TD Securities cảnh báo: Nếu vàng mất hai ngưỡng hỗ trợ, đà bán tháo có thể tăng tốc

Giá vàng gần đây đã trả lại một phần mức tăng, nhưng vẫn duy trì sức mạnh tương đối trong nhóm kim loại quý. Các nhà phân tích hàng hóa của TD Securities, Ryan McKay và Bart Melek, trong báo cáo ngày thứ Năm nhận định, việc giá năng lượng tăng trở lại, cùng với xác suất Fed nâng lãi suất tăng gần đây, đều không làm thay đổi hiệu suất tương đối của vàng so với các kim loại quý khác.

Hai nhà phân tích cho biết, vàng hiện vẫn giữ được ở vùng giá cao, tuy nhiên các dữ liệu kinh tế và thông tin thị trường sắp công bố sẽ trở thành yếu tố quan trọng tác động đến giá ngắn hạn, trong đó đặc biệt là dữ liệu lạm phát.

TD Securities chú ý đặc biệt đến hai mức giá. Các nhà phân tích viết, nếu giá vàng giảm xuống dưới 4.367 USD/ounce, các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) có thể chuyển sang bán ra nhẹ; nếu tiếp tục giảm xuống dưới 4.300 USD/ounce, các quỹ giao dịch hệ thống rất có thể sẽ thực hiện bán tháo quy mô lớn.

Tuy nhiên, áp lực ngắn hạn không đồng nghĩa động lực dài hạn biến mất. TD Securities cho rằng, chủ đề đồng USD suy yếu nổi lên trở lại, ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng ở mức cao, và ETF vàng tái khởi động việc mua vào, đều là những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá vàng.

“Dữ liệu mạnh mẽ và lập trường ‘diều hâu’ của Fed có thể chỉ thúc đẩy một đợt bán ra nhẹ trong thời gian gần đây và làm trì hoãn đợt tăng tiếp theo của vàng, chứ không dẫn đến xu hướng giảm rõ rệt,” McKay và Melek viết.

Tính đến thời điểm bài viết, vàng giao ngay đang được giao dịch quanh mức 4.327 USD/ounce.

Warsh thiên về ‘diều hâu’, giá vàng chịu áp lực ngắn hạn

Gần đây, những phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh là yếu tố trọng yếu để TD Securities đánh giá rủi ro ngắn hạn đối với vàng.

Melek trong một phân tích chi tiết tuần trước nhận định, sắc thái ‘diều hâu’ của Warsh tại hội nghị Jackson Hole có thể trở thành lực cản lớn với vàng trong ngắn hạn.

Tại thời điểm đó, Warsh cảnh báo rằng lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt một cách thuyết phục, các nhà hoạch định chính sách cần đảm bảo lạm phát về mức mục tiêu 2% và nhấn mạnh mục tiêu này là kiên định và cố định. Ông cũng cho rằng các điều kiện tài chính hiện tại chưa đủ mức hạn chế.

Melek chỉ ra rằng Warsh cho rằng, “dữ liệu hiện tại không ủng hộ việc kiểm soát chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân và CPI vẫn đang ở mức cao”, trong khi giá năng lượng tăng và nền kinh tế vẫn mạnh tiếp tục cho thấy những yếu tố nền tảng thúc đẩy giá cả tổng thể vẫn còn.

Vì vậy, thị trường đã điều chỉnh rõ rệt kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Melek cho biết, nhà đầu tư bắt đầu tin rằng Fed có khả năng nâng lãi suất vào tháng 9 và 12, một sự thay đổi lớn so với kỳ vọng trước bài phát biểu của Warsh.

Ngắn hạn có thể giảm về vùng 4.200 USD, mục tiêu dài hạn vẫn tích cực

Melek cho rằng, dù USD vẫn đang chịu áp lực, nhưng giá vàng hoàn toàn có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn.

Ông viết, việc Fed kiên quyết khẳng định cam kết ổn định giá cả và xem chính sách tiền tệ là công cụ hữu hiệu nhất để đạt được mục tiêu này, đồng nghĩa với việc thị trường hiện tại có thể tạm thời bỏ qua logic giao dịch đồng USD suy yếu.

Trước đó, các nhà giao dịch đã đẩy giá vàng tăng nhờ Bộ Tài chính can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn, nới lỏng điều kiện tài chính. Melek nhận định, khi tác động này suy yếu, giá vàng có khả năng trả lại một phần mức tăng gần đây, về vùng thấp nhất của biên độ giao dịch 4.200 – 4.700 USD/ounce vào cuối năm.

Ông cũng chỉ ra rằng, lãi suất cao ở phần đầu của đường cong lợi suất nên có thể bù đắp cho bất kỳ sự nới lỏng điều kiện tài chính nào do Bộ Tài chính tạo ra ở phần cuối.

Melek cho rằng lập trường của Chủ tịch Fed hiện nay dường như ‘diều hâu’ hơn so với tháng 7. Kinh tế vẫn khá tốt trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, thị trường đã bắt đầu kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất hai lần vào tháng 9 và 12.

Tuy nhiên, nếu thị trường dầu cân bằng hơn, lãi suất cao khiến tổng cầu suy yếu và lạm phát cuối cùng ổn định lại, Fed sẽ tự tin hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ để hoàn thành mục tiêu toàn dụng lao động. Melek dự báo, chuyển biến này sẽ hỗ trợ giá vàng tiến tới mục tiêu 5.350 USD/ounce vào quý 3 năm 2027 theo dự báo của TD Securities.

Ngân hàng trung ương, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ vàng vật chất cũng có thể là lực đẩy tiếp theo cho đà tăng. Melek nhận định, nhóm nhà đầu tư này vẫn xem vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục hấp dẫn và có thể đang chờ đợi điểm vào lệnh tốt hơn.