Bank of America: В августе может начаться «три самых трудных месяца» для американского фондового рынка, доллар и золото получают возможность

　　Источник: Ведомости Уолл-стрит

　　В отчёте Bank of America отмечается, что исторические данные указывают на то, что период с августа по октябрь является самым слабым для американского рынка акций, средняя доходность индекса S&P 500 практически равна нулю; в то же время такие защитные активы, как доллар США, казначейские облигации и золото, в этот период обычно демонстрируют сильные результаты, а энергетические активы также имеют шанс на рост вопреки общей тенденции. Несмотря на усиление рисков коррекции к концу лета, это создаёт почву для сильного ралли, которое обычно начинается с ноября.

　　С наступлением августа инвесторам, возможно, стоит одной рукой крепко держаться за руль, а другой — быть готовыми к использованию инструментов хеджирования.

　　Технический аналитик Bank of America Securities Пол Чиана в последнем сезонном отчёте отмечает,

Это историческое правило подтверждает сохраняющуюся с конца мая защитную позицию Bank of America.

　　Стоит отметить, что Чиана также подчёркивает: сезонная слабость не обязательно означает долгосрочный медвежий тренд. В истории коррекция к концу лета часто становится прологом к последующему сильному росту — с ноября по январь индекс S&P 500 в среднем прибавляет 3,54%.

　　Исторические данные показывают: с августа по октябрь — самое слабое время для американских акций

　　С 1928 года период с августа по октябрь — самый неудачный скользящий трёхмесячный отрезок для индекса S&P 500. Согласно отчёту,

　　Эта историческая закономерность лежит в основе сезонной защитной стратегии Bank of America. Чиана подчёркивает, что сезонные факторы — лишь один из многих ориентиров для инвесторов, однако исторические данные показывают: прежде чем рынок войдёт в традиционно сильный период с ноября по январь, более осторожным выбором становится именно защитная стратегия.

　　Не все фондовые индексы испытывают одинаковое давление сезонности. Исторические данные показывают,

В целом же мировые рынки акций исторически в августе показывают более слабые результаты, чем американские.

　　Доллар США может продолжить укрепление, особенно под давлением останется южноафриканский рэнд

　　

Среди валют развитых стран доллар особенно выделяется против фунта стерлингов и австралийского доллара — с 2000 года доллар в августе укрепляет свои позиции против фунта в 65% случаев, а против австралийского доллара — в 69%.

　　На фоне второго года президентского избирательного цикла в США эта сезонная тенденция становится ещё более явной. Среди валют развивающихся рынков самая слабая сезонность у южноафриканского рэнда: с 2000 года доллар в августе укреплялся к рэнду в 73% случаев, средний рост составлял 2,19%. Bank of America относит торговую пару доллар-рэнд (USD/ZAR) к наиболее предпочтительным сезонным стратегиям, особенно в условиях роста спроса на защитные активы.

　　Доходности облигаций склонны к снижению, а золото — самый очевидный защитный актив к концу лета

　　

Доходность 30-летних облигаций США в августе обычно падает, причём во второй год президентского цикла это выражено особенно ярко — примерно в трёх четвертях наблюдаемых случаев фиксировалось снижение на среднем уровне 18 базисных пунктов. Доходность 10-летних государственных облигаций Австралии в августе также снижалась в 73% случаев.

　　Падение доходности обычно сопровождается переходом инвесторов к защитной тактике, отражая тенденцию поиска относительной сохранности в гособлигациях в условиях роста неопределённости.

　　

С 1992 года в период с августа по октябрь золото дорожало в 61% случаев со средним ростом на 2,52%.

　　Согласно отчёту, золото исторически склонно укрепляться одновременно с ухудшением ситуации на рынке акций и снижением доходности облигаций, что делает его лучшим защитным сезонным активом для хеджирования волатильности акций.

　　Энергетика может стать исключением и вырасти вопреки общей тенденции

　　На фоне общей склонности рынка к защите энергетика становится интересным исключением. Согласно индексу Bloomberg Energy, исторически в августе средний рост составил 2,42%, а во второй год президентского цикла результаты были ещё сильнее. В отчёте также отмечается, что цены на нефть обычно имеют тенденцию к росту в последней трети августа, что способно дополнительно поддержать энергетические инвестиции.

Редактор: Чжу Хэнань