Уолл-Стріт знову відкриває короткі позиції по Lululemon (LULU.US)! Після падіння акцій на 81% від піку BMO попереджає, що важкі часи ще попереду

Відомо, що BMO Capital Markets вважає, що трансформація Lululemon(LULU.US) з збиткової компанії не буде швидкою або легкою. Ця компанія, яка займається виробництвом спортивного одягу, поступово втрачає ринкову частку на користь конкурентів, а падіння продажів продовжує посилюватись. BMO цього тижня розпочала покриття цієї акції з рейтингом “відстає від ринку”.

Фінансовий звіт показує, що виручка Lululemon у другому кварталі знизилась на 4% у порівнянні з минулим роком і склала 2,4 млрд доларів, що нижче за очікування ринку у 2,46 млрд доларів; продажі в аналогічних магазинах без урахування валютних коливань впали на 9%, при фіксованому курсі — на 10%, це перше падіння з часів пандемії, при очікуваннях ринку у мінус 4,28%. Виручка в регіоні Америки впала на 8%, а порівняльні продажі знизилися на цілих 12%. Скоригований прибуток на акцію становив 2,92 долари (в тому числі 0,86 долара за рахунок повернення митних зборів та відповідних процентів), що значно вище за очікування ринку у 1,82 долара, але нижче показника у 3,10 долари у минулому році.

У той же час компанія знову знизила прогноз на весь рік — очікується, що виручка у 2026 фінансовому році складе від 10,35 до 10,5 млрд доларів, що нижче попереднього прогнозу, зробленого у червні, і явно нижче ринкових очікувань у 11,03 млрд доларів; весь рік скоригований прибуток на акцію очікується між 9,48 і 9,73 долара, що також нижче за очікування ринку у 10,84 долара. Компанія вже знижувала свій прогноз у червні, тож це вже другий квартал поспіль, коли компанія знижує очікування на рік.

Команда аналітиків BMO на чолі з Келлі Краго зазначила, що слабкі квартальні фінансові результати Lululemon і знижений річний прогноз розкривають бізнес, який глибоко переживає кризу. Показники компанії погіршуються як в Америці, так і в Китаї та інших регіонах, а такі бренди-новачки, як Alo і Vuori, все більше приваблюють молодих споживачів. Краго встановила цільову ціну в 70 доларів — це друга найнижча цільова ціна на Wall Street, що означає можливе падіння акції ще приблизно на 29% від ціни закриття у п’ятницю.

Краго зазначає: “Продуктовий двигун, який протягом багатьох років стимулював розвиток компанії, зараз дуже застарів, тому що це набагато складніша категорія — спортивно-розважальний стиль вже не в моді.” Вона додає, що Lululemon “втрачає зв’язок зі споживачем, і це вже проявляється у цифрах”.

BMO стала останньою великою установою, яка негативно оцінює перспективи Lululemon. Згідно з зведенням даних, з червня щонайменше чотири брокерські компанії знизили рейтинги цієї акції; зараз вона має шість рейтингів “продавати”, 29 “тримати” та два “купувати”. Хоча середня цільова ціна близько 100 доларів майже збігається з ціною закриття у п’ятницю, акція за рік впала на 52%, а з максимуму, встановленого у грудні 2023 року, втратила понад 80%.

Акції Lululemon впали більш ніж на 80% від рекордного максимуму 2023 року

Ставлення ринку до Lululemon цього року постійно охолоджується, інвестори масово продають акції виробників спортивного одягу через загальну слабкість галузі. BMO прогнозує, що з уповільненням зростання категорії спортивно-розважального одягу та поверненням структурованої моди типу джинсу, Lululemon очікують ще складніші часи. Команда Краго передбачає, що прибуток на акцію у 2027 фінансовому році складе 6,35 долара, що значно нижче консенсусу ринку у 9,67 долара. Цей прогноз відображає позицію BMO — компанія буде змушена знижувати ціни або розпродавати товари для стимулювання попиту, а це, у свою чергу, призведе до тиску на маржу.

Краго зазначає: “110-доларова бізнес-модель з йога-штанами є їхньою основою і причиною настільки високої маржі. Якщо споживачі перестануть розглядати цю категорію як основну для споживання, ціни почнуть знижуватись.”

Lululemon вже призначила нового генерального директора, чия задача полягає у приведенні цієї компанії до трансформації — вона гостро потребує нової візії та напрямку розвитку. Колишній топ-менеджер Nike Хайді О’Ніл вже зайняла цю посаду у вівторок. Її першочерговим завданням є припинити падіння продажів і побудувати новий імідж бренду. Раніше компанія пережила низку резонансних скандалів, включаючи інцидент із “прозорими йога-штанами” і обурення громадськості через організацію йога-заходів.

Краго вважає, що з огляду на відсутність прозорості щодо перспектив трансформації і фінансове навантаження на споживачів, акція може знайти своє дно біля 50 доларів. Зараз ціна акції близька до найнижчого рівня за останні вісім років. Але вона також зазначає: “Уся галузь спортивного одягу переживає вільне падіння, але нинішній надмірно песимістичний настрій може стати найкращою точкою входу.”

Варто відзначити, що у п’ятницю інвестор Майкл Бері, який став відомим завдяки фільму “Гра на пониження”, написав, що він масово купив акції Lululemon за ціною менш ніж 100 доларів за штуку. Згідно з ранжуванням його позицій, Lululemon займає перше місце за обсягом довгих позицій.