Bozor pesimizmi hali erta! Deutsche Bank: Yarimo'tkazgich uskunalari super sikli hali tugamadi, 2028-yilda WFE xarajatlari 270 milliard dollarga yetishi mumkin

Zhihui Moliya APP xabariga ko‘ra, Deutsche Bank yaqinda chiqargan tadqiqot hisobotida aytilishicha, iyuldan buyon yarimo‘tkazgich qurilmalari aksiyalari investorlar ishonchini oshirishda qiynalayotgan bo‘lib, aksiyalar narxi iyul yuqori nuqtasidan o‘rtacha 29% ga pasaygan; bu sanoat sohasi boshqa sohalarga nisbatan ancha orqada qolgan – kengroq Philadelphia Semiconductor Index (SOX) atigi 16% ga pasaygan, S&P 500 esa 3% ga oshgan.

Investorlar va korporativ menejmentning sanoat istiqbollariga bo‘lgan qarashlari o‘rtasida yaqqol ziddiyat mavjud. Menejerlar odatda asosiy ko‘rsatkichlarning kuchli bo‘lishi borasida optimistik bo‘lib, bu soha ehtimol tarixdagi eng kuchli yarimo‘tkazgich qurilmalari sikllaridan biriga guvoh bo‘layotganini, buning harakatlantiruvchi kuchlari DRAM taqchilligi, ilg‘or texnologiyali chip ishlab chiqarish quvvatining kengayishi va NAND yangilanishlarini o‘z ichiga olishini ta’kidlaydilar.

Biroq, investorlar fikricha, ijobiy omillarning sezilarli qismi allaqachon "oshkora". Hozirda ayrim xaridor tashkilotlari 2028 yilda global chip ishlab chiqarish (WFE) xarajatlari bo‘yicha prognozlarni 300 mlrd. dollarga yetkazdi, bu esa deyarli 2026 yilgi darajaning ikki barobariga teng. Shunday yuqori prognozlar fonida ko‘plab investorlar yarimo‘tkazgich qurilmalari sektorida hali ham pozitiv katalizatorlarga joy bormi yoki bozor bu sektorda o‘sish imkoniyatlarining aksariyatini allaqachon olib bo‘lganmi, deb shubhalana boshlagan.

Chip ishlab chiqarish quvvatini kengaytirish hali boshlang‘ich bosqichda

Deutsche Bank fikricha, investorlarning bu kabi pessimizmi biroz erta, ayniqsa 2026 yilda ishga tushadigan yangi DRAM quvvatlari juda chegaralanganini hisobga olganda. Hozir bank 8-10 ta yirik Tier 1 chip zavodlari 2027 yilda uskunani o‘rnatish bosqichiga o‘tishini kutmoqda, 2028 yilda esa yana ko‘proq zavodlar ushbu jarayonga qo‘shiladi. Xuddi shuningdek, ilg‘or texnologiyali foundry logic chip bo‘yicha rejalashtirilgan katta quvvatlar ham hozirda qurilish bosqichida.

Deutsche Bank fikricha, bugun e’tiborni ijobiy omillar allaqachon bahoga singib bo‘ldimi, degan savolga emas, balki yetkazib berish ekotizimi bu kabi kuchli o‘sishni ta’minlay oladimi, degan savolga qaratish lozim. Shunga qaramay, bank tan oladiki, joriy yildan boshlab, bozor kompaniyalar daromad kutilyotgan prognozlarini ancha yuqorilarga ko‘tardi va shu sababli bu ijobiy omillar hozirgi baholarga, xususan xaridor tashkilotlari prognoziga ancha darajada allaqachon kiritilgan.

2028 yilda WFE xarajatlari prognozi 270 mlrd. dollarga yuqorilandi

Mazkur hisobotda Deutsche Bank 2026-2028 yillar uchun global chip ishlab chiqarish (WFE) xarajatlari bo‘yicha prognozlarni, yangi fab zavodlari qurilishining vaqt va ko‘lamini aniqroq aks ettirish uchun oshirdi. Bu o‘zgarish so‘nggi 90 kun ichida DRAM va foundry mijozlarining chip projekti bo‘yicha xarajatlari o‘sishini, loyihalar jadvali oldinga surilganini aks ettiradi.

Umumiy qilib aytganda, Deutsche Bank hozir global chip uskunalariga xarajatlar 2026 yilda 154 mlrd. dollarga yetishini, 2027 yilda 217 mlrd. dollarga, 2028 yilda esa 270 mlrd. dollarga chiqishini kutmoqda, bu ham yildan yilga o‘sish mos ravishda 40%, 41% va 24% ni tashkil qiladi. Bank alohida ta’kidlashi lozimki, bu prognozda keng ko‘lamli narxlarni oshirish faoliyati inobatga olinmagan.

Deutsche Bank qayd etadiki, bu prognozlarga ta’sir etuvchi xavf omillari asta-sekin "talab bormi?" masalasidan "yetkazib beruvchi ekotizimi bunday kuchli o‘sishni ko‘tari oladimi?" savoliga og‘moqda. Masalan, yarimo‘tkazgich uskunalari sub-taminotchilari (sub-suppliers) talabga javob bera oladimi? Qaysi bo‘g‘inlar yetkazib berishda muhim yoki “bo‘g‘ma nuqta” bo‘lishi mumkin?

Shu o‘rinda, bank investorlarining e’tibori ham sanoat rivojlanish jabhasi o‘lchamidan juda yuqori kapital xarajatlar uzluksiz davom etishiga o‘tishini kutmoqda. Boshqacha aytganda, bozor oldida turgan navbatdagi savol: 2029 yilgi kapital xarajatlar qayerga boradi?

2026 yil tugashiga yaqin investorlar aksiyalarni tanlashda yanada injiq bo‘ladi

Aynan yuqori kutilyotgan natijalar va asosiy ko‘rsatkichlarning kuchli bo‘lishi o‘rtasidagi bu qarama-qarshilik sababli, Deutsche Bank kelgusi choraklarda yarimo‘tkazgich uskunalari investorlari yanada selektiv bo‘lishini taxmin qiladi. Bank fikricha, yaqin 12-18 oy ichida sanoat asosiy ko‘rsatkichlari yana tezlashadi va bu butun yarimo‘tkazgich uskunalari sektorining qayta yuksalishiga turtki beradi, shu sabab aksariyat qamrab olingan kompaniyalarga “sotib olish” bahosini saqlab qolmoqda.

Biroq, Deutsche Bank qayd etadiki, investorlar e’tibori endi ko‘proq foyda marjlari kengayishi, bozor ulushini oshirish imkoniyatiga ega va o‘zini yaxshilash imkoniyati bor kompaniyalarga yo‘naladi. Ushbu mavzularga mos keladigan asosiy aksiyalarga quyidagilar kiradi: katta kapitalizatsiyali kompaniyalardan Lam Research (LRCX.US), o‘rta va kichik kapitalizatsiyali aksiyalardan Onto Innovation (ONTO.US), hamda yarimo‘tkazgich uskunalari yetkazib beruvchilar guruhidan Entegris (ENTG.US).