AQSH fond bozori uchinchi chorak hisobotlari kelasi hafta boshlanadi: S&P 500 aksiyalari uchun har bir ulushdan tushadigan daromad 27% o‘sishi kutilmoqda, Nvidia va Micron ikki kompaniya umumiy daromadning 1/3 qismini ta’minlaydi
Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, S&P 500 indeksidagi uchinchi chorakda har bir aksiya uchun daromad yiliga 27% o‘sishi kutilmoqda, bunda Micron 19% va Nvidia 15% hissa qo‘shadi. Eng yirik 10 kompaniya jami daromad o‘sishining 68%ini tashkil qiladi. Shu bilan birga, S&P 500 kompaniyalari orasida o‘rtacha daromad o‘sishi atigi 9% bo‘lib, ikkinchi chorakdagi 14%dan sezilarli darajada pasaygan. Bozor daromadi va natijalari tobora ko‘proq oz sonli AI hamda energetika yetakchi kompaniyalarida to‘planyapti.
AQSh fond bozorining uchinchi chorak hisobot mavsumi keyingi haftada to‘liq boshlanadi. S&P 500 indeksi daromad o‘sishi ko‘rsatkichi 2021 yildan buyon eng yuqori bo‘lishi mumkin bo‘lsa-da, bu o‘sish asosan bir nechta texnologiya va energetika gigantlariga qaratilgan, o‘rta va kichik kapitalizatsiyali hamda aksariyat sanoat tarmoqlarida daromad harakati zaiflashmoqda, bu esa indeks va aksiyalar natijalari orasidagi tafovutni yanada kuchaytirmoqda.
Goldman Sachs so‘nggi prognoziga ko‘ra, S&P 500 indeksining uchinchi chorakdagi har bir aksiya uchun daromad o‘sishi 27% ga yetishi kutilmoqda, bu 2021 yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkichdir. Ammo bu o‘sish asosan bir nechta kompaniyalarga bog‘liq: xotira chipi ishlab chiqaruvchisi Micron va Nvidia ikkisi birgalikda indeks daromad o‘sishining qariyb uchdan bir qismini ta’minlaydi, S&P 500 indeksidagi o‘rtacha kompaniyaning daromad o‘sishi esa atigi 9% ni tashkil etadi, bu esa ikkinchi chorakdagi 14% dan ham past.
Daromadning konsentratsiyasi va bozor kengligining torayishi investitsiya banklari uchun asosiy xavfga aylandi. Goldman Sachs qayd etishicha, bozor kengligi internet pufagi boshlanganidan beri eng past darajaga tushdi – S&P 500 indeksi tarixiy eng yuqori darajasidan atigi 2% past, biroq o‘rtacha aksiyaning o‘z cho‘qqisidan o‘rtacha pasayishi allaqachon 17% ga yetdi.
Morgan Stanley strategisti Mike Wilsonning ta’kidlashicha, indeksning tarixiy maksimumga yaqin turishi va ko‘plab aksiyalarning ayiq bozoriga xos darajada pasayib ketishi o‘rtasidagi tafovut “oxir-oqibat qandaydir tarzda qisqaradi” va obligatsiya bozori variatsiyasi esa yakuniy “hakam” bo‘lishi mumkin.
Daromad o‘sishi tobora kam sonli aksiyalarga tayanmoqda
Goldman Sachs so‘nggi hisobotiga ko‘ra, Micronning S&P 500 uchinchi chorakdagi daromad o‘sishiga qo‘shgan hissasi 19% ni, Nvidia esa 15% ni tashkil etadi, bu ikki kompaniya birgalikda qolgan 490 ta indeks tarkibidagi kompaniyalar umumiy hissasiga teng o‘sishni ta’minlamoqda.
Keyingi o‘rindagi hissadorlar orasida Meta, Alphabet va Broadcom bor – mos ravishda 7%, 6% va 5%; ExxonMobil, Chevron va Marathon Petroleum esa Hormuz bo‘g‘ozidagi vaziyat va neft narxining o‘sishidan foyda ko‘rib, Boeing ham yetti talikdan o‘rin olgan. Eng yirik o‘nta hissador uchinchi chorakdagi daromad o‘sishining 68 foizini ta’minlamoqda, bu birinchi chorakdagi 47% va ikkinchi chorakdagi 48% dan ancha yuqori.
Mavzularga ko‘ra ham farqlar yaqqol. Forbesning bashoratiga ko‘ra, “AI infratuzilmasi (katta o‘lchamli bulut provayderlarisiz)” uchinchi chorakdagi daromad o‘sishining 54% ga, katta o‘lchamli bulut provayderlari esa 19% ga hissa qo‘shadi, ikkisi birgalikda S&P 500 daromad o‘sishining to‘rtdan uch qismini ta’minlaydi.
Sanoatlar bo‘yicha tafovut ham ko‘rinmoqda. Hormuz bo‘g‘ozidagi muammo va neft narxi ko‘tarilishi sababli energiya sektori har bir aksiya uchun daromad o‘sishi 109% ga yetishi kutilmoqda; axborot texnologiyalari sektori esa 64% ga o‘sadi, ikki soha umumiy chorak daromadining taxminan 80 foiziga hissa qo‘shmoqda. Bunga qarama-qarshi sifatida, diskretsion iste’mol sektori daromadi deyarli nol o‘sishni, asosiy iste’mol sektori esa salbiy o‘sishni ko‘rsatishi kutilmoqda.
Goldman Sachs shuningdek, tahlilchilarning deyarli barcha sohalarda daromad o‘sish tempi ketma-ket pasayishini kutayotganini ta’kidlaydi, axborot texnologiyalari va kommunikatsiya xizmatlari ikki istisno hisoblanadi. Uchinchi chorak boshlangandan beri, S&P 500 o‘rtacha kompaniyaning daromadlilik prognozi 11 punktga kamaytirildi, va axborot texnologiyadan tashqari barcha sohalarda qisqarish kuzatildi.
Micron birinchi bo‘lib hisobot topshirdi, yuqori o‘sishdan keyin bozor barqarorlikka ko‘proq e’tibor bermoqda
Micron 30-sentabr kuni birinchi bo‘lib moliyaviy hisobotini e’lon qildi va natijalari kuchli bo‘ldi: to‘g‘rilangan har bir aksiya uchun daromadi 33,42 dollar bo‘lib, bozor kutgan 31,83 dollardan yuqori chiqdi; to‘g‘rilangan daromadi o‘tgan yilning shu davrida 112 milliard dollar bo‘lgan bo‘lsa, hozir 542 milliard dollarga yetdi; yalpi foyda marjasi 87% ni tashkil etdi, bu ham o‘tgan yilning shu davrida 45,7% edi. Kompaniyaning navbatdagi chorak daromadi prognozi 600 milliarddan 630 milliard dollargacha belgilandi, bu bozor kutgan 567,7 milliard dollardan ancha yuqori.
Biroq, natijalar kutganlardan ancha yuqori bo‘lsa ham, aksiyalarning narxi keskin ko‘tarilmadi, bunga sabab – bozor oldindan o‘sish umidlarini hisobga olib ulgurgan. Morgan Stanley tahlilchisi Joe Moore moliyaviy hisobotidan avval Micron atrofidagi muhokamalar “endi ‘qanday yaxshi bo‘lishi mumkin’ savolidan aniq ‘bu sur’at qanchalik uzoq saqlanib turadi’ masalasiga o‘tdi”, deb aytgan edi.
Joriy yil boshidan buyon Micron aksiyasi 231% dan ko‘proqqa oshdi, Filadelfiya yarimo‘tkazgichlar indeksi ichida eng yaxshi ko‘rsatkichlardan biriga aylandi. Natijalar va aksiyalar narxining jadal o‘sishi fonida bozor diqqat markazi qisqa muddatli natijalardan ko‘ra AI xotira so‘rovi va yuqori foyda darajasi uzoq davom etishiga o‘tdi.
Katta ko‘lamli bulut provayderlari kapital xarajatlarini ko‘paytirmoqda, bozor kutganlari hanuz past bo‘lishi mumkin
AI bilan bog‘liq kompaniyalar daromad o‘sishining asosiy tayanchi – katta ko‘lamli bulut provayderlarining kapital xarajatlarini doimiy ravishda oshirishidir. Bozor taxminiga ko‘ra, bu kompaniyalar uchinchi chorakda kapital xarajatlarini yillik hisobda 116% oshiradi, bu ikkinchi chorakdagi 87% dan ham yuqori. Goldman Sachs bashoratiga ko‘ra, 2027-yilga kelib kapital xarajatlarning o‘sish sur’ati 50% dan oshadi, va umumiy hajmi ham hozirgi 1,1 trillion dollar atrofida bo‘lgan bozor kutgan ko‘rsatkichidan yuqoriga chiqadi.
Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, bozor doimo katta ko‘lamli bulut provayderlarining kapital xarajatlari o‘sishini to‘g‘ri baholay olmaydi: 2024-yil boshida bozor yillik 19% o‘sishni kutilgan bo‘lsa, natijada haqiqiy o‘sish 54% ga yetdi; 2025-yil boshida 22% o‘sish kutilgandi, haqiqiy o‘sish 73% bo‘ldi; joriy yil boshida 36% o‘sish kutilgan bo‘lsa, hozirda haqiqiy o‘sish deyarli 96% ni tashkil etmoqda. Shu sababli, Goldman Sachs fikricha, bozor 2027-yil uchun 37% kapital xarajatlari o‘sishi kutayotganining o‘zi ham past bo‘lishi mumkin.
Bulut xizmatlaridan tushumning tezlashuvi ham bu kapital xarajatlar to‘lqinini ta’minlamoqda. Amazon, Google, Microsoft va Oracle kabi katta o‘lchamli bulut provayderlari uchun bulut daromadining o‘sish sur’ati ikkinchi chorakda 48% ga tezlashgan, Goldman Sachs uchinchi chorakda bu raqam 55% ga oshishini kutmoqda. Ulardan Amazon, Google va Microsoftning bulut sohasidagi shartnoma buyurtmalari umumiy hajmi 1,7 trillion dollarga yaqinlashgan.
Biroq, AI bilan bog‘liq kapital xarajatlarning tez o‘sishi ham ko‘proq moliyalash talabini oshirmoqda va bu xarajatlarning ancha qismi qarz orqali moliyalashtirilmoqda. Bundan tashqari, joriy yilning birinchi yarmida kompaniya daromadini oshirgan yana ikki buxgalterlik omili bo‘ldi: yirik texnologik kompaniyalarning xususiy AI kompaniyalardagi aksiyalari bozor qiymati asosida baholanishidan olingan foyda va AQSh Moliya Vazirligining qaytarilgan bojxona to‘lovlari.
Goldman Sachs bahosiga ko‘ra, yirik texnologik kompaniyalarning AI kompaniyalardagi aksiyalarini qayta baholash natijasida ikkinchi chorakda olingan daromad taxminan 150 milliard dollarni tashkil etdi, bu S&P 500 har bir aksiya uchun daromadining 12% ga teng; AQSh Moliya Vazirligining uchinchi chorakda qaytargan 69 milliard dollarlik bojxona to‘lovi esa butun AQSh biznesining soliqdan oldingi daromadining 6% ga teng. Goldman Sachs bu natijalarni yillik o‘sish solishtirishidan ajratgan, va uchinchi chorakda shunday miqdordagi daromad qaytarilishi kutilmaydi.
Indeks tarixiy maksimumga yaqin, bozor kengligi qisqarishda davom etmoqda
Daromad konsentratsiyasidan tashqari, bozor natijalarida ham misli ko‘rilmagan yuqori konsentratsiya kuzatilmoqda. Hozirda S&P 500 ning eng yirik o‘nta aksiyasi indeks bo‘yicha umumiy bozor kapitallashuvining taxminan 40% va kutilyotgan daromadning 37% ni egallaydi. Goldman Sachs ko‘rsatkichlariga ko‘ra, S&P 500 tarkibidagi aksiyalarning o‘zaro o‘rtacha korrelyatsiyasi 0,06 ga tushdi, bu Goldman Sachsning so‘nggi o‘n yillik ma’lumotlaridagi eng past darajadagi qiymat bo‘lib, indeks umumiy natijalarining tobora kam sonli AI va energetika gigantlariga bog‘liqligini anglatadi.
Bank of America Merrill Lynch strategisti Michael Hartnett ham qayd etdi: hozirda S&P 500 tarkibidagi taxminan 400 ta aksiya 50 kunlik o‘rtacha chiziqdan pastga tushib ketdi, yana 300 tasi esa 200 kunlik o‘rtacha chiziqdan pastda. U hisoblagan “AI Big 10” – Mag 7 ustiga Broadcom, AMD va Micron qo‘shilganda – ularning kapitallashuv markazlashuvi 42% ga yetib, bu “Go‘zal ellik” davridagi 40%, TMT pufagi davri 41% va 1920-yillardagi 36% dan oshgani aytilgan. Taqqoslanadigan tarixiy misollarda, faqat Yaponiya bozorining 44% va 1881-yildagi AQSh temir yo‘llari aksiyalarining 63% natijasi bu darajadan yuqoriligini ko‘rsatgan.
Biroq investitsiya banklari uchinchi chorak umumiy natijalariga nisbatan nisbatan optimistik. JP Morgan bozor razvedkasi uchinchi chorak hisoboti prognozida bozor reytingini “taktik ravishda ijobiy” ga o‘zgartirdi, ikkinchi chorakda 52% daromad o‘sishidan so‘ng, uchinchi chorakda 29% darajadagi o‘sish umidlari konservativligini, va 11 ta sohada daromad va tushum o‘sishini kutmoqda.
FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, agar kutishlar o‘zini oqlasa, S&P 500 uchinchi chorak ketma-ket o‘n foizlikdan ortiq tushum o‘sishi, 25% dan ortiq daromad o‘sishi va tarixiy jihatdan ikkinchi eng yuqori daromad marjasi qayd qilgan bo‘ladi.
Goldman Sachs hozirda prognoz qilmoqda: S&P 500 indeksi uchun 2026-yilda har bir aksiya uchun daromad 375 dollarga yetadi, yil o‘sishi 36%; 2027-yilda esa 415 dollarga yetib, yil oxirgi uchun 8000 punkt, kelgusi 12 oyda esa 8700 punkt maqsad belgilanmoqda.
S&P 500da eng yirik ulushga ega va uchinchi chorakda eng katta daromad o‘sishiga hissa qo‘shgan Nvidia o‘z hisobotini noyabrning uchinchi haftasida e’lon qiladi. Joriy natijalarning yuqori darajada bir necha kompaniyada to‘planib qolgan fonida, uning natijalari, kelajakdagi AI kapital xarajatlari va so‘rovlari haqidagi prognozi ushbu AQSh fond bozori daromad ko‘rsatkichlarining davom ettirilish – etmabekorligini aniqlaydigan muhim nuqta bo‘lishi mumkin.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi
Delta Airlines’ning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 62% ga oshdi, va operatsion foyda marjasi 11.1% dan 9.4% ga tushib ketdi. Shuning uchun, ushbu natijalar va kelajak prognozlari yuqori yoqilg‘i narxlari sharoitida kompaniyaning barqarorligini namoyon etdi, biroq foyda marjasining qayta kengayish belgisini hali ko‘rsatmadi.
Morgan Stanley SpaceX ni ijobiy baholadi: "Tera'Merica" salohiyati past baholangan, korporativ sun'iy intellekt va hisoblash quvvatining kengayishi o‘sish imkoniyatlarini ochadi
Morgan Stanley fikricha, SpaceX o‘sish logikasi hozirda aerokosmik va sun’iy yo‘ldosh aloqalaridan korporativ AI hamda hisoblash quvvatining infratuzilmasiga kengaymoqda, AQSh ilg‘or ishlab chiqarish industriyasining qayta tiklanishi esa uzoq muddatli yanada keng imkoniyatlarni ochishi mumkin. Korporativ AI tijoratlashtirish va hisoblash quvvatini kengaytirish bevosita o‘sish omillarini tashkil etsa, “Tera’Merica” anglatadigan ishlab chiqarish sanoati imkoniyatlari kompaniyaga qo‘shimcha uzoq muddatli o‘sish salohiyatini olib keladi.
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
Kripto narxlari
Ko'proq
