25% публичных компаний с bitcoin в казна чействе стоят меньше, чем их резервы
- Компании с казначейскими резервами торгуются ниже стоимости bitcoin
- Стратегия снижает темпы покупок BTC
- Премии на CME указывают на более сбалансированный рынок
Согласно отчету K33, примерно 25% публичных компаний, имеющих bitcoin в своих казначейских резервах, торгуются на биржах с рыночной капитализацией, которая ниже стоимости их собственных BTC-резервов. Это явление ограничивает возможность привлечения капитала путем выпуска акций, поскольку продажа акций по цене ниже чистой стоимости активов приводит к размыванию доли акционеров.
Ветле Лунде, руководитель отдела исследований в K33, объяснил:
«Когда компании торгуются ниже NAV, выпуск акций становится размывающим, потому что это отдает больше доли собственности (через недооцененные акции), чем стоимость, которую они получают взамен (BTC).»
Такая ситуация в основном затрагивает небольшие компании, которые теряют возможность привлечь дополнительные ресурсы и продолжать наращивать свои резервы.
Одним из самых заметных случаев является NAKA, компания, образовавшаяся в результате слияния KindlyMD и Nakamoto Holdings, рыночная стоимость которой снизилась на 96% с момента пика. Ее mNAV-мультипликатор упал с 75 до 0,7. Другие компании, такие как поддерживаемая Tether Twenty One, Semler Scientific и The Smarter Web Company, также находятся ниже порога 1 по этому индексу.
В целом средний мультипликатор среди публичных компаний снизился до 2,8 по сравнению с 3,76 в апреле. Однако разница обусловлена крупными корпорациями, которые по-прежнему сохраняют значительные премии. Стратегия Майкла Сейлора (MSTR) также испытала давление: ее мультипликатор снизился до 1,26, что является самым низким показателем с марта 2024 года, что уменьшает ее способность привлекать капитал для новых покупок bitcoin.
Темпы корпоративных приобретений снизились до среднего значения 1 428 BTC в день в сентябре, что является самым низким уровнем с мая. Лунде подчеркнул, что это снижение рационально, поскольку компании, функционирующие исключительно как накопительные инструменты, не должны торговаться с премией, учитывая дополнительные расходы на управление и структуру капитала.
На рынке деривативов фьючерсные контракты на bitcoin на CME вновь начали торговаться с умеренными премиями по сравнению с офшорными рынками. Это движение рассматривается как признак большего баланса, поскольку институциональные потоки сближают цены CME с спотовым рынком. Тем не менее, высокие ставки финансирования и сильный интерес к длинным позициям указывают на то, что кредитное плечо по-прежнему присутствует, сохраняя риск давления на чрезмерно экспонированных инвесторов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
В Техасе проданы все «входные билеты» на 8 ГВт электроэнергии! Bernstein: при дефиците электроэнергии такие майнинговые компании, как IREN(IREN.US), станут хозяевами AI-инфраструктуры и будут получать «арендную плату»
Опубликован первый список базовой нагрузки ERCOT, подтверждено 8 гигаватт электроэнергии; Bernstein ожидает, что дефицит приведет к росту арендной платы, выделяет шесть акций, таких как IREN и CIFR.
Классика никогда не устаревает! Berkshire планирует увеличить долю в пяти крупнейших японских торговых компаниях, «сильный денежный поток + дивиденды + выкуп акций» надёжно фиксируют долгосрочные средства.
По словам председателя Японской ассоциации внешней торговли Масахиро Окафудзи, компания Berkshire Hathaway рассматривает возможность увеличения доли акций японских торговых компаний. Berkshire Hathaway уже владеет более чем 10% акций Mitsubishi Corporation, Sumitomo Corporation, Mitsui & Co., Marubeni Corporation и Itochu Corporation и, возможно, увеличит свою долю в этих компаниях.
Повышение ставки ФРС реализовано, азиатско-тихоокеанские фондовые рынки укрепляются, индекс Токийской фондовой биржи вырос на 1%, рынок облигаций под давлением, золото и серебро восстанавливаются.
После того как рынок переварил шок от повышения ставок, фьючерсы на американские акции первыми стабилизировались после закрытия торгов, что поддержало настроения на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона. Индекс Nikkei 225 открылся с ростом на 0,9%, но затем его рост сократился до 0,18%. Основные корейские фондовые индексы также открылись с ростом, но затем снизились. Доходность 10-летних государственных облигаций Австралии снизилась на 2 базисных пункта. Цена на золото отскочила на 0,3% и приблизилась к отметке в 4300 долларов.
Цены на крипто
Далее
