Комментарий по золоту от Guangda Futures 0615: На этой неделе внимание приковано к заседанию ФРС, к колебаниям золота следует относиться с осторожностью.

На прошлой неделе волатильность золота значительно возросла: лондонское спот-золото за неделю снизилось более чем на 2%, а SHFE золото — более чем на 3%. Текущая неделя — это "супер-неделя" центральных банков, когда ключевые мировые регуляторы проведут заседания по денежно-кредитной политике. В центре внимания — заседание ФРС США, корректировка квартального "dot plot" и дебютное выступление нового председателя Уолша; кроме того, достигнут важный прогресс на переговорах между США и Ираном: вечером 14 числа стороны завершили обсуждение "Исламбадского меморандума о взаимопонимании", что Иран подтвердил в ночь на 15 июня. Подписание соглашения запланировано на 19 июня. В результате на утренних торгах в понедельник мировые цены на нефть резко открылись вниз, а спот-золото — более чем на 1% вверх; если инфляционные ожидания ослабнут, основное внимание уделяется поддержке дна по золоту.

Макроэкономическая ситуация. В США в мае индекс потребительских цен (CPI) в годовом выражении поднялся до 4,2%, что соответствует ожиданиям, но является максимальным с апреля 2023 года и заметно выше апрельских 3,8%. Базовый CPI также соответствует ожиданиям — 2,9% в годовом выражении. Индекс цен производителей (PPI) за май поднялся до 6,5% (против прогноза 6,4%), прирост за месяц составил 0,7%, базовый PPI — 5,4% г/г, что говорит о продолжающемся распространении инфляционного давления на производственном уровне. Первое значение индекса потребительского доверия Мичиганского университета за июнь выросло с исторического минимума 44,8 в мае до 48,9, лучше прогноза (46 пунктов), но годовые инфляционные ожидания по-прежнему высоки: 4,6%; домохозяйства сохраняют пессимизм в отношении экономики. Центральные банки по всему миру: 11 июня Европейский центральный банк повысил ставку на 25 б.п., тем самым крупные мировые регуляторы синхронно ужесточают политику для борьбы с инфляцией. Геополитика: переговоры между США и Ираном значительно продвинулись, 15-го числа стороны завершили финальные обсуждения "Исламбадского меморандума о взаимопонимании" и подпишут его 19 июня в Швейцарии, одновременно Израиль нанес авиаудар по столице Ливана Бейруту, что, по мнению американской стороны, затруднит достижение соглашения.

На неделе, начинающейся 15 июня, ключевым ценовым драйвером для рынка драгоценных металлов станет решение ФРС по итогам июньского заседания FOMC — это дебютное выступление нового председателя Уолша. В 2:00 по пекинскому времени 18 июня будут опубликованы решение по ставке и основные показатели квартального макроэкономического прогноза. Ожидания рынка едины: диапазон 3,50%—3,75% сохранится, однако именно корректировка dot plot и заявления нового председателя определят вектор движения. С большой вероятностью dot plot укажет на сохранение, а возможно и на увеличение числа руководителей, ожидающих дальнейшего повышения ставки; если из сопроводительного заявления исчезнет формулировка о "склонности к следующему снижению", это станет сигналом к срыву мягкого курса ФРС, действовавшего с 2024 года. CME уже полностью закладывает в цены паузу по ставке в июне, однако вероятность снижения в июле и сентябре сведена к минимуму. Для рынка золота — это стадия, когда ожидания ужесточения частично учтены в ценах, но степень этого ещё не ясна, и поведение будет волатильным. Следовательно, на ключевых событиях рекомендуется сохранять осторожность, наблюдать за реакцией рынка на публикации FOMC с учётом возможности обратного движения по принципу "покупай на слухах, продавай по факту", и оценивать силу поддержки золота на уровне 4000 долларов США за унцию.

Автор: Ли Ци

Профессиональная лицензия: F3046227

Лицензия на инвестиционное консультирование: Z0016145

Ответственный редактор: Чжу Хэнань