嗶哩嗶哩Q2淨利大增55%，廣告成長引擎，毛利率連續16季改善｜財報見聞

嗶哩嗶哩第二季度業績延續改善趨勢：營收持續增長，廣告業務加速，利潤端亦迎來顯著改善。

8月27日，嗶哩嗶哩發佈截至6月30日的2026年第二季度未經審計財務業績。期內，公司實現營收79.4億元，同比增長8%；淨利潤3.39億元，同比增長55%，淨利潤率由去年同期的3.0%升至4.3%。非GAAP調整後淨利潤7.04億元，同比增長25%，調整後淨利潤率進一步升至8.9%。

用戶規模及活躍度同樣穩健。第二季度日均活躍用戶（DAU）達到1.165億，同比增長7%；月活躍用戶達3.71億，使用者日均使用時長達到113分鐘，推動總用戶使用時長同比增長14%。在CEO陳睿看來，在「內容豐富但注意力稀缺」的時代，優質內容與用戶間的情感連結，正成為B站的重要競爭壁壘。

廣告：增速領跑，成為營收增長第一引擎

廣告業務持續成為B站業績最亮眼的增長點。第二季度廣告收入31.3億元，同比增長28%，佔總營收接近四成，成為四大業務板塊中佔比最高的收入來源。

廣告收入的快速增長，主要得益於廣告產品矩陣持續優化以及投放效率提升。在整體廣告市場承壓的背景下，B站廣告仍實現接近三成增長，顯示平台用戶價值釋放以及商業化效率提升正加速展開。

從收入結構來看，廣告業務已經從先前相對弱勢的板塊，逐步成長為B站核心收入來源之一。隨著廣告產品與演算法持續迭代，其對公司整體業績的推動作用進一步增強。

增值服務穩定增長，遊戲業務短期承壓

第二季度增值服務（VAS）收入29.7億元，同比增長5%。

增值服務增長主要來自大會員及其他增值服務收入提升。相比廣告業務的高增長，增值服務增速相對溫和，但作為B站成熟的基本盤業務，其穩定性依然重要。隨著付費用戶規模持續擴大，會員體系仍然是平台內容生態變現的重要支撐。

遊戲業務則成為本季度唯一出現下滑的板塊。第二季度移動遊戲收入13.9億元，同比下降14%。公司表示，這主要由於去年同期《三國：謀定天下》貢獻較高收入基數，目前該遊戲已進入相對穩定的成熟階段。在高基數影響下，遊戲業務短期仍面臨一定壓力。

從上半年來看，B站遊戲收入合計29.1億元，低於2025年上半年的33.4億元。對於遊戲業務而言，接下來能否推出新的爆款產品，形成收入接力，將成爲板塊能否重新恢復增長的關鍵。

毛利率連續16季改善，經營槓桿進一步釋放

盈利能力改善仍然是本季度業績的一大亮點。

第二季度營收成本49.8億元，同比增長7%，低於營收8%的增速，帶動毛利29.5億元，同比增長10%，毛利率由去年同期的36.5%進一步升至37.2%。這是B站毛利率連續第16個季度實現同比改善。

從成本結構來看，分成成本30.8億元，同比增長4%，仍是最大的成本項目。營運費用合計25.8億元，同比增長7%，整體增速同樣低於收入增速。其中，銷售費用10.6億元，同比僅增長1%；管理費用5.1億元，與去年同期基本持平；研發費用10.1億元，同比增長16%，主要受到伺服器折舊費用增加影響。

收入持續增長的同時，費用擴張得到控制，使經營槓桿進一步釋放。第二季度公司經營利潤達到3.73億元，同比增長48%，利潤增速明顯快於營收增速。CFO樊欣表示，公司將持續保持投資紀律，並通過股票回購積極回饋股東。截至2026年目前，B站已透過回購計劃累計購入約1.18億美元股票。

整體來看，B站第二季度業績的核心變化已經從「虧損收窄」進一步轉向「盈利釋放」：廣告高增長支撐收入，毛利率持續改善，費用控制釋放經營槓桿，而遊戲業務則仍然是目前業績中相對承壓的一環。