До 70% доходов Microsoft от ИИ зависит от OpenAI

Зависимость Microsoft от финансовых поступлений от OpenAI намного глубже, чем это было известно ранее.

Согласно документам, поданным Microsoft на прошлой неделе, за финансовый год, завершившийся в июне этого года, поступления Microsoft от OpenAI составили 24,1 миллиарда долларов. Эта сумма означает, что вклад OpenAI превышает половину общей выручки Microsoft от AI-бизнеса и даже может достигать около 70%.

Это раскрытие вызвало повышенное внимание инвесторов. Долгое время рынок задавался вопросом о реальной структуре выручки Microsoft от AI, и новые данные показывают, что, несмотря на постоянные заявления корпорации о масштабировании своих AI-направлений, основная движущая сила роста по-прежнему сосредоточена вокруг одного источника.

Аналитик KeyBanc Джексон Адер отметил, что остается открытым ключевой вопрос: какая часть вклада OpenAI связана с облачными сервисами, а какая — с соглашениями о распределении доходов.

На момент публикации акции Microsoft в среду на американской бирже снижались на 0,5%.

В поданных на прошлой неделе регулирующих документах Microsoft сообщила, что за финансовый год, заканчивающийся в июне 2025 года, получит от OpenAI выручку в размере 24,1 млрд долларов.

Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла ранее заявлял, что по состоянию на конец мартовского квартала годовой темп выручки AI-бизнеса компании составлял около 37 млрд долларов, однако в отчете за четвертый квартал, опубликованном на прошлой неделе, Microsoft не обновила этот общий показатель.

По расчетам Bloomberg, если исходить из объявленного Microsoft в мартовском квартале роста выручки на 123% в годовом выражении, то итоговая выручка AI-бизнеса за финансовый год может составить около 34 млрд долларов. В таком случае 24,1 млрд долларов от OpenAI составляют примерно 70% этой суммы.

Microsoft всего дважды публично раскрывала общий масштаб своего AI-бизнеса: один раз — в декабре 2024 года, когда годовой темп выручки превысил 13 млрд долларов; второй — в марте 2025 года, когда этот показатель превысил 37 млрд долларов.

Впечатляющий темп роста между этими двумя датами поразил рынок, однако вес OpenAI в этом росте стал явным только после последнего раскрытия информации.

Согласно соглашениям между компаниями, OpenAI оплачивает Microsoft расходы на вычислительные мощности, издержки на создание AI-моделей, а также определенный процент от общей выручки.

Представитель Microsoft подтвердил, что упомянутая сумма в 24,1 млрд долларов включает все поступления и долю от выручки, полученную от OpenAI.

Джексон Адер подчеркнул, что этот состав крайне важен:

"Чем больше выручки, генерируемой от предоставления услуг OpenAI, по сравнению с инвестиционной прибылью, тем выше моя оценка этого бизнеса."

Логика заключается в том, что доходы от сервисов отражают реальную коммерческую способность, а не просто формальные финансовые показатели за счет учетных операций.

Столкнувшись с рыночной критикой концентрации на одном источнике, Microsoft в последние годы активно пыталась снизить свою зависимость от OpenAI. Компания уже оказывает поддержку конкуренту Anthropic PBC и ускоряет разработку собственных AI-моделей.

Однако, судя по раскрытым данным, эти усилия пока не привели к крупной диверсификации выручки.

Если измерять по общей выручке, доля OpenAI составляет менее 10% — в прошлом квартале общий объем новых коммерческих контрактов Microsoft составил примерно 51 млрд долларов, причем основной поток пришелся на клиентов вне сферы AI-стартапов.

Но если рассматривать прирост годовых контрактов, OpenAI — по-прежнему главный драйвер роста.

Примечательно, что столь подробное раскрытие произошло в весьма деликатный момент.

Бухгалтер-аналитик и основатель компании по анализу данных Nonlinear Analytics Ольга Усьвяцкая в исследовательском отчете указала, что публикация указанных данных может быть связана с подготовкой OpenAI к первичному публичному размещению акций (IPO).

До этого раскрытия Microsoft ни разу четко не публиковала полный объем выручки, полученной от OpenAI.

По мере приближения OpenAI к выходу на открытый рынок, финансовые отношения между двумя компаниями подвергнутся более строгой проверке, а требования инвесторов к прозрачности структуры их сотрудничества возрастут.