Heraeus: Giá vàng bị kéo hai chiều, sản lượng bạc của Fresnillo sẽ giảm vào năm 2026

Trang tin tổng hợp tài chính ngày 27 tháng 10—— Các nhà phân tích tại tổ chức kim loại quý của Đức Heraeus cho biết, giá vàng hiện tại đang rơi vào trạng thái giằng co: giá dầu tăng cao khiến giá vàng bị áp chế, trong khi lợi suất thực tế suy giảm lại hỗ trợ giá vàng; đồng thời, sản lượng bạc của nhà sản xuất bạc nguyên chất lớn nhất thế giới trong ba quý đầu năm 2026 cũng có xu hướng giảm.

Các nhà phân tích tại tổ chức kim loại quý của Đức Heraeus cho biết, giá vàng hiện tại đang rơi vào trạng thái giằng co: giá dầu tăng cao khiến giá vàng bị áp chế, trong khi lợi suất thực tế suy giảm lại hỗ trợ giá vàng; đồng thời, sản lượng bạc của nhà sản xuất bạc nguyên chất lớn nhất thế giới trong ba quý đầu năm 2026 cũng có xu hướng giảm.

Trong nhận định thị trường mới nhất, các nhà phân tích chỉ ra rằng, giá vàng đang bị kẹp giữa giá dầu thô tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dẫn đến xu hướng giằng co.

“Sau khi lực lượng Houthi lại tấn công các cơ sở của Saudi Arabia, giá Brent dầu thô đã quay trở lại trên 110 USD mỗi thùng. Ngoài ra, mặc dù Mỹ áp lệnh phong tỏa, dầu thô dự trữ của Iran trước đó vẫn tiếp tục cung cấp cho các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc, nhưng kho dự trữ này đã cạn vào giữa tháng 10.” Các nhà phân tích cho biết, “Giá hợp đồng dầu thô giao sau một năm khoảng 89 USD mỗi thùng, cho thấy thị trường đánh giá có phần bù rủi ro rõ ràng trong ngắn hạn, sự gián đoạn nguồn cung có thể kéo dài đến năm sau. Đối với vàng, giá dầu gần đây tăng cao thúc đẩy rủi ro lạm phát, thị trường đã định giá đầy đủ kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, khiến lực mua phòng ngừa rủi ro truyền thống do căng thẳng địa chính trị bị triệt tiêu.”

Các nhà phân tích cho biết, mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ giảm đã bù đắp một phần áp lực từ giá dầu tăng, nhưng vẫn chưa đủ mạnh để đẩy giá vàng lên cao. “Do định giá cao của các cổ phiếu ngành trí tuệ nhân tạo, nhu cầu tài trợ lớn và lo ngại về lợi nhuận đầu tư, nguồn vốn đã đổ vào trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm từ khoảng 5,35% đầu tháng này xuống còn gần 5,0%. Lợi suất thực của trái phiếu bảo vệ chống lạm phát (TIPS) cũng giảm từ trên 2,9% xuống gần 2,6%.”

“Lợi suất giảm sẽ làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao lịch sử, đồng USD duy trì thế mạnh, trái phiếu Mỹ cũng hút nguồn vốn phòng ngừa rủi ro.” Các nhà phân tích giải thích, “Vì vậy kể cả khi thị trường trái phiếu tăng giá, giá vàng vẫn quay về gần 4000 USD mỗi ounce. Chỉ khi giá dầu tiếp tục giảm, cộng với lợi suất trái phiếu Mỹ suy giảm, mới tạo được hoàn cảnh thuận lợi hơn cho vàng; ngược lại, nếu giá Brent tiếp tục duy trì mức cao, áp lực lạm phát và tăng lãi suất sẽ liên tục đè nặng lên giá vàng.”



Thêm vào đó, Nga vẫn tiếp tục bán dự trữ vàng để giảm bớt áp lực tài chính liên bang. “Ngân hàng trung ương Nga đã bán khoảng 6 tấn vàng trong tháng 9, đánh dấu tháng thứ 10 liên tiếp giảm dự trữ. Sau khi giảm, tổng dự trữ còn khoảng 2260 tấn, mức thấp nhất kể từ năm 2019.” Báo cáo cho hay, “Từ tháng 12 năm ngoái, dự trữ vàng của Nga đã giảm tổng cộng khoảng 62 tấn, vượt qua mức giảm ròng cả năm trong khủng hoảng tài chính Nga năm 1998 là khoảng 50 tấn.”

Các nhà phân tích cho biết, dù Nga và Thổ Nhĩ Kỳ vẫn bán ra, tổng lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu từ tháng 1 đến tháng 8 vẫn đạt tới 170 tấn. “Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn giữ xu hướng mua thêm vàng, Nga là ngoại lệ: hiện tại nhu cầu sử dụng tài sản dự trữ của họ đã cao hơn mong muốn tích lũy thêm vàng.”

Giá vàng giao ngay duy trì ở mức cao trong ngày, báo giá giữa phiên là 4019,66 USD mỗi ounce, tăng 0,59% trong ngày.



Chuyển sang thị trường bạc. Các nhà phân tích tại Heraeus cho biết, sản lượng bạc quý III của Fresnillo giảm.

“Sản lượng bạc thuộc sở hữu là 10,3 triệu ounce, giảm 5,5% so với quý trước là 10,9 triệu ounce, và giảm 11,6% so với cùng kỳ năm ngoái là 11,7 triệu ounce.” Báo cáo cho biết, “Chất lượng quặng tại các khu mỏ Juanicipio, Saucito, San Julián giảm là nguyên nhân chính dẫn đến giảm sản lượng; sự sụt giảm so với cùng kỳ còn chịu ảnh hưởng từ dự án Silverstream kết thúc đóng góp. Đặc biệt, khu mỏ Juanicipio giảm mạnh nhất, sản lượng bạc thuộc sở hữu giảm tới 26% so với cùng kỳ, xuống còn 1,8 triệu ounce, trong khi khu mỏ Fresnillo chính lại tăng 5% so với cùng kỳ, đạt 2,5 triệu ounce.”

Nhà khai thác bạc nguyên chất lớn nhất thế giới này trong 9 tháng đầu năm đã sản xuất tổng cộng 32,4 triệu ounce bạc, giảm 11,5% so với cùng kỳ năm trước. “Chỉ số sản lượng cả năm của công ty được duy trì ở vùng 42-46,5 triệu ounce, nếu muốn đạt mức thấp của chỉ tiêu, quý IV cần sản xuất 9,6 triệu ounce bạc. Dựa trên mức này, sản lượng của Fresnillo chiếm khoảng 5% nguồn cung bạc khai thác trên toàn thế giới, sản lượng bạc khai thác toàn cầu năm 2025 là 84,66 triệu ounce.”


Về diễn biến giá, Heraeus chỉ ra rằng, giá bạc đã rơi xuống dưới mức 55 USD mỗi ounce, phá vỡ đáy tháng 7. “Hiện tại, giá bạc đã giảm hơn 20% so với mức cao phục hồi gần 70 USD cuối tháng 8, xu hướng tăng của tuần trước chỉ kéo dài rất ngắn.” Các nhà phân tích cho biết, “Nếu giá bạc ổn định ở dưới 55 USD, đồng nghĩa với xu hướng giá yếu hơn nữa; mức hỗ trợ tâm lý quan trọng tiếp theo là 50 USD/ounce.”

Giá bạc giao ngay giữa phiên là 54,109 USD mỗi ounce, tăng 0,37% trong ngày.