Nhà điều hành "đám mây AI" mới Nscale (NSCL.US) tăng tốc IPO tại thị trường Mỹ, dự kiến huy động tối đa 3 tỷ USD; Anthropic chi mạnh 45 tỷ USD để đảm bảo năng lực tính toán

Ứng dụng tài chính Zhihuong Finance APP cho biết, nhà phát triển trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo Nscale đã nộp hồ sơ đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự kiến niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York với mã cổ phiếu “NSCL”. Theo thông tin trước đó, công ty này dự định huy động tối đa khoảng 3 tỷ USD thông qua đợt IPO này, số tiền thu được sẽ được sử dụng để đầu tư thiết bị trung tâm dữ liệu, nhằm đáp ứng nhu cầu tính toán không ngừng gia tăng của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo.

Nscale có trụ sở tại London, là một trong những nhà khai thác "New Cloud" phát triển nhanh chóng trong làn sóng cơ sở hạ tầng AI những năm gần đây, chủ yếu cho các doanh nghiệp phát triển mô hình và ứng dụng AI thuê lại tài nguyên tính toán. Các đối tác của công ty bao gồm Nvidia (NVDA.US) và Microsoft (MSFT.US), đồng thời đã ký các thỏa thuận cung cấp sức mạnh tính toán quy mô lớn với các công ty AI như Anthropic.

Tuy nhiên, quá trình mở rộng nhanh chóng của Nscale cũng đi kèm với khoản lỗ khổng lồ. Theo hồ sơ công ty nộp lên SEC vào thứ Sáu, trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, Nscale đã đạt doanh thu 140,6 triệu USD, tăng hơn 12 lần so với 10,4 triệu USD cùng kỳ năm trước; cùng kỳ khoản lỗ ròng mở rộng từ 368,9 triệu USD lên 1,02 tỷ USD.

Nscale đã được tách ra từ một hoạt động khai thác tiền mã hóa vào đầu năm 2024, sau đó nhanh chóng chuyển mình thành nhà khai thác trung tâm dữ liệu AI. Khác với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây truyền thống siêu lớn như Amazon AWS, Microsoft Azure và Google Cloud, Nscale thuộc nhóm “New Cloud” phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây, chủ yếu xây dựng cơ sở hạ tầng xoay quanh tài nguyên tính toán AI như GPU, sau đó cho các công ty công nghệ lớn và nhà phát triển mô hình AI thuê lại sức mạnh tính toán.

Tháng 3 năm nay, Nscale đã hoàn thành vòng gọi vốn C do Tập đoàn Đầu tư Công nghiệp Aker của Na Uy và tổ chức đầu tư 8090 Industries dẫn dắt, định giá công ty đạt khoảng 14,6 tỷ USD. Nvidia và Nokia cũng tham gia vòng gọi vốn này. Lần IPO này, công ty tìm cách huy động tới 3 tỷ USD, có thể tiếp tục tận dụng thị trường vốn công khai để tài trợ cho việc mở rộng cơ sở hạ tầng GPU và trung tâm dữ liệu tăng tốc.

Một trong những “át chủ bài” giúp Nscale mở rộng nhanh là sở hữu lượng điện và tài nguyên trung tâm dữ liệu ở quy mô lớn. Tính đến tháng 8 năm 2026, các trung tâm dữ liệu thuộc sở hữu hoặc kiểm soát bởi công ty đã có tổng tài nguyên điện vượt quá 10GW, tổng giá trị hợp đồng đạt khoảng 103 tỷ USD.

Công ty đang xây dựng các "trung tâm AI siêu lớn" tại Na Uy, Bồ Đào Nha, Texas và Tây Virginia, mỗi dự án đều có công suất điện trên 200MW. Trong đó, trung tâm dữ liệu tại Narvik, Na Uy đã trở thành dự án hợp tác quan trọng của Nscale với Microsoft. Tháng 4 năm nay, công ty đồng ý bổ sung thêm hơn 30.000 chip Nvidia trên cơ sở hợp đồng cho thuê sức mạnh tính toán hiện có với Microsoft, tiếp tục mở rộng năng lực tính toán AI.

Mô hình kinh doanh của Nscale yêu cầu đầu tư lớn ban đầu để mua GPU, xây dựng trung tâm dữ liệu và đảm bảo đủ nguồn điện, đồng thời ký hợp đồng thuê sức mạnh tính toán dài hạn với các công ty công nghệ lớn và doanh nghiệp AI để nâng cao khả năng dự báo doanh thu trong tương lai.

Một trong những hợp đồng khách hàng nổi bật nhất hiện nay của công ty đến từ Anthropic. Tháng 8 năm nay, Anthropic cho biết đã đồng ý chi 45 tỷ USD để thuê năng lực tính toán đám mây AI tại dự án trọng điểm Monarch Compute Campus của Nscale ở Tây Virginia, Mỹ. Khuôn viên Monarch có diện tích khoảng 2.250 mẫu Anh. Theo hồ sơ Nscale nộp, dự án dự kiến sẽ đưa vào vận hành tổng công suất điện khoảng 2GW vào nửa đầu năm 2028, và có kế hoạch tiếp tục mở rộng lên khoảng 8GW vào năm 2031.

Nếu kế hoạch này tiến triển thuận lợi, Monarch sẽ trở thành một trong những cơ sở hạ tầng quan trọng giúp Nscale mở rộng sức mạnh tính toán trong tương lai. Đồng thời, tháng 7 năm nay, Nscale cũng đã đồng ý mua lại công ty phần mềm AI khởi nghiệp Anyscale tại San Francisco với giá 1,65 tỷ USD, hy vọng có thể giúp khách hàng sử dụng tài nguyên tính toán AI hiệu quả hơn nhờ khả năng phần mềm. Điều này đồng nghĩa với việc công ty đang chuyển mình từ nhà cung cấp trung tâm dữ liệu và GPU đơn thuần sang mở rộng lên tầng phần mềm nền tảng AI.

Mối quan hệ chặt chẽ với Nvidia là nền tảng quan trọng giúp Nscale nhanh chóng nâng cao năng lực cung cấp sức mạnh tính toán AI, nhưng công ty cũng đưa rủi ro này vào hồ sơ IPO. Công ty cho biết, Nscale phụ thuộc vào Nvidia về nguồn cung GPU. Khi thực hiện vòng B vào năm 2025, Nscale từng phát hành chứng quyền mua cổ phần cho Nvidia, khiến hãng chip AI này trở thành cổ đông nắm giữ trên 5% cổ phần. Nếu Nvidia thực hiện chứng quyền này trong tương lai, hãng sẽ sở hữu cổ phần không có quyền biểu quyết tại Nscale.

Mối liên kết vốn giữa hai bên gần đây vẫn tiếp tục được tăng cường.

Theo hồ sơ IPO, là một phần của thỏa thuận đăng ký mua, ngày 15 tháng 9 Nscale đồng ý phát hành trái phiếu chuyển đổi không có bảo đảm trị giá 2,1 tỷ USD cho nhà đầu tư và phát hành tối đa 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không có bảo đảm hoặc cổ phần không có quyền biểu quyết cho Nvidia, trong đó giao dịch với Nvidia dự kiến hoàn thành vào ngày 16 tháng 11.

Đối với Nscale, việc thiết lập mối liên hệ mật thiết về vốn và nguồn cung với Nvidia giúp công ty tiếp cận được nguồn tài nguyên GPU then chốt trong xây dựng cơ sở hạ tầng AI; tuy nhiên, nếu việc cung ứng GPU, điều kiện mua sắm hoặc quan hệ hợp tác giữa hai bên thay đổi cũng có thể ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng của công ty.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh, Nscale hiện vẫn ở giai đoạn đầu tư vốn lớn. Sáu tháng đầu năm nay tính đến cuối tháng 6, doanh thu của công ty đã tăng mạnh từ 10,4 triệu USD cùng kỳ năm trước lên 140,6 triệu USD, song khoản lỗ ròng cũng mở rộng từ 368,9 triệu USD lên 1,02 tỷ USD. Sự tăng trưởng nhanh đồng thời của doanh thu và thua lỗ phản ánh mô hình mở rộng tài sản nặng đặc trưng của trung tâm dữ liệu AI: việc mua GPU, đầu tư hạ tầng điện lực, đất đai, xây dựng trung tâm dữ liệu và hệ thống làm mát đều đòi hỏi vốn đầu tư lớn ban đầu, trong khi doanh thu sẽ được ghi nhận dần theo tiến độ đưa công suất vào hoạt động và hợp đồng thực hiện với khách hàng.

Đối với Nscale chuẩn bị niêm yết công khai, nhà đầu tư quan tâm không chỉ đến quy mô hợp đồng hơn 100 tỷ USD mà còn là tốc độ các hợp đồng này chuyển thành doanh thu và dòng tiền, cũng như lượng vốn mà công ty cần bỏ ra để thực hiện những đơn hàng đó. Ngoài ra, thành phần hội đồng quản trị của Nscale cũng rất đáng chú ý, bao gồm cựu Giám đốc vận hành Meta Platforms (META.US) Sheryl Sandberg, cựu Chủ tịch toàn cầu Meta kiêm cựu Phó thủ tướng Anh Nick Clegg.

Hồ sơ IPO của công ty cho thấy Aker, Sandton Capital Partners và một quỹ tín thác liên quan tới người sáng lập kiêm CEO Josh Payne đều nắm giữ ít nhất 5% cổ phần của công ty.

Nscale lựa chọn lên sàn vào thời điểm này cũng trùng với lúc khái niệm cơ sở hạ tầng AI đang trở thành động lực quan trọng của thị trường IPO toàn cầu. Số liệu cho thấy, từ đầu năm đến nay tổng vốn huy động qua IPO đã đạt khoảng 161,4 tỷ USD, cao nhất kể từ năm 2021, trong đó các công ty cung cấp cơ hội đầu tư vào hạ tầng AI trở thành lực lượng thúc đẩy quan trọng.

Năm nay SpaceX huy động được 86,2 tỷ USD qua IPO lập kỷ lục, trong đó việc bán năng lực tính toán AI cho các doanh nghiệp như Anthropic là một phần quan trọng của câu chuyện niêm yết; giao dịch IPO với quy mô 26,5 tỷ USD của nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc SK Hynix cũng đặc biệt nhấn mạnh về nhu cầu trung tâm dữ liệu. Công ty trung tâm dữ liệu Csquare được Brookfield hậu thuẫn cũng đã huy động được 1,2 tỷ USD thông qua IPO hồi tháng 7.

Đợt lên sàn lần này của Nscale do Goldman Sachs (GS.US), JPMorgan Chase (JPM.US) và Morgan Stanley (MS.US) phụ trách, cùng với sự tham gia bảo lãnh của 19 ngân hàng khác.