Минимумы золота и серебра в этом году уже достигнуты? Институт: во второй половине года может начаться восстановительный рост, "паника из-за повышения ставок" приближается к завершению

С момента вспышки войны в Иране цены на энергоресурсы резко выросли, что повысило инфляционные ожидания и заставило рынок снова делать ставку на повышение ставки ФРС, и инвесторы в золото и серебро пережили трудные четыре месяца. Однако, по мнению аналитика Sprott Money Крейга Хемке, этот период слабости благородных металлов, возможно, близится к завершению.

Хемке отмечает, что, скорее всего, годовые минимумы по золоту и серебру уже пройдены. По мере уменьшения геополитических конфликтов и снижения цен на нефть, опасения по поводу инфляции и повышения ставок могут постепенно ослабевать, и драгоценные металлы снова начнут получать выгоду от ключевых факторов долгосрочного бычьего рынка.

Хемке указывает, что в начале 2026 года рынок изначально ожидал дальнейшего снижения ставок ФРС. По мере устойчивого снижения инфляции с пиков 2022 года инвесторы считали, что ФРС и новый председатель, сменивший Пауэлла, могут запустить цикл снижения ставок к середине года, а в течение года понизить ставку максимум дважды.

Однако это ожидание было полностью изменено с началом войны в Иране. Война привела к резкому росту цен на энергоносители: цена нефти на некоторое время подскочила с 65 до 110 долларов за баррель, что быстро обострило опасения по поводу нового всплеска инфляции, а ожидания повышения ставки ФРС также усилились.

Для золота и серебра это стало очевидным фактором давления. Более высокие инфляционные ожидания вкупе с более уверенной ставкой на повышение процентной ставки усилили реальные ставки и укрепили доллар, что снизило краткосрочную привлекательность драгоценных металлов.

«Ястребиная вершина», возможно, уже пройдена

Однако Хемке считает, что рынок, возможно, уже увидел так называемую «ястребиную вершину» в течение нескольких дней после июньского заседания ФРС.

Он объясняет, что под «ястребиной вершиной» подразумевается, что ожидания рынка относительно множественных повышений ставки были чрезмерными. Хотя символическое повышение ставки позже в этом году не исключено, делать ставку на серию повышений ФРС — маловероятно.

Хемке отмечает, что после вспышки войны в Иране скачок цен на нефть действительно обоснованно поднял инфляционные ожидания. Но после остановки большинства военных действий в прошлом месяце цена нефти уже снизилась с максимальных значений и сейчас снова упала до примерно 68 долларов, фактически вернувшись к довоенному уровню.

Он добавляет, что по данным инфляционного индекса, который предпочитает ФРС, энергетическая компонента за период с марта по май повысилась на 21%. Однако, если цена нефти вернулась к уровню до войны, почему бы компоненте энергетики в инфляции не снизиться в ближайшие месяцы?

Хемке считает, что по мере снижения цен на энергоносители инфляционные опасения будут дальше снижаться, а риски повышения ставки ФРС также уменьшатся.

Он отмечает, что хотя в ближайшие месяцы возможно еще одно символическое повышение ставки, политика ФРС, скорее всего, вернется к первоначальной траектории, ожидаемой рынком от нового председателя Кевина Уолша — снижению ставки с целью уменьшения чистых процентных расходов США и переводу реальной процентной ставки в отрицательное значение.

Если это предположение верно, Хемке считает, что минимумы по ценам на золото и серебро, достигнутые в конце июня, вполне могут стать годовыми минимумами на 2026 год.

Это заключение имеет важное значение для инвесторов в благородные металлы. Основными переменными, сдерживающими цены на золото и серебро в последние месяцы, были инфляционные и процентные ожидания. Если оба эти фактора ослабнут одновременно, рынок вновь начнет обращать внимание на такие структурные факторы, как фискальный дефицит, девальвация валюты, диверсификация резервов центральных банков и снижение долгосрочных реальных ставок.

Не V-образный отскок, а боковая коррекция

Однако Хемке также напоминает инвесторам, что не стоит ожидать мгновенного V-образного разворота по золоту и серебру.

Он отмечает, что техническая картина в последнее время значительно ухудшилась, цены на золото и серебро до сих пор находятся в медвежьей технической формации, а также ниже нескольких ключевых скользящих средних. Поэтому даже если годовой минимум уже был достигнут, рынку может понадобиться время для консолидации на боковом тренде с целью переработать медвежьи индикаторы и постепенно восстановить инвесторские настроения.

Хемке советует инвесторам обращать особое внимание на 20-дневную скользящую среднюю. Если золото и серебро вернутся выше этого базового индикатора тренда, рынок сможет постепенно повысить уверенность в том, что «годовой минимум уже пройден».

Другими словами, рынок благородных металлов в настоящее время возможно не находится на пороге мощного роста, а переживает переход от нисходящего тренда к фазе боковой коррекции. Сам по себе боковой тренд не обязательно является сигналом слабости, а, наоборот, может говорить о постепенном исчезновении медвежьих технических сигналов и восстановлении рыночных настроений.

В заключение Хемке отмечает, что по мере завершения войны в Иране и снижения цен на энергоресурсы, инфляционные показатели США по CPI и PCE во второй половине 2026 года могут оказаться ниже рыночных ожиданий. Это будет свидетельствовать о том, что «ястребиная вершина» уже пройдена, и инвесторы в золото и серебро вскоре смогут вновь сосредоточить внимание на долгосрочных фундаментальных факторах, которые двигали ростом цен в 2024 и 2025 годах.

Для золота и серебра эти долгосрочные драйверы включают расширение фискального дефицита, ограниченность реальных процентных ставок, снижение покупательной способности валюты, диверсификацию активов центральными банками, а также продолжающуюся глобальную геополитическую и макроэкономическую неопределенность.