Real foiz stavkasi oxirgi 20 yildagi eng yuqori darajaga yetdi, oltin ETF esa yetti oy ichidagi eng yuqori darajaga chiqdi: oltin o‘z ankirasini o‘zgartirdi!
Manba: Jinse moliyaviy axborot xizmati
AQShning 10 yillik real daromadliligi va oltin o‘rtasidagi an’anaviy bog‘liqlikda yaqqol o‘zgarishlar kuzatilmoqda. Saxo Banki tovar strategiyasi bo‘limi boshlig‘i Ole Hansen ta’kidlashicha,
O‘tgan juma kuni AQShning 10 yillik real daromadliligi 2.63% ga yetib, so‘nggi 20 yildagi eng yuqori darajaga chiqdi, yil boshidan beri 76 baza punktiga oshdi. Shu bilan birga, oltin bilan qo‘llab-quvvatlangan ETF jami zaxirasi 2026 yilning birinchi yarmida pasayganidan so‘ng qayta ko‘tarildi.
Hansenning aytishicha, bu tafovut oltin talabining real daromadlilik bilan uzoq yillardagi teskari bog‘liqligi susayib borayotganini ko‘rsatadi. Ilgari, real daromadlilik oshishi, foiz yoki dividend keltirmaydigan oltin saqlash xarajatini ko‘paytirar, bu odatda oltin narxiga bosim o‘tkazgan.
2022-2023 yillarda, Federal Reserve agressiv foizlarni oshirgani fonida real daromadlilik tez ko‘tarilganida, investorlar oltin ETF-lardan chiqib, ekspozitsiyani pasaytirgan edi. Biroq, o‘sha vaqtda ham oltin narxi mustahkam qoldi, kuchli markaziy banklar tomonidan oltin xaridi ETF investorlari sotuvidan kelgan bosimni qoplab berdi. Hansenning fikricha, hozir bu borada yana o‘zgarishlar bor. Real daromadlilik ko‘tarilmoqda, lekin oltin ETF-larda yangi katta chiqarishlar emas, balki zaxiralarning o‘sishi kuzatilmoqda.
Moliyaviy tavakkalchiliklar oltin saqlash mantiqini o‘zgartirmoqda
Hansenning aytishicha, muhim sabablardan biri shuki, investorlar uzoq muddatli daromadlilikka yangicha qarashni boshlashdi.
U aytadi,
Bunday vaziyatda, an’anaviy moliyaviy tizimdan tashqaridagi aktiv sifatida oltinning portfelga kiritilishi ahamiyati oshadi. Hansen ta’kidlashicha, real daromadlilik tarixiy eng yuqori darajada va o‘sishda davom etsa ham, bu oltinga odatdagi tazyiqni keltirmayapti.
Uning so‘zlariga ko‘ra, markaziy banklarning uzluksiz oltin xaridi, g‘arbiy ETF investorlarining qaytishi va Osiyodagi investorslardagi talab oltin investorlari bazasini kengaytirdi. 2022-2023 yil bilan taqqoslaganda, bu talab qismi foiz va daromadlilikka nisbatan sezgirligini pasaytirdi.
O‘tgan haftada Federal Reserve stavkalari oshirilgach, Hansen oltin narxining harakati marketda yanada “hawkish” monetar siyosat allaqachon hisobga olinganini ko‘rsatadi, deb hisoblaydi. U: “Hafta oxiriga kelib, oltin Federal Reserve stavka oshirganini deyarli nazarga olmadi”, - dedi.
Hansen hozirgi paytda ham ko‘tarilish optimal prognozni ushlab turibdi. U ta’kilaydi: qimmatbaho metallar so‘nggi paytda sust harakat qilayotgan bo‘lsa ham,
Markaziy banklar oltin bozorining tuzilishini o‘zgartirdi
FTSE Russell global investitsiya tadqiqotlari rahbari Indrani De ham, faqat daromadlilikka qarab oltin harakatini bashorat qilish yetarli emasligini aytadi.
Uning aytishicha, nominal va real daromadlilik oshishi, haqiqatdan ham, oltin uchun imkoniyat xarajatini oshiradi, lekin markaziy banklar oltining tobora muhim xaridoriga aylandi. 2000 yildan global moliyaviy inqirozgacha bo‘lgan davrda, markaziy banklar asosan oltin “sof sotuvchi” edi, ammo undan keyin ular “sof xaridor” bo‘ldilar, so‘nggi yillarda esa bu xarid tezlashdi.
Indrani: “So‘nggi ikki-uch yilda markaziy banklar tomonidan oltin xaridi 2010-2021 yillardagi ko‘rsatkichdan ikki baravar oshdi", - deydi.
Markaziy banklarning allokatsion logikasi oddiy investorlardan farq qiladi. Indrani ta’kidlashicha, rasmiy bo‘limlar odatda obligatsiyalarning daromadliligi oshishi natijasida, oltin zaxiralarini kamaytirishga oshiqmaydi.
U:
Bu o‘zgarish global zaxiralar tuzilmasida ham aks etmoqda. Indranining aytishicha, hozirgi baholarga ko‘ra, global miqyosda markaziy banklar saqlayotgan oltin qiymati AQSh davlat obligatsiyalaridan oshib ketdi.
Bu orada, dollar jahondagi valyuta zaxiralari ichidagi ulushi doimiy ravishda kamaymoqda, asr boshida 70% dan yuqori bo‘lsa, hozir 55-57% atrofida. Biroq Indrani, bu dollarning ustunligini yo‘qotganini anglatmaydi, deydi.
Uning fikricha, dollar hajmi bo‘yicha munosib raqobatchiga ega emas. Hozirgi jarayonlar ko‘proq zaxira aktivlari tarkibining bosqichma-bosqich diversifikatsiyasini anglatadi, bu orqasida esa geosiyosiy va global iqtisodiy muvozanat o‘zgarishlari yotadi.
Indrani prognoziga ko‘ra, rasmiy soha hali ham oltin bozorining asosiy talab manbasi bo‘lib qoladi. Bo‘lajak xarid hajmi so‘nggi yillardagi favqulodda ko‘rsatkichlardan pastroq bo‘lishi mumkin, lekin Osiyo va Lotin Amerikasi markaziy banklari ishtirokda, geosiyosiy noaniqlik tezda yo‘qolmagan.
Chakana investorlar va oltin ETF-lar orqali ham talab kengaymoqda. Indrani aytadi,
Nima uchun daromadlilik ko‘tarilmoqda? Bu ham muhim
Indranining fikricha, daromadlilik ko‘tarilishi o‘zi oltin narxini pasayishiga albatta olib kelmaydi, investorlar, bu ko‘tarilish sababiga ham e’tibor qaratishi kerak.
U aytadi, rivojlangan iqtisodlarda fiskal bosim kuchayib bormoqda, hozirgi vaziyat “fiskal dominantlik” deb ataladigan bosqichga yaqinlashmoqda, ya’ni davlat siyosatining iqtisod va foiz stavkalariga ta’siri ortmoqda.
Shu bilan bir vaqtda, dunyo iqtisodiyotida ham, moliyaviy inqirozdan keyingi arzon kapital davri ortda qolmoqda. Sun’iy intellekt, infratuzilma investitsiyalari, sanoat qaytishi va global yashil energiyaga o‘tish kapital uchun raqobatni kuchaytirayotgan, resurs narxi qayta belgilanmoqda.
Indrani ta’kidlashicha, daromadlilik ko‘tarilishining sabablari turli-tuman, ba’zilari samarali investitsion talab ko‘payayotganini aks ettirishi ham mumkin. Yuqori moliyalashtirish narxi past samaradorlikdagi kompaniyalar uchun bosim bo‘ladi.
Bu o‘zgarishlar faqat oltinga emas, boshqa sohalarga ham ta’sir ko‘rsatmoqda. U ta’kidlaydi, asosiy tovar ishlab chiqaruvchi mamlakatlar valyutalari – Norvegiya kronasi, Avstraliya dollari, Braziliya reali va Meksika pesosi – ham kuchayish belgilari ko‘rsatayapti.
Mis sun’iy intellekt infratuzilmasi va energiyani zamonaviylashtirishdan yaratilgan qo‘shimcha talabdan foyda ko‘radi. Indrani fikricha,
U aytadi, jahon energiya bozori o‘zgarishlari energiya xavfsizligi va iqtisodiy xavfsizlik o‘rtasidagi bog‘liqlikni kuchaytirayapti. Elektr avtomobillari va batareyalari ham, yashil transformatsiya bu yil to‘xtab qolmagani, balki tezlashganini ko‘rsatmoqda.
Fidelity: Oltin “stavka savdosi”dan “likvidlik savdosiga” o‘tdi
Fidelity Investments global makroyetakchi Jurrien Timmer esa, oltindagi o‘zgarishni global likvidlik bilan izohlaydi.
Timmer dushanba kuni LinkedIn’da shunday deb yozdi: “O‘tgan hafta oltin ko‘tarildi, chunki global likvidlik holati tiklana boshladi.” Uning oltin va likvidlik o‘rtasidagi regressiya modeli bo‘yicha,
Timmerning fikricha,
Timmer, sentabr oyida ham AQSh Moliya vazirligi uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish choralarini ko‘rayotgan, qisqa muddatli qimmatli qog‘ozlarni ko‘proq chiqarganini aytib, bu dollarni ham pasaytirib, oltin narxini ko‘tardi.
Uning so‘zlariga ko‘ra, bozor “fiskal dominantlik” va Federal Reserve mustaqilligining ehtimoliy pasayishiga boshqacha qaramoqda. Agar Moliya vazirligi uzoq muddatli foiz stavkalarini tushirishni istasa, majburiy ravishda ko‘proq obligatsiya qayta sotib olish qismini kengaytirishga to‘g‘ri keladi. Bu esa Federal Reserve yanada faol bo‘lishini talab qilishi mumkin.
Timmer: “Keng ko‘lamdagi fiskal siyosat va yumshoq monetar siyosat – dollar uchun salbiy, oltin uchun esa ijobiy", - deydi.
Muallif: Ling Chen
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi
Delta Airlines’ning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 62% ga oshdi, va operatsion foyda marjasi 11.1% dan 9.4% ga tushib ketdi. Shuning uchun, ushbu natijalar va kelajak prognozlari yuqori yoqilg‘i narxlari sharoitida kompaniyaning barqarorligini namoyon etdi, biroq foyda marjasining qayta kengayish belgisini hali ko‘rsatmadi.
Morgan Stanley SpaceX ni ijobiy baholadi: "Tera'Merica" salohiyati past baholangan, korporativ sun'iy intellekt va hisoblash quvvatining kengayishi o‘sish imkoniyatlarini ochadi
Morgan Stanley fikricha, SpaceX o‘sish logikasi hozirda aerokosmik va sun’iy yo‘ldosh aloqalaridan korporativ AI hamda hisoblash quvvatining infratuzilmasiga kengaymoqda, AQSh ilg‘or ishlab chiqarish industriyasining qayta tiklanishi esa uzoq muddatli yanada keng imkoniyatlarni ochishi mumkin. Korporativ AI tijoratlashtirish va hisoblash quvvatini kengaytirish bevosita o‘sish omillarini tashkil etsa, “Tera’Merica” anglatadigan ishlab chiqarish sanoati imkoniyatlari kompaniyaga qo‘shimcha uzoq muddatli o‘sish salohiyatini olib keladi.
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
Kripto narxlari
Ko'proq
