Реальная доходность по 10-летним американским TIPS достигла максимального уровня с кризиса 2008 года; внимание привлекают рост бюджетного дефицита и расширение корпоративной задолженности.
В четверг Министерство финансов США выпустило 10-летние облигации TIPS на сумму 19 млрд долларов, а фактическая доходность установилась на уровне 2,653%, что является самым высоким показателем с 2008 года. Коэффициент покрытия составил 2,24, что ниже среднего значения предыдущих трёх аукционов (2,43), указывая на снижение спроса по сравнению с прошлыми продажами.
Министерство финансов США в четверг выпустило 10-летние казначейские облигации с защитой от инфляции (TIPS) на сумму 19 миллиардов долларов, реальная доходность по которым по итогам аукциона повысилась до 2,653%, достигнув максимума с 2008 года и превысив уровень до размещения, что свидетельствует о повышенных требованиях инвесторов к реальной доходности по этим облигациям.
В частности, доходность по данным TIPS составила 2,653%, что примерно на 1,9 базисного пункта выше доходности по внебиржевым сделкам до окончания приема заявок (по нью-йоркскому времени 13:00).
Коэффициент покрываемости заявок составил 2,24, что ниже среднего значения прошлых трех аукционов 2,43 и указывает на ослабление спроса по сравнению с предыдущими размещениями.
Что касается структуры инвесторов, доля, распределенная первичным дилерам, выросла до 12,2%, что выше, чем на трех предыдущих аукционах; доля косвенных участников снизилась до 59,1%, а доля прямых заявок увеличилась до 28,7%.
Этот аукцион привлек внимание рынка, поскольку ключевым моментом стал дальнейший рост реальной доходности TIPS. В отличие от обычных гособлигаций США, номинал TIPS корректируется с учетом инфляции, поэтому их доходность обычно считается «реальной доходностью», которую требуют инвесторы. Рост доходности до 2,653% означает, что инвесторы рассчитывают на более высокую реальную прибыль сверх защиты от инфляции.
ФРС в среду впервые с 2023 года повысила процентную ставку, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла максимального значения за почти 20 лет, но в четверг снизилась примерно на 6 базисных пунктов и на момент публикации составляла 4,948%. Текущая 10-летняя инфляционная компенсация составляет около 2,3%.
Во вторник на этой неделе Министерство финансов США также провело аукцион 20-летних гособлигаций на сумму 13 миллиардов долларов; доходность по итогам размещения составила 5,420%, что является рекордным максимумом для этого срока, превысив предыдущий рекорд 2023 года в 5,245%.
После обострения конфликта между США и Ираном реальная доходность США продолжает расти
С января 2025 года наблюдается ярко выраженный восходящий тренд по 10-летним реальным доходностям. Эксперты отмечают два ключевых события, оказавших серьезное влияние на динамику доходности: во-первых, полная имплементация тарифной политики США в апреле 2025 года; во-вторых, военный конфликт между США и Ираном в марте 2026 года.
Тарифный шок вызвал краткосрочный скачок реальной доходности, однако рынок в течение нескольких месяцев в основном переварил это влияние. Для сравнения, вследствие военного конфликта с Ираном, вызывающего рост инфляционных рисков и резкое увеличение потребностей в заимствованиях, давление на повышение реальной доходности оказалось более глубоким и продолжительным.
На фоне максимальной за 18 лет реальной доходности, скрытые риски на рынке сохраняются
В последний раз доходность по 10-летним TIPS по итогам аукциона превышала текущий результат в октябре 2008 года — тогда она составляла 2,85% — в разгар тяжелейшего периода мирового финансового кризиса.
Отличие нынешней ситуации от 2008 года заключается в отсутствии признаков системного финансового кризиса, однако стремительный рост заимствований правительства США и корпоративного сектора вызывает опасения на рынке.
Одновременный рост реальной и номинальной доходностей по сути отражает ожидания инвесторов по поводу неэффективного сдерживания инфляции и продолжающегося увеличения бюджетного дефицита.
Следующий дополнительный аукцион по этим TIPS запланирован на 19 ноября, а новое размещение 10-летних TIPS назначено на 21 января 2027 года.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Ставка на падение до 159! Перед решением Банка Японии в пятницу стратеги с Уолл-стрит делают коллективную ставку на ослабление иены.
Своповый рынок полностью учитывает ожидания повышения ставок Bank of Japan, однако стратеги предупреждают, что если его позиция окажется менее агрессивной, чем прогнозируется, это может вызвать распродажу иены, и краткосрочный курс может опуститься к уровню 159.
Акции Lucid (LCID.US) подскочили более чем на 12%! Генеральный директор заявил, что сотрудничество с консультантом по реструктуризации завершено, появилась дорожная карта выхода из убытков
Генеральный директор Lucid Group Inc. заявил, что этот производитель электромобилей завершил сотрудничество с командой консультантов по реструктуризации, что свидетельствует о более ясном пути к изменению операционной ситуации для компании, находящейся в трудном положении.
Ставка по 30-летней ипотеке в США поднялась до 7%! Проблемы на рынке недвижимости усугубляются
Согласно данным Mortgage News Daily, средняя фиксированная ставка по ипотеке в США на 30 лет 16 сентября выросла до 7,24%, что на 27 базисных пунктов выше по сравнению с прошлой неделей, когда она составляла 6,97%. 17 сентября ставка немного снизилась до 7,19%, но все равно значительно превышает отметку в 7%. В настоящее время владельцы домов в США сталкиваются с "дилеммой потери низкой процентной ставки при продаже недвижимости", из-за чего желание продавать дома невысокое, цены на недвижимость остаются на высоком уровне и кризис на рынке жилья усиливается.
«Новый король облигаций» Гандлак предупреждает: следующий спад может спровоцировать долговой кризис в США, и американские гособлигации перестанут быть безопасной гаванью
"Новый король облигаций" Джеффри Гандлах предупредил, что следующий экономический спад в США может спровоцировать долговой кризис, который приведёт к значительному росту доходности по долгосрочным облигациям США — это разрушит привычное десятилетиями представление о том, что облигации всегда являются надёжной гаванью во времена экономических потрясений.
Цены на крипто
Далее
