Установа опублікувала прогнозний звіт щодо CPI США за вересень і заявила, що поточний цикл підвищення ставок може бути лише один раз у вересні.

U汇通网, 12 жовтня—— Економісти французького банку Natixis Крістофер Ходж і Селін Акер опублікували аналітичний звіт із прогнозом, згідно з яким базовий CPI США у вересні складе 0,19% у місячному вимірі, загальний CPI зросте на 0,6%. Висока інфляція у серпні була одноразовим сплеском, поширення інфляції поступово поліпшується. Банк вважає, що ФРС на засіданні у жовтні залишить ставки незмінними, нинішній цикл підвищення ставок можливо обмежиться лише один раз у вересні, але зберігається опція для підвищення у грудні або січні наступного року, місячні коливання інфляції залишаються найбільшою невизначеністю для політики.

Natixis повідомляє у дослідницькому звіті, що

Цей аналітичний звіт з CPI містить повний сценарний аналіз щодо базової інфляції, рівня її поширення та подальшого шляху монетарної політики ФРС, а також підкреслює природний шум місячних даних щодо інфляції; політики й надалі активно відстежують тенденції у всіх основних показниках інфляції.

Прогноз даних CPI за вересень: базова інфляція відновлюється помірковано, зростання загального CPI відбувається завдяки енергоресурсам і продуктам харчування

Економісти Крістофер Ходж (Christopher Hodge) і Селін Акер (Selin Aker) у своєму прогнозі CPI Natixis за вересень зазначають: "Ми Серпневий CPI перевищив ринковий консенсус через короткострокове зростання окремих компонентів, ми вважаємо, що це явище більше не повториться."

Обидва економісти переконані, що нинішні дані щодо базової інфляції відображають поступове повернення інфляції до нормального стану. Вони додають: "Якщо наш прогноз справдиться, річне зростання базового CPI залишиться на рівні 2,4%; річна інфляція за 3 місяці зросте до 2,8%, що обумовлено виключенням з циклу статистики низьких липневих даних; річна інфляція за 6 місяців трохи знизиться до 2,55%."

Natixis вважає, що . Обидва економісти зазначають: "Хоча процес залишається непостійним, ми все ж вважаємо, що поширення інфляції поліпшується, а різноманітні шоки з боку пропозиції не призведуть до суттєвого зростання цін на ключові товари і послуги."

Різноманітні індикатори інфляції: тенденція інфляції поліпшується, але ще не досягла цільового рівня 2%

Ходж і Акер також проаналізували альтернативні індикатори інфляції, які показують дещо помірковану картину інфляції. Вони відзначають: "Саму концепцію базової інфляції часто згадує голова ФРС Кевін Вош (Kevin Warsh), зазвичай це стосується базової інфляції, але Вош також згадував такі альтернативні індикатори, як інфляція середньої обрізки, інфляція медіани тощо."

Економісти зазначають, що "різні регіональні ФРС створили відповідні індикатори, згідно з якими тенденція інфляції справді поліпшується, але ще не повернулася до цільового рівня ФРС у 2%. Спеціальні робочі групи по інфляції ФРС, ймовірно, оцінюватимуть ці альтернативні індикатори, вирішуючи чи наділяти їх більшим значенням у подальшій оцінці тенденції інфляції."

Ходж і Акер додають, що Вош також приділяє увагу ступеню поширення інфляції, відстежуючи кількість компонентів CPI, які зросли більш ніж на 3%. Ступінь поширення інфляції — дуже корисний інструмент для монетарних політиків: він дозволяє визначити, чи зосереджений ціновий тиск лише у декількох галузях, чи ці проблеми можна вирішити за допомогою монетарної політики, і чи може ціновий тиск поширитися на всю інфляційну систему. У звіті йдеться, що поширення інфляції змінилося у другій половині 2025 року через введення тарифної політики "День звільнення"; конфлікт з Іраном спричинив енергетичний шок, що також призвів до тимчасового збільшення цін, і це є короткострокове зростання з боку пропозиції.

Моделювання політики ФРС: у жовтні ставки залишаться незмінними, у грудні можливий новий цикл підвищення

Щодо короткострокових наслідків монетарної політики ФРС, Ходж і Акер підкреслюють: незважаючи на сильний CPI за серпень, це не змінило їхнього прогнозу щодо поступового зниження інфляції, і вони позитивно оцінюють майбутні квартали.

Вони зазначають: "На нашу думку, ФРС буде у великій мірі покладатися на нові економічні дані для коригування своїх політичних рішень, наступні дані щодо інфляції стануть ключовими орієнтирами для політики. . Це трапляється не часто — зазвичай ФРС після початку циклу підвищення ставок піднімає їх кілька разів, аби повністю стримати ціновий тиск. Але ."

Обидва економісти прогнозують, що на засіданні наприкінці жовтня ФРС збереже ставки без змін. Вони пояснюють: "Зупинити підвищення ставок дозволяє залишити час для комплексної оцінки економічних даних під час грудневого засідання; з іншого боку, напочатку листопада наближаються проміжні вибори, і ФРС хоче уникнути політичних суперечок, що можуть виникнути через підвищення ставок перед виборами."

Висновок

У фіналі дослідницького звіту наголошується, що ФРС продовжує уважно стежити за кожним новим даними щодо інфляції. Як показав минулий звіт про CPI, місячні дані є дуже шумними, отримати стабільно позитивні дані важко. Враховуючи цей ризик, у базовому сценарії Natixis і далі розглядає можливість підвищення ставки у грудні або у січні наступного року: політики можуть вирішити, що одного помірного коригування ставки достатньо, аби сприяти поверненню інфляції до цільового рівня. Загалом тенденція до зниження інфляції залишається незмінною, але через перебої з боку пропозиції та регулярні коливання місячних даних ФРС, імовірно, не закриватиме остаточно двері для нового підвищення ставок.