повышение ставок и указала, что еще одно повышение может произойти позже в этом году. Европейский центральный банк аналогичным образом занял более ястребиную позицию. Когда крупные центральные банки одновременно ужесточают политику для борьбы с инфляцией, относительное преимущество Японии в ставках может быть ограничено.

В результате перспективы USD/JPY зависят не только от Банка Японии, но и от:

● Будущего курса ставок Федеральной резервной системы;

● Данных по занятости, инфляции и розничным продажам в США;

● Изменений доходности казначейских облигаций США;

● Того, будет ли Япония продолжать интервенции на валютном рынке;

● Цен на нефть и геополитических рисков.

Давление со стороны Японии и США: валютный рынок остается в центре внимания

В настоящее время Япония сталкивается с двойной проблемой: слабой иеной и растущей импортируемой инфляцией. Когда пара USD/JPY ранее приблизилась к отметке 164, власти Японии и США, по сообщениям, провели скоординированную интервенцию по покупке иены, чтобы сдержать чрезмерное одностороннее обесценивание.

Соединенные Штаты также продолжают уделять внимание проблеме недооценки иены. Министр финансов США Скотт Бессент ранее заявлял, что поддерживает принятие Японией решительных мер рыночной и финансовой политики для устранения серьезной недооценки иены. Рынки в целом рассматривают это как усиление политического давления как на правительство Японии, так и на Банк Японии.

Однако трейдерам следует иметь в виду, что валютные интервенции могут повысить краткосрочную волатильность и изменить настроения на рынке, но они могут не переломить долгосрочный тренд, обусловленный разницей в процентных ставках, экономическим ростом и потоками капитала.

Для USD/JPY, если курс обмена быстро вернется к уровням, которые рынки рассматривают как вероятные для запуска официальных действий, внутридневная волатильность и риск гэпа могут значительно возрасти.

Перспективы пар с иеной: за чем следует следить трейдерам CFD?

После этого повышения ставки Банком Японии фокус в торговле иеной сместился с того, «повысит ли Банк Японии ставку», на то, «когда произойдет следующее повышение и как быстро будет действовать Банк Японии». Трейдеры CFD могут продолжать следить за тремя ключевыми областями.

1. USD/JPY: разница в ставках и доходность казначейских облигаций США остаются решающими

Если процентные ставки в США останутся высокими, а Федеральная резервная система сохранит ястребиный настрой, разница в процентных ставках между США и Японией может продолжить поддерживать USD/JPY. С другой стороны, более слабые экономические данные США, падение доходности казначейских облигаций или растущие ожидания снижения ставок ФРС могут оказать на USD/JPY коррекционное давление.

В то же время более ястребиный тон Банка Японии в отношении дальнейшего ужесточения может стать катализатором укрепления иены.

2. EUR/JPY: следите за расхождениями в политике Европы и Японии, а также за настроениями в отношении риска

ЕЦБ также находится в цикле ужесточения, и изменения в разнице ставок между Европой и Японией будут влиять на EUR/JPY. Стабильно высокая инфляция в Европе и продолжающееся ужесточение политики ЕЦБ могут поддержать EUR/JPY. Однако растущие опасения по поводу замедления европейской экономики или более сильный спрос на активы-убежища могут привести к большей волатильности в этой кросс-паре.

3. GBP/JPY: управление рисками имеет важное значение для этой пары с высокой волатильностью

На GBP/JPY часто влияют ожидания по ставкам в Великобритании, глобальные настроения в отношении риска и спрос на иену как актив-убежище, что делает ее типично волатильной парой. Если рынки столкнутся с внезапными геополитическими событиями, резкой коррекцией на рынке акций или растущими опасениями по поводу валютных интервенций Японии, краткосрочные движения GBP/JPY могут стать еще более стремительными.

Заключение: повышение ставки Банком Японии является поворотным моментом, но оно не гарантирует одностороннего укрепления иены

Решение Банка Японии повысить ставки до 1.25% знаменует собой еще один шаг в нормализации денежно-кредитной политики Японии и демонстрирует большую обеспокоенность инфляционными рисками и слабостью иены. Однако голосование 7–2, осторожный политический сигнал и по-прежнему широкая разница в ставках между США и Японией не позволили иене укрепиться сразу после повышения.

В дальнейшем рынки будут внимательно следить за комментариями главы Банка Японии Кадзуо Уэды о темпах будущих корректировок политики, данными по инфляции и заработной плате в Японии, перспективами процентных ставок в США и тем, будут ли власти снова проводить интервенции на валютном рынке. Валютные пары, связанные с иеной, могут оставаться очень волатильными, что делает риск событий, размер позиции и планирование стоп-лоссов особенно важными для трейдеров.

Хотите использовать двусторонние возможности в парах с иеной, таких как USD/JPY, EUR/JPY и GBP/JPY? Торгуйте валютными парами, связанными с иеной, через Bitget CFD и гибко управляйте позициями как на растущих, так и на падающих рынках — при этом всегда используя разумные уровни стоп-лосса и тщательно управляя риском кредитного плеча.

Все обучающие материалы по трейдингу, предоставляемые Bitget, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как финансовый совет. Представленные стратегии и примеры предназначены только для справки и могут не отражать реальные рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительным риском, включая потенциальную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих показателей. Пожалуйста, проведите тщательное исследование и убедитесь, что вы понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принимаемые пользователями.