После того как акции "английского гиганта NVIDIA" Cerebras (CBRS.US) почти уполовинились за три недели после листинга, Уолл-Стрит единогласно призывает "покупать"

Ru智通财经 сообщает, что 8 июня акции Cerebras Systems (CBRS.US) в начальной фазе торгов выросли на 3,02% до примерно 207 долларов — это уже второй день умеренного восстановления подряд. Тем не менее, эта "AI-чип звезда", дебютировавшая на Nasdaq всего месяц назад, потеряла почти 42% от внутридневного максимума в день листинга (350 долларов), а её рыночная капитализация снизилась с более чем 100 миллиардов долларов до нынешних примерно 44,1 миллиардов.

Однако, на фоне вторичного рынка, выделяется "коллективный разворот" в исследованиях Уолл-стрит. В понедельник такие институты как Morgan Stanley, UBS, Wedbush, Rosenblatt, Mizuho, Barclays, Needham и другие одновременно опубликовали первые обзоры по Cerebras, и практически все выставили рейтинги "купить", "увеличить" или "опередить рынок" с целевыми ценами от 250 до 300 долларов.

Почему Уолл-стрит массово настроена оптимистично?

Причина в том, что Cerebras получает рейтинги "купить" не за выдающиеся финансовые показатели, а за уникальную позицию в AI-чип-индустрии, где она занимает особый "узкий проход".

Основное отличие — в формате продукта Cerebras. Сейчас рынок AIвычислений контролируется GPU от NVIDIA, а Cerebras создала уникальный в мире для коммерческого использования процессор уровня вафера — Wafer Scale Engine. Согласно техническим данным, новейший WSE-3 интегрирует 4 триллиона транзисторов, 900 тысяч AI-оптимизированных ядер, каждое из которых оснащено 48 КБ локальной SRAM, а объём SRAM на чипе составляет 44 ГБ, обеспечивая пропускную способность памяти на чипе в 21 ПБ/сек — в тысячи раз выше, чем в типовом HBM-решении. Такая архитектура фундаментально устраняет "стену памяти", и Cerebras заявляет, что их системы способны обрабатывать большинство задач в 15 раз быстрее современных GPU-решений, особенно в сценариях AI-инференса с крайне высокой чувствительностью к задержке.

Morgan Stanley отмечает, что с ростом возможностей AI-загрузок иInference, спрос на быстрые и низкозадерживающие решения резко возрастает; благодаря значительному количеству уже подписанных заказов и объёму контрактов мощностью до 750 МВт Cerebras готова воспользоваться этой возможностью.

Аналитик Timothy Arcuri подчёркивает, что Cerebras — единственный поставщик, который осуществляет поставки OpenAI по предоплате, а также сотрудничает с Amazon AWS в сфере inference. UBS, исходя из консервативных оценок, установила целевую цену в 300 долларов.

Wedbush фокусируется на этапе перемен рынка — выход Cerebras на публику совпал с переходом AI-вычислений от стадии обучения к стадии inference. Фирма считает, что именно скорость, а не "сырые" показатели вычислительной мощности, определяет коммерческую ценность в данном сегменте. WSE-3 от Cerebras — самый крупный чип на рынке, ориентированный на быстрый generation Token, что создаёт асимметричный потенциал для роста.

До публикации позитивных отчётов в понедельник, Bank of America Merrill Lynch уже прогнозировала, что Cerebras в следующем году покажет взрывной рост выручки — 370%, самой высокой среди всех крупных AI-чип-компаний, что превысит даже 195% Nvidia.

Morgan Stanley (рейтинг “увеличить”, целевой уровень — 250 долларов)

Аналитик Morgan Stanley Joseph Moore пишет в отчёте для клиентов: «Мы считаем Cerebras одной из самых дифференцированных компаний в инфраструктуре AI, её ядро — единственный коммерческий ваферо-размерный процессор. С ростом возможностей inference, спрос на быстрые и низкозадерживающие решения быстро увеличивается. Благодаря большому количеству подписанных контрактов и соглашению на объём 750 МВт, мы уверены, что Cerebras готова использовать этот шанс. Это отличная возможность инвестировать в производители AI-процессоров, компания обладает преимуществом "первого игрока" по сравнению с Nvidia, и с развитием данной сферы её инвестиционный потенциал огромен».

UBS (рейтинг “купить”, целевой уровень — 300 долларов)

Аналитик UBS Timothy Arcuri пишет клиентам: «Wafer Scale Engine от Cerebras — крупнейший вычислительный чип, его производительность превосходит GPU в сфере быстрого inference для высококлассного рынка. Важно, что компания демонстрирует выраженную коммерческую динамику — на данный момент единственный поставщик OpenAI по предоплате, углубляет сотрудничество с Amazon в сфере inference и обладает множеством потенциальных партнеров. Наш целевой уровень включает консервативные предположения по deployment OpenAI и возможное расширение сотрудничества с Amazon. Так как мы считаем, что компания станет более комплексным поставщиком аппаратных решений, цена 300 долларов основана на мультипликаторе EV/Sales x10, рассчитанном от ожидаемых продаж на 2029 год (11 млрд долларов), и сравнении с Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell и другими главными игроками».

Needham (рейтинг “купить”, целевой уровень — 300 долларов)

Аналитик Needham N. Quinn Bolton пишет в отчёте: «Cerebras — единственный поставщик Wafer Scale Engine, обладающий объёмом SRAM и пропускной способностью памяти на порядок выше всех других AI-процессоров. WSE специально создан для рабочих нагрузок с низкими задержками, таких как реальное кодирование и мгновенные исследовательские агенты. В январе 2026 года компания объявила о соглашении с OpenAI на сумму более 20 миллиардов долларов, по которому OpenAI до 2028 года внедрит около 750 МВт вычислительных мощностей Cerebras с опцией дополнительного расширения до 1,25 ГВт. В марте Cerebras объявила о сотрудничестве с AWS по отделённому inference. Если OpenAI реализует дополнительные 1,25 ГВт или Amazon приобретёт значительное количество систем Cerebras, наш текущий прогноз приобретает огромный потенциал для роста».

Wedbush (рейтинг “опередить рынок”, целевой уровень — 270 долларов)

Аналитик Wedbush Matt Bryson пишет для клиентов: «Cerebras — единственная компания, коммерциализировавшая Wafer Scale AI-чип, и её выход совпадает с переходом вычислений от обучения к inference; на этом этапе рынка скорость — а не абсолютная мощность — определяет ценность результата. Третье поколение Wafer Scale Engine (WSE-3) — крупнейший когда-либо проданный чип, специально создан для высокоценного inference: ускоренного генерации токенов. Благодаря дифференцированной архитектуре, стремительному росту доходов от контрактов с OpenAI и AWS и рынку, только начинающему платить за скорость, мы видим перспективу асимметричного роста».

Barclays (рейтинг “увеличить”, целевой уровень — 280 долларов)

Barclaysбанк отмечает, что недавние соглашения Cerebras с OpenAI и Amazon — важный этап на рынке искусственного интеллекта — и здесь клиенты активно сражаются за ограниченные поставки чипов для масштабирования бизнеса. Barclays считает, что Cerebras ориентирована на быстро развивающийся сектор inference, и по их оценке, к концу этого десятилетия его потенциал составит 300 миллиардов долларов. По мнению банка, рост технологий агентов увеличит количество рабочих нагрузок, требующих быстрой inference, что соответствует преимуществам Cerebras.

Mizuho (рейтинг “опередить рынок”, целевой уровень — 300 долларов)

Mizuho отмечает: Cerebras — прямой выгодополучатель роста инвестиций в искусственный интеллект, и к 2030 году капитальные расходы на AI вырастут примерно до 2,8 трлн долларов с ежегодным приростом 36%. Компания лидирует в самом быстрорастущем сегменте «быстрый inference». Mizuho прогнозирует, что к 2030 году этот сегмент будет расти в среднем на 291% в год и достигнет 550 миллиардов долларов, тогда как общий рынок AI-inference будет увеличиваться примерно на 53% ежегодно. Cerebras обладает собственной разработкой hardware/software-стека, ядром которой являются Wafer Scale Engine и масштабируемый on-chip SRAM, что формирует мощное конкурентное преимущество.

Кроме того, Mizuho указывает, что расширяющаяся клиентская база поддерживает прогноз по росту выручки с 2025 по 2029 годы на уровне 122% в год; целевая отметка 300 долларов соответствует мультипликатору P/S х15 на 2028 год, что является средним значением между такими ускоренными темпами развития AI бизнеса, как Nvidia и Broadcom (от 8 до 24).