Trump không còn chỉ trích riêng Chủ tịch Fed: Áp lực cắt giảm lãi suất chuyển sang toàn bộ Hội đồng quản trị

App Tài chính Zhihui cho biết, Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây một lần nữa bày tỏ quan điểm về chính sách lãi suất, nhấn mạnh lại lập trường nghiêng về việc hạ lãi suất, nhưng cũng thừa nhận rằng đây không phải là quyết định của một mình Chủ tịch Fed - so với những chỉ trích gay gắt trước đây nhắm vào người tiền nhiệm, luận điệu lần này rõ ràng đã dịu lại, thu hút sự chú ý của thị trường về sự thay đổi tinh tế trong mối quan hệ giữa Nhà Trắng và Fed.

Thái độ với Fed: Từ công kích sang phòng thủ

Trong cuộc phỏng vấn vào thứ Sáu (ngày 7 tháng 8), khi được hỏi liệu Chủ tịch Fed Kevin Walsh có nên tránh tăng lãi suất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 hay không, Trump trả lời: “Điều này ở một mức độ nào đó là do ông ấy quyết định, nhưng không hoàn toàn. Hơn nữa, ông ấy có một hội đồng quản trị rất chính trị hóa.” Ông lại nhắc đến sự chỉ trích đối với một số thành viên Hội đồng Fed, bao gồm cả cựu Chủ tịch Jerome Powell và thành viên hiện tại Lisa Cook, nói rằng “Điều này không hoàn toàn do một mình ông ấy quyết định mà là do hội đồng quyết định.”

Phát biểu này hoàn toàn trái ngược với những chỉ trích dữ dội mà Trump từng dành cho Fed trước đây. Trước khi Walsh được đề cử, Trump thường xuyên chỉ trích cựu Chủ tịch Powell về việc giảm lãi suất quá chậm và nhiều lần công khai kêu gọi lãi suất âm, phá vỡ truyền thống Nhà Trắng không bình luận về chính sách ngân hàng trung ương. Lần này việc thừa nhận “không phải do một mình Chủ tịch quyết định” đã được thị trường giải thích như một phép thử nhẹ nhàng đối với Walsh, thay vì áp lực trực tiếp.

Logic kinh tế phi truyền thống: Dữ liệu tốt = Lãi suất thấp?

Trump cũng cho biết trong cuộc phỏng vấn rằng ông hy vọng “quay lại những ngày xưa” - tức dữ liệu kinh tế tích cực đồng nghĩa với việc lãi suất đi xuống, mô tả một bức tranh hoàn toàn khác với mối tương quan truyền thống giữa kinh tế và chính sách tiền tệ. “Trước đây, khi anh công bố dữ liệu kinh tế ấn tượng, lãi suất sẽ giảm xuống,” ông nói.

Tuy nhiên, logic này đi ngược lại khung chính sách tiền tệ chủ đạo. Thông thường, dữ liệu kinh tế mạnh sẽ đi kèm với áp lực lạm phát và nguy cơ tăng trưởng quá nóng, khiến ngân hàng trung ương có xu hướng tăng lãi suất để làm dịu chu kỳ. Phát biểu “dữ liệu tốt = lãi suất thấp” của Trump phản ánh yêu cầu chính trị ưu tiên giảm chi phí vay để kích thích tăng trưởng hơn là tuân thủ logic quản lý lạm phát truyền thống.

Nhà Trắng và Fed: Mối quan tâm trong thế cân bằng mong manh

Gần đây, theo một số nguồn tin, kể từ khi Kevin Walsh nhậm chức Chủ tịch Fed, Trump thường xuyên gọi điện cho ông này, đây là tín hiệu mới nhất cho thấy Trump đang cố gắng gia tăng ảnh hưởng lên ngân hàng trung ương.

Theo các nhân vật xin ẩn danh vì bàn luận các cuộc trò chuyện riêng tư, kể từ khi Walsh được Thượng viện phê chuẩn vào tháng 5, hai người đã trao đổi qua điện thoại nhiều lần, Trump hỏi về dự báo và ý kiến của Walsh về kinh tế nhưng không thúc ép ông thực hiện bất kỳ hành động chính sách cụ thể nào. Một người cho biết các cuộc gọi không có định kỳ, một người khác nói tần suất không cao. Hiện chưa rõ hai người có bàn luận về chính sách tiền tệ hay không.

Mặc dù nội dung các cuộc gọi chưa rõ ràng, Trump từ lâu đã kêu gọi Fed cắt giảm mạnh lãi suất. Việc các tổng thống Mỹ trao đổi với Chủ tịch Fed cũng như các cuộc họp mặt từng xảy ra nhưng rất hiếm, trong khi hành động của Trump nhằm tác động đến chính sách tiền tệ được xem là sự can thiệp mạnh nhất vào quyết sách ngân hàng trung ương trong nhiều thập kỷ qua.

Bản thân lý lịch của Walsh cũng mở ra nhiều dự đoán cho thị trường. Là cựu cố vấn kinh tế dưới thời chính quyền Bush và cựu thành viên Hội đồng Fed, ông được xem là đại diện của “phe Quốc hội”, với kỳ vọng chính sách chủ đạo nghiêng về phía ôn hòa. Tuy nhiên, phát biểu lần này của Trump rằng “không hoàn toàn do ông ấy quyết định” cũng ám chỉ bên trong Hội đồng Fed vẫn tồn tại các lực lượng kiềm chế - đặc biệt là khi Powell tiếp tục giữ ghế và có sự hiện diện của các quan chức như Cook được bổ nhiệm dưới thời Biden, có thể nghĩa là Walsh sẽ không hoàn toàn nắm quyền kiểm soát định hướng chính sách.

Tác động tới thị trường và dự báo

Hiện tại, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất thị trường dự đoán Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 67% tuần trước còn 55%. Dù phát biểu lần này của Trump chưa trực tiếp thay đổi lộ trình chính sách, nhưng càng củng cố đáng kể nhận thức của thị trường rằng Nhà Trắng ủng hộ môi trường lãi suất thấp. Đồng thời, sự độc lập trong quyết sách của Fed tiếp tục đối mặt với áp lực chính trị tiềm ẩn, đặc biệt trong bối cảnh bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần, sắc thái chính trị của chính sách tiền tệ có thể khó tránh khỏi hoàn toàn.

Đối với nhà đầu tư, sự tương tác giữa Trump và Walsh sẽ là biến số cần theo sát trong nhiều tháng tới - quan hệ giữa hai người nếu dịch chuyển từ “thử nghiệm nhẹ nhàng” sang “áp lực trực tiếp”, có thể làm lung lay niềm tin của thị trường vào sự độc lập của Fed, từ đó gây thêm biến động cho trái phiếu Mỹ và tỷ giá đô la Mỹ.