Analitiklər ilin sonuna qədər yeni rekordlar gözləyir, Avropa səhmləri son səkkiz ildə ən yüksək səviyyədə qiymətləndirilir

SmartUnion Maliyyə APP-in xəbərinə görə, strateglər Avropa fond bazarları üçün 2018-ci ildən bəri ən optimist sentyabr proqnozunu veriblər.Sorğuya əsasən, 16 strateqin STOXX Europe 600 indeksinin il sonu hədəfi üçün medianı 670 punkt səviyyəsindədir — bu, 2018-ci ildən bəri ən optimist median göstəricidir. Güclü korporativ mənfəət artımının, bazarları yüksək enerji qiymətləri və istiqraz gəlirləri artımının ikili təzyiqini həzm etməsinə kömək edir.

Bu sorğunun daxili strukturu da maraqlıdır. Panmure Liberum "ən böyük bullish" mövqeyində qalır, bu baz indeksinin il sonuna qədər 10% artacağını proqnozlaşdırır (sentabrın 16-sı bağlanışına əsasən təxminən 700 punkt); Deka Bank hədəfi artırıb və heç bir qurum hədəfi aşağı salmayıb. Ən pessimist Société Générale-dir, proqnozunu 600 punktda dəyişməz saxlayır. Diqqətəlayiqdir ki, sorğunun ortalaması sadəcə 654 punktdur, mediandan aşağıdır — aşağı səviyyəli outlier-lər ortalamanı aşağı çəkir və bullish-bearish arasında ciddi fərq var.

HSBC Multi-Asset strategisti Duncan Toms möhkəm komandadadır, onun 670 punkt hədəfi yanvar ayından dəyişməyib. "Enerji qiymətlərinin aşağı düşməsi Avropa fond bazarları üçün arzu olunan bir rahatlıq olacaq, lakin başqa potensial pozitiv katalizatorlar da var," deyir və makroekonomik göstəricilərin davamlı yaxşılaşmasını və onların pozitiv təsirini vurğulayır. "Əgər bu impuls davam edərsə, üstəgəl daha bir güclü üçüncü rüb hesabatı, region il sonuna qədər yenidən yaxşı performans göstərə bilər."

Əks küləklər: neft qiyməti, istiqraz bazarı və "hawkish" mərkəzi banklar

Son ayda Avropa fond bazarları ciddi təzyiq altında olub. İran müharibəsinin qeyri-müəyyənliyi neft və qaz qiymətlərini artırıb və STOXX 600 indeksi avqust ayının zirvəsindən 2.7% aşağı düşüb — Dow Jones bazar məlumatlarına görə, indeks avqustun 11-də 660.51 punkt ilə rekord bağlanışa çatıb, sentyabrın 15-də isə 634.17 punkt ilə üç ayın ən aşağı səviyyəsinə düşüb, Hormuz boğazı faktiki olaraq bağlı qalır və gərginliyin artırılması davamlı şəkildə sentimenti aşağı çəkir.

Faiz dərəfəsi tərəfi də narahatdır. Brent xam nefti sentyabrın 15-də ticarət zamanı 108 dollardan yuxarı qalxandan sonra ardıcıl iki gün ucuzlaşdı, lakin sentyabrın 17-də yenə də 100 dolların üstündə bağlandı, inflyasiya narahatlığı azalmadı. Avropa Mərkəzi Bankı sentyabrın 10-da faiz dərəcələrini 25 baza punkt artıraraq depozit faizini 2.50%-ə yüksəltdi və mövqeyini açıq şəkildə "hawkish" etdi, swap bazarı gələn ilin iyununa qədər üç dəfə daha faiz artımını gözləyir; FXStreet-in statistikası üzrə swap bazarı təxminən əlavə 88 baza punkt sıxılmanı qiymətləndirib və sıxılma pik nöqtəsi 2027-ci ilin sentyabrında gözlənilir.

İngiltərə Mərkəzi Bankı sentyabrın 17-də ardıcıl altıncı iclasda faiz dərəcəsini dəyişməyib (3.75%-də saxladı), lakin bazar onun gələn ildə dörd dəfə faiz artıracağını artıq tam qiymətləndirib — gələn ilin iyuluna qədər bu artım proqnozu demək olar ki, tam qiymətə daxil edilib. İstiqraz bazarında, Almaniyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri sentyabrın 10-da 3.512%-ə (TencentFinance-dan sitat) yüksəldi, sentyabrın 17-də isə 3.474%-ə gerilədi.

Société Générale strategisti Roland Kaloyan risk siyahısını açıq şəkildə təqdim edir: "Digər risklərə AI treydinqində sıx fərziyyələrin təmizlənməsi, ABŞ-ın aralıq seçkiləri, gərgin tarif vəziyyəti və Avropa təbii qazında aşağı səviyyədə ehtiyatlar daxildir. Bütün bu faktorlar birləşərək, fond risk premiumunun daha da yüksəlməsinə səbəb ola bilər."

Atlantikdən o tərəfdə: inam da zəifləyir

ABŞ və Avropa strategiya dairəsində temperatur fərqi artır.Wells Fargo və Yardeni Research bu həftə S&P 500 indeksinin il sonu hədəflərini aşağı salıblar: Yardeni-də Ed Yardeni çərşənbə axşamı hədəfi 8400 punktdan 7900 punkta endirdi, səbəbi istiqraz gəlirlərinin artması və Yaxın Şərqdəki vəziyyətdir, həmçinin növbəti üç-altı ay üçün resessiya ehtimalını 20%-dən 30%-ə qaldırdı; Wells Fargo analitikləri Ohsung Kwon-un komandası isə hədəfi 7950 punktdan 7700 punkta endirdi, hesab edir ki, mənfəət dövrü son mərhələdədir və indeksin yüksəlməsi məhduddur. Bank of America azacıq artıraraq 7400 punkta yüksəltdi, bu hələ də WallStreet-də ən aşağı hədəfdir. Lakin Citadel Securities-dən Scott Rubner cümə axşamı bildirdi ki, o, fondlar haqqında "daha konstruktiv" düşünür (increasingly constructive).

Kapital axını siqnalları isə daha incədir. Bank of America-nın bu həftə yayımladığı fond menecerləri sorğusuna görə, Avropa fond bazarınin gələcək aylar yüksələcəyini gözləyən xalis faiz 39%-ə düşüb, avqustda isə xalis 53% idi; lakin eyni sorğuda respondentlərin gələcək 12 ay üçün regionda fond gəlirinin gözləntiləri orta hesabla 6.3%-ə yüksəlib, 43% investor gələcək bir ildə Avropa və ABŞ fond bazarlarının performansı bənzər olacağını düşünür. Əksər investorlar "mənfəət artımı"nı Avropa fond bazarında yüksəlmənin ən mümkün səbəbi kimi göstərir — bullish sentiment azalır, lakin bullish səbəblər dəyişmir.

Əsas: dörd ilin ən sürətli mənfəət artımı

Bu optimizmin əsası mənfəətdədir. Charles Schwab-ın LSEG I/B/E/S məlumatına əsasən (3 sentyabra qədər), STOXX 600 indeksindəki komponentlər 2026-cı ilin ikinci rübündə mənfəətdə ilin əvvəlində 11.8% olan artımla 23.9% artım göstərəcək, əvvəlki iki ilki birrəqəmli artımdan çox; ilin əvvəlində 9.4% olan 2026-cı il üçün mənfəət artımı konsensus proqnozu avqustun 25-nə qədər 16.2%-ə yüksəlib.Məlumat göstərir ki, STOXX 600 şirkətləri 2026-cı ildə 15% mənfəət artımı göstərəcək, bu dörd ilin ən yüksək göstəricisidir, 2027-ci ildə bu artım 9.7% olacaq. Citi tərəfindən tərtib edilmiş regionun mənfəət düzəlişi indeksi ardıcıl 20 həftə pozitiv zonada olub və bu son beş ilin ən uzun artım rekordu.

Yuxarı tərəf daha cəsarətli dəstəklə doğrulanır. UBS strategləri Gerry Fowler və Sutanya Chedda sentyabrın 15-də 2026-cı il üçün indeksin il sonu hədəfini 630 punktdan 690 punkta, 2027-ci il hədəfini isə 760 punkta qaldırdılar, səbəb göstərərək AI ilə bağlı mənfəət artımının yayılması, banklar üçün pozitiv mənfəət düzəlişi və müdafiə sektoru indeksə daha maraq göstərməməsi, bazarın 16 qatlıq qiymətdən yüksələ biləcəyini. Onlar vurğulayırlar ki, bu "şənlik çağırışı" deyil, "ehtiyatı azaltma çağırışıdır".

Qiymət fərqi bullish-in tez-tez istifadə etdiyi başqa bir arqumentdir: MSCI məlumatına görə (9-10 sentyabr arası), Avropa fond bazarlarının yaxın 12 ay üçün qiymət/kazanc nisbəti təxminən 14.7-də, sərbəst nağd pul gəlirliyi 5.5%-dir, ABŞ-da bu göstəricilər müvafiq olaraq 19.6 ilə 2.9%-dir.

Makro və fiskal sinxronizasiyada da yaxşılaşma müşahidə olunur.Avrozonada avqust inflyasiyası illik 3.2%-ə endirildi; region və qlobal makro fon hələ də güclüdür, iqtisadi sürpriz indeksi pozitivdir, istehsal fəaliyyəti genişlənir və Almaniya başda olmaqla fiskal stimullar işə düşməyə başlayıb. UBS isə raportda bildirir ki, İspaniya, İtaliya və Portuqaliyada kredit və istehlak dayanıqlılığı Almaniya, Fransa və İngiltərəyə nisbətən daha yaxşıdır.

Bazarın dərhal reaksiyası bu optimizmə bir şərh verdi: sentyabrın 17-də STOXX 600 0.86% artaraq 642.60 punkta çatdı, bu iyulun 2-dən bəri ən böyük günlük artım idi (Dow Jones bazar məlumatına əsasən), mədənçilik səhmləri 2.1%, avtomobil sektoru 1.7% artdı, FTSE 100 1.19% artaraq iki aydan çoxdakı ən böyük günlük artımı yaşadı. Fərdi səhmlərdə isti-soyuq qarşıdurma açıq idi — İspaniyanın e-ticarət şirkəti Allegro illik göstərici artımını açıqladıqdan sonra 9.5% artdı, Almaniyanın sənaye xidmət şirkəti Bilfinger bu ilin ikinci 2026-cı il proqnozunu aşağı saldıqdan sonra 21.4% azaldı və tarixi ən böyük günlük düşüş yaşadı, Avstriyanın Raiffeisen Bank International isə Grizzly Research tərəfindən açıq pozisiya açıqlanmasından sonra 6% azaldı.

"Sabit hər səhm gəlirinin artımına əsaslanaraq, Avropa fond bazarları üçün 2027-ci ilin ortasına qədər konstruktiv baxışımız qalır və həmçinin geopolitik və faiz dərəcəsinin makro və mənfəət dövrünün yaxşılaşmasına gətirdiyi riskləri qəbul edirik," Citi Avropa fond strategiya rəhbəri Beata Manthey yekunlaşdırır. İndiki fond bazarında bullish-bearish tərəflərin ortaq məxhəri budur: fərq riskdə, konsensus mənfəətdədir.