對沖後收益率接近6.5%！BNP Paribas資產管理增持超長期日本國債，海外資金押注收益曲線趨陡與內需回升

法國巴黎銀行資產管理公司一直在加碼超長期日本國債部位，吸引它的是陡峭的收益率曲線以及日本國內需求正重返市場的跡象。

該公司全球綜合與絕對回報主管詹姆斯·麥卡利維表示，公司已將超長期日本國債倉位從今年年初的「極少量」提升至「中等規模」，重點配置20年期和30年期國債。

麥卡利維在東京的一場簡報會上表示：「我們偏好市場長端，因為曲線非常陡峭。」他稱，該板塊近期「顯著跑贏全球其他長端品種」，提供了分散化的來源。

在部分靈活策略中，該公司做空2年期和5年期日本國債，同時做多20年期和30年期國債，實質上是在押注收益率曲線趨平。

這一看多立場出現之際，超長期日本國債收益率今年因通脹、財政支出以及日本央行政策路徑的擔憂而升至數十年高位。高企的收益率正日益吸引買家入場，最近一次20年期國債拍賣錄得創紀錄的需求。

據麥卡利維介紹，超長期日本國債在換算成美元對沖後，收益率約為6%至6.5%，對海外買家尤其具有吸引力。

相比之下，日本國內投資者此前「相對缺位」於長端市場，因為保險公司正忙於應對低息票債券的減值問題。但近期拍賣的火爆表明，國內需求正在「重新回到日本國債曲線的長端」。

據日本證券業協會數據，日本保險公司在過去四個月一直是超長期日本國債的淨買家。多家壽險公司也已釋放信號，計劃在本財年下半年維持或增加對國內債券的購買。

麥卡利維表示，政府「相對克制的財政應對」將增強他進一步加碼日本國債的信心。他同時關注日本央行能否維持其判斷中大約每季度一次的加息節奏。

他稱，央行下一次會議並不一定需要加息，12月加息並繼續釋放相對偏鷹的溝通就足夠了。

麥卡利維表示，日圓走強將通過幫助遏制整體通脹、緩解日本央行壓力，進一步支撐長端市場。今年早些時候，日圓疲弱加劇了債券市場和央行的雙重壓力，但他認為這一態勢正開始逆轉。