Oracle (ORCL.US) "to'liq kuchli sabablar" bildirishi AI obligatsiyalar bozorini larzaga keltirdi! Morgan Stanley: Ma'lumot markazi moliyalashtirish shartnomalari qayta ko'rib chiqilishi mumkin
Oracle Yangi Meksiko shtatidagi yirik ma’lumot markazi ishlab chiqaruvchisiga “force majeure” bildirishnomasi yubordi, bu esa AI infratuzilmasi moliyalashtirish shartnomasi himoyasi darajasi bo‘yicha bozorda xavotirlarni keltirib chiqardi. Morgan Stanley bu harakat investorlarni ma’lumot markazi loyihalarining ijara shartlari va kredit xavflarini qayta baholashga undashi mumkinligini ogohlantirdi.
Zhihui Moliyaviy Axborot Ilovasi xabar beradi, Morgan Stanley aytishicha, Oracle (ORCL.US) AQSHning Nyu-Meksiko shtatidagi yirik ma’lumotlar markazi loyihasi rivojlanishi bo‘yicha “fors-major” xabarnomasini chiqargan va bu sarmoyadorlarni AI ma’lumotlar markazi moliyalashtirish jarayonidagi kredit hamda ijaraga olish shartnomalarini qayta ko‘rib chiqishiga undamoqda, shuningdek, allaqachon bir qancha bosimlarga duch kelayotgan AI infrastruktura qarzi moliyalashtirish bozoriga yangi noaniqliklar qo‘shmoqda.
Juma kuni e’lon qilingan hisobotda Morgan Stanley tahlilchilari Lindsay Tyler, Vishwas Patkar va boshqalar aytishdi: “Biz kutamizki, hali ham ko‘plab qurilish yoki yakunlanish xavfi mavjud bo‘lgan loyihalar va kredit sifati past bo‘lgan ijarachilar tomonidan qo‘llab-quvvatlanadigan bitimlar ushbu voqeaga eng sezgir bo‘ladi. Aksincha, barqaror ishlash bosqichiga yaqinlashgan yoki kamroq qurilish xavfi bo‘lgan aktivlarga ta’sir nisbatan kichikroq bo‘lishi kerak.”
Hozirgi vaqtda, qarz bozori orqali milliardlab dollar jalb qilib, AI infrastrukturasi qurishni istayotgan kompaniyalar allaqachon qarz olish narxlari o‘sishi, obligatsiyalar taklifining ko‘payishi natijasida xavf mukofoti tushib ketishi, hamda AQSHning bir qancha hududlarida ma’lumotlar markazi loyihalariga qarshilik kuchayishi kabi qiyinchiliklarga duch kelmoqda. Morgan Stanley ta’kidlaydiki, Oracle bu safar Nyu-Meksikodagi loyihada kechikish yuz berganda tegishli xarajatlarni oldini olishga harakat qilgani bilan, bu tiqilgan bozorda shartnoma jihatdan yana yangi noaniqlik yaratmoqda.
Oracle yuborgan fors-major xabarnomasi payshanba kuni tezda kredit bozoriga ta’sir etdi—ma’lumotlar markazi bilan bog‘liq obligatsiyalar spredi keskin kengaydi va Oracle qarziga besh yillik defolt himoyasi narxi ham tarixiy rekord darajaga chiqdi.
Bu voqeaga obligatsiya sarmoyadorlari katta e’tibor bergani sababi, avval ko‘plab ma’lumotlar markazi qurilish moliyalashtiruvi yuqori kredit reytingli ijarachilar bilan tuzilgan uzoq muddatli ijara shartnomasi asosida amalga oshirilgan edi. Kreditorlar uchun bunday uzoq muddatli ijaraning barqaror pul oqimi, ma’lumotlar markazi loyihasining qarz to‘lash imkoniyatini baholashda muhim ahamiyatga ega. Shu sababli, Oracle kabi yirik bulut hisoblash kompaniyalari fors-major bandlariga asoslanib, loyihada kechikish natijasida yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan xarajatlarni kamaytirishga harakat qilganida, sarmoyadorlar moliyalashtirish kelishuvlari qanchalik mustahkam huquqiy himoya taklif qilishini yanada diqqat bilan o‘rganishni boshlaydi.
Morgan Stanley qayd etadiki, hozirgi paytda asosiy savol—Oracle voqeasi faqat alohida loyiha doirasidagi maxsus shartnoma kelishmovchilikmi yoki bu boshqa ma’lumotlar markazi ijarachilarini shunga o‘xshash xatti-harakatga undaydigan precedenta aylanishi mumkinmi. Tahlilchilar aytadi: “Agar yana bir yuqori kredit sifati bo‘lgan yirik bulut hisoblash kompaniyasi o‘xshash chora ko‘rsa, bu bozor uchun muhimroq bo‘ladi va sarmoyadorlarni shartnomaviy himoya mexanizmini kengroq qayta tahlil qilishga undaydi.”
Yanada muhim jihati shuki, Oracle bu harakatni ma’lumotlar markazi belgilangan topshirish muddatigacha hali anchagina vaqt borligida amalga oshirdi. Morgan Stanley baholashicha, Oracle “belgilangan topshirish sanasidan ancha oldin bunday qadamni tashlagani, vaziyatning kuchayganini anglatadi”, va bu yangi savolni keltirib chiqardi: Bu Oracle kelgusida ma’lumotlar markazlari uchun ijaraviy majburiyatlarga yanada qat’iy yondashuvni bildiradimi va agar kompaniyaning o‘zi mijozlari tomonidan talab pasaysa, bu munosabat quvvat shartnomalariga ham yoyilish ehtimoli bormi?
Bu voqea, shuningdek, AI infrastrukturni moliyalashtirish bozorining yana bir muammosini ochib berdi—ya’ni investorlarning AI qurilishi ishtiyoqini ta’minlaydigan asosiy shartnomalar haqida axborotga ega emasligi. Ko‘plab AI ma’lumotlar markazi qurilishi bank kreditlari va xususiy moliyalashtirish orqali amalga oshirilgani sababli, ijaraga olish, quvvat xarid qilish va boshqa muhim shartnomalar ochiq obligatsiya bozori kabi shaffof emas. Morgan Stanley ham ta’kidlaydiki, bu “chegaralangan ko‘rinuvchanlik” investorlar uchun tegishli loyihalarning asl tavakkalchiligini baholashni qiyinlashtiradi.
Oracle hodisasi aynan AI infrastrukturasini qurish uchun zarur bo‘lgan ulkan mablag‘lar tobora ko‘proq qarz bozori orqali jalb qilinayotgan paytda yuz berdi.
Texnologik kompaniyalar, ma’lumotlar markazi operatorlari va infrastruktura ishlab chiquvchilari server klasterlari, elektr inshootlari va boshqa tegishli inshootlarga katta sarmoya yo‘naltirar ekan, bozor moliyaviy talabi tezda o‘sib bormoqda. Shu bilan birga, qarz olish narxi o‘sishi va yirik obligatsiya emissiyasi kredit bozorlariga bosim qilmoqda. Mazkur sharoitda investorlar nafaqat ma’lumotlar markazlarining qurilishi va ishlashi xavfini, balki loyihaning asosiy tayanchi sifatida uzoq muddatli ijaralarning yetarlicha barqarorligiga ham tobora ko‘proq e’tibor bermoqda.
Garchi qurilish bosqichidagi loyihalar uchun, agar asosiy ijarachi shartnomalar orqali o‘z zimmasiga oladigan kechikish xarajatlarini kamaytirish imkoni bo‘lsa, ilgari nisbatan barqaror deb hisoblangan kelajakdagi pul oqimi endi kattaroq noaniqlikka duch kelishi mumkin va bu o‘z navbatida tegishli loyihalar qarz riskini belgilashga ta’sir qiladi.
Shu sababli, Morgan Stanley ta’kidlaydiki, qurilish dastlabki bosqichida bo‘lgan, yakunlanish xavfi yuqori va ijarachi kredit sifati past bo‘lgan ma’lumotlar markazi loyihalari ushbu voqeaga eng tezkor javob beradiganlari bo‘lishi mumkin; allaqachon tugallanish arafasida yoki barqaror ishlashga o‘tgan loyihalar esa nisbatan himoyalangan hisoblanadi.
Garchi bu safar fors-major xabarnomasi bozor xavotirini keltirib chiqargan bo‘lsa-da, Morgan Stanley Oracle bunday qilgani kompaniya o‘zining qarz majburiyatlaridan qochmoqchi, deganini anglatmaydi. Biroq, bank hali ham Oracle kredit holatiga ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda, bunga asosiy sabablar kompaniyaning pul oqimi iste’moli, yuqori tahrirlangan koeffitsienti va doimiy mavjud bo‘lgan kredit reytingi riski.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Morgan Stanley SpaceX ni ijobiy baholadi: "Tera'Merica" salohiyati past baholangan, korporativ sun'iy intellekt va hisoblash quvvatining kengayishi o‘sish imkoniyatlarini ochadi
Morgan Stanley fikricha, SpaceX o‘sish logikasi hozirda aerokosmik va sun’iy yo‘ldosh aloqalaridan korporativ AI hamda hisoblash quvvatining infratuzilmasiga kengaymoqda, AQSh ilg‘or ishlab chiqarish industriyasining qayta tiklanishi esa uzoq muddatli yanada keng imkoniyatlarni ochishi mumkin. Korporativ AI tijoratlashtirish va hisoblash quvvatini kengaytirish bevosita o‘sish omillarini tashkil etsa, “Tera’Merica” anglatadigan ishlab chiqarish sanoati imkoniyatlari kompaniyaga qo‘shimcha uzoq muddatli o‘sish salohiyatini olib keladi.
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
"SaaS qiyomat nazariyasi" bankrot boldimi? Autodesk (ADSK.US), Intuit (INTU.US) qarshi yo‘nalishda oldinda, Wall Street "AI dasturlarni yutadi" hikoyasini qayta baholamoqda
Bu hafta, Autodesk va Intuit oxirgi bir necha oy ichida eng kuchli haftalik o‘sishni qayd etishi kutilmoqda. Texnologiya sektori umumiy bosim ostida bo‘lganiga qaramay, bu kompaniyalar aksincha kuchaymoqda va bozorda SaaS (dasturiy ta’minotni xizmat sifatida taqdim etish) sohasining o‘sish istiqbollari borasida optimizm qayta kuchayganiga ishora bermoqda.
Starlink AQSh mobil aloqa bozoriga yo'nalmoqda, SpaceX (SPCX.US) o‘sishning yangi imkoniyatlarini ochmoqda: Wall Street telekommunikatsiya sanoati tarkibining qayta shakllanishiga e ’tibor qaratmoqda
Mavjud sun’iy yo‘ldosh sig‘imini hisobga olgan holda, SpaceX “ba’zan zarur bo‘lgan favqulodda aloqa”dan “kundalik foydalaniladigan mobil xizmat”ga o‘tishda zarur imkoniyatlarni to‘ldirmoqda. Sun’iy yo‘ldosh tarmog‘i keng hududli qamrovni ta’minlaydi va yer osti zonalarini to‘ldiradi, past chastotali yer tarmoqlari esa binolarning ichida va murakkab to‘siqli muhitlarda ulanishni yaxshilaydi, bu ikki texnologiya bir-birini to‘ldiradi.
Kripto narxlari
Ko'proq
