PMI Франції впав нижче рівня зростання, попередній композитний PMI єврозони за жовтень знизився до 51,9, що нижче очікувань

Економіка Франції несподівано вступила у фазу скорочення, що призвело до більшого, ніж очікувалося, уповільнення темпів зростання ділової активності єврозони в жовтні, паралельно зростають побоювання щодо фінансової стабільності та стійкості зростання єврозони.

Попередній зведений PMI Франції за жовтень різко знизився до 48,4, опустившись нижче критичної позначки 50, набагато нижче очікуваних згідно з опитуванням Bloomberg 50,3; підсумковий показник вересня становив 51,1. Як сфера послуг, так і виробництво скоротилися, створивши загальний тиск. Попередній зведений PMI всієї єврозони за жовтень впав до 51,9, нижче прогнозу Bloomberg 52,7, у вересні був 53,1. Зведений PMI Німеччини залишився в зоні зростання четвертий місяць поспіль на рівні 52,8, але також виявився нижчим за очікування.

Доходність еталонних державних облігацій Франції цього тижня сягнула 5% вперше з 2002 року, спред між Францією і Німеччиною розширився майже до 175 базисних пунктів – найвищий рівень з 2011 року. Керівник напрямку фіксованого доходу Franklin Templeton попередив, що якщо продажі французьких облігацій переростуть у боргову кризу єврозони, її інтенсивність може перевищити події більш ніж десятирічної давності.

Франція: зведений, сфера послуг і виробництво нижче 50

Попередній зведений PMI Франції за жовтень склав 48,4, у вересні – 51,1. PMI сфери послуг – 48,4, PMI виробництва – 49,3, обидва показники та індекс в цілому нижче 50. Як зазначає Bloomberg, побоювання щодо державних фінансів Франції спричинили продаж облігацій, у країні спостерігаються протести та заворушення.

Економіст S&P Global Market Intelligence Джо Хейс зазначив, що відновлення у вересні виявилося короткочасним, а стрімке посилення фінансових умов і подальше зростання політичного тиску не стали несподіванкою. Обсяг продажів у приватному секторі скоротився найшвидшими темпами з травня, і це негайно позначилося на скороченні закупівель та інвестиційної активності.

Хейс вважає, що жовтневий показник може стати лише прелюдією. Індикатор ділових очікувань на 12 місяців впав до найнижчого рівня за шість з половиною років, що відображає високу невизначеність довкола президентських виборів 2027 року та занепокоєння фіскальним станом країни.

Німеччина: четвертий місяць зростання поспіль, темпи сповільнюються

Попередній зведений PMI Німеччини за жовтень склав 52,8, у вересні – 53,8, консенсус-очікування за опитуванням Reuters – 53,3, Bloomberg – 53,4. Індекс четвертий місяць поспіль утримується в зоні зростання, але нижчий за прогноз.

• Виробництво: PMI піднявся до дворічного максимуму в 54,2 (у вересні – 53,9), обсяги виробництва на заводах продовжують впевнено зростати. Однак темпи зростання виробничих замовлень знизились до мінімуму за три місяці, досі зберігаючись завдяки експорту.
• Сфера послуг: PMI склав 51,7, попереднє значення – 52,9, другий місяць поспіль зростання, але відносно слабко. Попит у сфері послуг залишився стабільним, оскільки клієнти відклали рішення та скорочували бюджети.
• Загалом: Нові замовлення у приватному секторі зросли лише трохи. Інфляція цін на товари та послуги впала до мінімуму за сім місяців, але все ще значно перевищує довгостроковий середній показник.

Економіст S&P Global Market Intelligence Філ Сміт відзначив, що результати обнадійливо свідчать про стійке відновлення ділової активності у Німеччині, однак уповільнення зростання засвідчує вразливість відновлення найбільшої економіки єврозони.

Загалом підприємства залишаються оптимістичними щодо обсягів виробництва у наступні 12 місяців, довіра у сфері послуг зросла до найвищого рівня з лютого, проте в обробних галузях очікування впали до мінімуму з липня через занепокоєння зростанням цін на ресурси.

Єврозона: сфера послуг Франції стримує зростання

Попередній зведений PMI єврозони за жовтень становив 51,9, у вересні – 53,1, але залишився суттєво вище 50. За даними Bloomberg, уповільнення приватного сектору перевищило прогнози; показники Франції гірші за очікування, тоді як виробництво Німеччини – кращі за прогнози.

Головний діловий економіст S&P Global Market Intelligence Кріс Вільямсон зазначив, що головним стримуючим фактором стали нові скорочення активності у сфері послуг Франції, що ймовірно пов'язано з страйками та заворушеннями, які паралізували частину економіки. Він також наголосив, що активність у регіоні в жовтні "є однією з кращих за останні три роки".

Як повідомляє Bloomberg, економіка єврозони продемонструвала стійкість до війни в Ірані та подальшого енергетичного шоку. Водночас існує занепокоєння, що тривалий конфлікт на Близькому Сході та різке зростання дохідності боргового ринку сповільнять економічну активність.

Тиск на борговий ринок і політика ЄЦБ

Bloomberg пише, що цього тижня доходність еталонних державних облігацій Франції сягнула 5% вперше з 2002 року. Спред між Францією та Німеччиною наблизився до 175 базисних пунктів - найширший за понад десятиліття. Зростання цін на енергоносії посилює побоювання щодо фінансових перспектив Франції, яка стикається з високим бюджетним дефіцитом і слабким зростанням.

У середу керівник підрозділу фіксованого доходу Franklin Templeton попередив, що якщо розпродаж французьких облігацій переросте в нову боргову кризу єврозони, ситуація може виявитися складнішою, ніж понад десять років тому.

Щодо політики, Європейський центральний банк (ECB) вже двічі підвищував ставку через інфляцію, що перевищує ціль, та натякає на можливе подальше посилення. Широко очікується, що офіційні особи залишать вартість запозичень незмінною наступного тижня.

Старший економіст з питань єврозони Девід Павелл наголосив, що зведений PMI свідчить про початок ослаблення економіки в умовах вищих цін на ресурси та жорсткіших фінансових умов. Він вважає, що це практично гарантує бездіяльність ECB у жовтні та завершення циклу підвищення ставок у грудні після ще одного підняття.

Вільямсон підкреслив, що витрати на ресурси знову різко зросли, компанії піднімали ціни для захисту прибутків. Поєднання "стійкого зростання та вперто високої інфляції" може посилити ринки щодо більш агресивної політики з боку ECB. На його думку, зростання вартості кредитування вже почало впливати, стримуючи попит.