諾華製藥(NVS.US)Q3營收同比增長4% 長端管線減值拖累淨利

智通財經APP獲悉，諾華製藥(NVS.US)週二發佈2026年第三季度財報。公司當季淨銷售額為145.22億美元，同比增長4%（按固定匯率計同樣增長4%），不及市場預期；核心經營利潤為60.36億美元，同比增長11%；核心每股收益2.46美元，同比增長9%，好於市場預期。受研發管線減值及撥備增加影響，IFRS口徑淨利潤為11.96億美元，同比下降70%，每股收益0.63美元。

收入端：五大產品驅動增長，Entresto仿製藥衝擊延續

三季度銷售增長主要由Kisqali（18.21億美元，+37%）、Kesimpta（14.84億美元，+21%）、Scemblix（5.93億美元，+66%）、Leqvio（5.06億美元，+64%）和Cosentyx（18.57億美元，+9%）驅動。銷量增長貢獻14個百分點，但仿製藥競爭拖累9個百分點，主要來自Entresto（11.65億美元，-38%）和Promacta（1.42億美元，-61%）；定價影響為-1個百分點，匯率影響中性。

分區域看，美國銷售64億美元（+7%），歐洲43億美元（+1%，按固定匯率+3%），新興增長市場38億美元（+11%，按固定匯率+8%），其中中國銷售12億美元（+25%，按固定匯率+18%）。

利潤端：核心利潤率提升，IFRS利潤受一次性項目拖累

核心經營利潤率達41.6%，同比提升2.3個百分點，主要得益於銷售增長。IFRS口徑經營利潤為18.43億美元，同比下降59%，經營利潤率12.7%，下降19.7個百分點。主要拖累因素包括：研發費用因Avidity收購獲得的del-desiran IPR&D資產計提19億美元部分減值而增至51.50億美元（+75%）；其他費用因長期供應協議撥備及重組費用增加而升至15.75億美元。該減值源於2026年9月公佈的DM1適應症III期HARBOR研究未達主要終點，資產帳面價值降至55億美元。

現金流與資產負債表：自由現金流下降，淨負債上升

三季度經營現金流55.03億美元（-16%），自由現金流51.11億美元（-18%），主要受營運資金不利變動及利息支付增加影響。前九個月經營現金流150.61億美元（-11%），自由現金流140.02億美元（-12%）。

截至9月30日，淨負債升至374億美元，高於2025年底的219億美元，主要因收購Avidity Biosciences（117億美元）等交易及91億美元年度分紅。債務/權益比從0.72:1升至1.23:1。公司流動性為90億美元。

管線與展望：多款產品獲批，關注監管審批進展

三季度多款創新藥獲批：Cosentyx獲美國批准用於化膿性汗腺炎靜脈注射劑型；Fabhalta獲美國傳統批准及日本批准用於IgA腎病；Pluvicto獲美國和中國批准用於轉移性激素敏感性前列腺癌；Rhapsido獲美國批准用於慢性誘導性蕁麻疹；Vijoice獲歐盟批准用於PIK3CA相關過度生長譜系。

待審批項目方面，Cosentyx的風濕性多肌痛適應症已在美國、歐盟、日本完成提交並獲CHMP積極意見；KLU156（瘧疾）已在美國提交並獲FDA優先審評資格；KPE179（DMD外顯子44）獲FDA優先審評資格；Leqvio兒科高膽固醇血症已在美國獲批；DAK539（骨髓纖維化）已在歐盟提交；Vanrafia（IgA腎病）已在日本和中國提交。

此外，公司披露多項管線調整：TQJ230（pelacarsen）III期HORIZON研究未達主要終點；LOU064（remibrutinib）重症肌無力項目因無效性分析終止；VHB937（lifonebart）阿茲海默病及肌萎縮側索硬化項目終止；YTB323多個適應症全球暫時暫停。